Haastattelu: Yhdysvaltain tullit voivat maksaa Intialle 3–5 miljardin dollarin arvosta vientiä ja 10 bps:n iskun BKT:n kasvuun, sanoo tohtori Devendra Pant, Intian luokituksista ja tutkimuksesta.

Donald Trumpin pääsy soikeaan toimistoon ja hänen kauppapolitiikkansa, erityisesti tuontitullien asettaminen, ovat häirinneet maailmantalouden vakautta.

Asetettuaan tullit teräksen ja alumiinin tuonnille Trump aiheutti uuden shokin maailmanlaajuisille talouksille ilmoittamalla 25 prosentin tullin ulkomaisille autoille ja autonosille.

Huhtikuun 2. päivän lähestyessä - päivämäärää, jota Trump on kutsunut "vapautuspäiväksi" -, jolloin hän paljastaa, mikä näyttää olevan hänen tähän mennessä merkittävin kauppapolitiikka, vastavuoroiset tullit, ekonomistit, kaupan asiantuntijat ja markkinoiden tarkkailijat arvioivat hänen todennäköisiä liikkeitä ja niiden mahdollisia vaikutuksia maailmantalouteen.

Invezz puhui tohtori Devendra Pantin, India Ratings and Researchin pääekonomistin kanssa saadakseen näkemyksiä siitä, mitä odottaa.

Pant huomautti, että vaikka Intian suhteellisen alhainen riippuvuus ulkoisesta kysynnästä suojaa jonkin verran maailmanlaajuisilta häiriöiltä, ​​viennin supistuminen vaikuttaa todennäköisesti valmistussektoriin.

Hän arvioi, että jos Yhdysvallat asettaa vastavuoroisia tulleja Intialle tariffieron poistamiseksi, Intia voi menettää 3–5 miljardia dollaria viennissä, mikä tarkoittaa 10 prosenttiyksikön laskua BKT:n kasvussa.

"Vaikka Yhdysvaltain tullinkorotuksilla on vaikutusta, se ei todennäköisesti ole vakava", Pant sanoi.

Muokatut otteet:

Tohtori Devendra Pant, Intia, arvioi ja tutkimus

Kuinka eristetty Intia on Trumpin tulleilta?

Invezz: Fitch sanoo, että Intia on jossain määrin eristetty Yhdysvaltojen kauppapolitiikasta, koska se on vähän riippuvainen ulkoisesta kysynnästä. Myös RBI on sanonut, että vahva kotimainen kysyntä ylläpitää talouskasvua. Sinun ajatuksesi?

On olemassa erilaisia ​​tapoja tarkastella tätä. Tiedetään hyvin, että Intia on pikemminkin sisäinen kuin ulkoinen kysyntätarina, kuten Kiina ja jotkut muut vientivetoisen kasvun maat.

Miksi se on tärkeää, koska jos tarkastelemme ajanjaksoa 2000–2008 – käytettiinpä sitten vanhan tai uuden perustan BKT-tietoja – vuodet 2003–2008 olivat Intian kulta-aikaa.

Tänä aikana talouskasvu oli erittäin nopeaa. Jos tarkastelemme tuota ajanjaksoa, Intian dollarimääräinen vienti, jota käytämme usein viennin volyymin sijasta, kasvoi keskimäärin noin 25 %.

Tällä hetkellä näemme paljon heikompaa viennin kasvua, luultavasti alhaisia ​​tai keskimmäisiä ykslukuisia. Tämä keskustelu koskee erityisesti tavaravientiä, ei palveluja.

Tästä johtuen olemme nähneet, että teollisuuden bruttoarvonlisäyksen (GVA) kasvu oli lähes 9 %, joten se on ulkoisen kysynnän merkitys.

Mutta kyllä, jos ulkoisen kysynnän tai viennin osuus BKT:sta ei ole kovin suuri, niin käy niin, että vaikka globaalissa maailmassa tapahtuikin epäsuotuisa kehitys, talous on jossain määrin eristetty.

Toinen tärkeä huomioitava tieto on kuitenkin Intian kauppataseen ylijäämä Yhdysvaltojen kanssa.

Vaikka Intialla on suuri yleinen kauppataseen alijäämä, se ylläpitää kauppataseen ylijäämää Yhdysvaltojen kanssa, joka on yksi harvoista talouksista, jonka kanssa Intialla on kauppataseen ylijäämä.

Esimerkiksi 24. tilikaudella Intian kauppataseen ylijäämä Yhdysvaltojen kanssa oli 35,32 miljardia dollaria.

Tilivuoden kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana ylijäämä oli laskenut 23,26 miljardiin dollariin.

Ja jos valmistus hidastuu, kokonaistaloutesi hidastuu, ja useimmat näistä sektoreista palkkalähteenä riippuvaisten ihmisten palkat vaikuttavat.

Yhdysvaltojen tullien korottaminen voi maksaa Intian viennistä 3–5 miljardia dollaria

Mitä tulee tariffiin, arviomme osoittavat, että kaupan vaikutukset riippuvat siitä, kuinka syvällisesti tarkastellaan harmonoidun järjestelmän (HS) koodin mukaisia ​​tariffiluokituksia.

Mitä laajempi luokitus, sitä selvemmäksi kokonaistrendit käyvät.

Esimerkiksi Intian ja Yhdysvaltojen välisessä kaupassa on tariffieroja – Intia asettaa korkeampia tulleja yhdysvaltalaisille tavaroille kuin Yhdysvallat intialaisille tavaroille.

Painotettu keskimääräinen tariffiero on noin 7 %.

Historiallisesti Intian painotettu keskimääräinen tulli yhdysvaltalaisille tuotteille ylitti 20 prosenttia vuonna 2000, mutta vuoteen 2008 mennessä se oli laskenut alle 10 prosentin.

Tällä hetkellä keskimääräinen tariffiero USA:n intialaisille tuotteille ja Intian yhdysvaltalaisille tavaroille asettamien tullien välillä on 7,1 prosenttiyksikköä.

Tietyissä tuotteissa tariffiero on paljon suurempi.

Otetaan esimerkiksi bourbon-viski. Intia on perinteisesti asettanut tuontiviskille 150 prosentin tullin.

Äskettäin kerrottiin, että tämä osuus on laskenut 100 prosenttiin.

Bourbon-viskin kokonaistuonti Intiaan on kuitenkin edelleen suhteellisen pieni.

Skotlantilainen viski on edelleen hallitseva toimija, ja monet intialaiset kuluttajat pitävät punaisen ja mustan etiketin varianteista.

Joten vaikka viskin tuontitullien alennuksilla saattaa olla jonkin verran vaikutusta, kokonaisvaikutus kauppaan riippuu laajemmista taloussuunnista ja alakohtaisista kysyntämalleista.

Tämä voi tarkoittaa noin 10 peruspistettä (bps) BKT:n kasvusta.

Intian autokomponenttien vienti Yhdysvaltoihin

Yksi tärkeä tekijä, joka on otettava huomioon, kuten jos otat esimerkin autokomponenteista – vaikka Intian autokomponenttien vienti Yhdysvaltoihin on merkittävää, se ei ole ylivoimaisen suuri.

Jotkut intialaiset valmistajat toimittavat komponentteja suurille yhdysvaltalaisille autonvalmistajille, kuten GM ja Ford.

Kysymys kuuluu, pystyvätkö nämä alkuperäiset laitevalmistajat (OEM) löytämään uusia toimittajia samoilla kustannuksilla huhtikuun 2. päivään mennessä.

Jos esimerkiksi intialaiset toimittajat tarjoavat komponentin hintaan 10 dollaria kappaleelta, on epätodennäköistä, että GM tai muut autonvalmistajat löytävät välittömästi toisen toimittajan, joka tarjoaa samaa tuotetta samaan hintaan 2. huhtikuuta mennessä.

Nyt yksi asia, joka on otettava huomioon, on olettaa, että tämän tullisodan ja kaiken jälkeen Yhdysvallat nostaa tullia.

Ja se on 7,1 %, mikä on Intian tariffiero, ja kun näiden tavaroiden hinta Yhdysvalloissa nousee, mitä tapahtuu Yhdysvaltain inflaatiolle?

Jos seuraat kauppaneuvotteluja, osa tuotteista ei ole neuvoteltavissa.

Sanotaan esimerkiksi, kun ajattelen 20 vuotta sitten, että Intia poistui WTO:sta yksinkertaisesti siksi, että viljelijöille ja kuluttajille myönnettävistä elintarviketuista ei voida neuvotella.

Intia poistui RCEP:stä pääasiassa maitotuotteisiin liittyvien ongelmien vuoksi. Nämä kauppaneuvottelut ovat siis pitkäkestoinen ja hyvin hidas prosessi.

Tulee jonkin verran antamista ja ottoa. Jokainen talous yrittää maksimoida voittonsa. Kuten peliteoriassa sanomme, se on kahden hengen nollasummapeli.

Jos toinen osapuoli häviää, toinen saa saman verran, mikä johtaa erittäin strategiseen neuvotteluprosessiin.

On edelleen epävarmaa, pannaanko nämä tullitoimenpiteet täysimääräisesti täytäntöön, etenkin kun otetaan huomioon Yhdysvaltojen tärkeimpien kauppakumppaneiden, kuten Kanadan ja Meksikon, vastatoimet.

Esimerkiksi Kanada yksin vie autoja Yhdysvaltoihin noin 45 miljardin dollarin arvosta.

Kun otetaan huomioon niin suuret panokset, nykyinen kehitys saattaa olla pikemminkin sidosryhmien tuomista neuvottelupöytään kuin laajojen tariffitoimenpiteiden täytäntöönpanoa.

Haavoittuvat alat

Tietyillä aloilla voi kuitenkin olla huomattavia haasteita.

Tullierojen ja Intian osuuden vastavuoroisista tulleista mukaan haavoittuvimpia sektoreita ovat ajoneuvojen osat, joissa Intia asettaa 24,2 % korkeamman tullin USA:n tuonnille, rauta ja teräs (16,5 % ero), jalo- ja puolijalokivet (10 %), lääkkeet (10 %), polttoaineet (9 %), vaatteet ja laitteet (9 %). (8 %) ja orgaaniset kemikaalit (6 %).

Nämä hyödykkeet muodostavat lähes kaksi kolmasosaa Intian kokonaisviennistä Yhdysvaltoihin, mikä tekee niistä erityisen herkkiä tariffien muutoksille.

Nyt on toisenlainen vaikutus, josta monet ihmiset eivät puhu.

Joten tämä haavoittuvuus perustuu Intian Yhdysvaltoihin viemien hyödykkeiden osuuteen. Mutta entä tietyt hyödykkeet, joiden viennin kokonaismäärä ei välttämättä ole kovin merkittävä, mutta Yhdysvaltoihin suuntautuvan viennin osuus Intian maailmanlaajuisesta näiden hyödykkeiden viennistä?

Sitten huomaat, että on joitakin sektoreita, joissa saattaa olla haavoittuvuutta määränpään perusteella.

Esimerkiksi siannahan ja keinosianlihan kaltaiset tuotteet sekä liha- tai kalavalmisteet voivat vaikuttaa niiden alhaisemmista kokonaisvientiarvoista huolimatta.

Lääkkeet ovat myös suuri huolenaihe, sillä lähes 30 % Intian kokonaislääkeviennistä vuoden 25 ensimmäisen kahdeksan kuukauden aikana suuntautui Yhdysvaltoihin.

Vastaavasti tekstiileihin liittyvä vienti, vaikka sen osuus Intian kokonaisviennistä on vain 7,5-8 %, saattaa kokea paineita.

Yhteenvetona voidaan todeta, että vaikka Yhdysvaltojen tullinkorotuksilla on vaikutusta, se ei todennäköisesti ole vakava.

Arvioitu vaikutus BKT:n kasvuun on noin 10 pistettä, kun taas kokonaisvaikutus Intian vientiin Yhdysvaltoihin voi olla 3-5 miljardin dollarin luokkaa.

Polkumyynnistä ja "Kiina plus yksi"

Invezz: Yhdysvaltojen ja Kiinan suhteet ovat myös hänen aloittamansa kauppapolitiikan keskiössä. Aina on siis pelko siitä, että kun Kiinaa vastaan ​​asetetaan tulleja, se valitsee Kaakkois-Aasian maiden reitin ja kaataa tavaransa Intiaan. Arvaatko sen tapahtuvan? Tai toisaalta, voisiko tämä olla myös mahdollisuus yrityksille, jotka haluavat monipuolistaa toimintaansa pois Kiinasta?

"Kiina plus yksi" on ollut uutisissa, mutta muutamaa alaa lukuun ottamatta se ei ole nähnyt paljon pitoa maassa.

Jos tarkastellaan suorien ulkomaisten sijoitusten ulosvirtausta Kiinasta, se on suuntautunut Intian ohittamiseen suurelta osin Bangladeshiin, Vietnamiin ja joihinkin Afrikan maihin.

Huomattava poikkeus on Applen valmistus, joka on tullut Intiaan Foxconnin kautta.

Kun nyt viemme matkapuhelimia, Samsung perusti suuren tehtaan Noidaan kolmesta neljään vuotta sitten, mutta sopiiko se todella "Kiina plus yksi" -strategiaan, on kyseenalaista.

Vaikka laskemmekin sen, Intia ei ole voinut paljoakaan hyötyä "Kiina plus yksi".

Polkumyynnin osalta kyllä, huolenaiheita on.

Parin viime päivän aikana on ollut uutisia, että Intia harkitsee tullien korottamista teräksen tuontiin Kiinasta estääkseen muiden maiden polkumyynnin, jotka eivät pysty viemään muualle.

Tarvittaessa voi olla myös tullien ulkopuolisia esteitä. Muiden kuin tulliesteiden puitteissa voidaan asettaa kiintiöitä, joilla rajoitetaan tietystä maasta tulevan teräksen tuontia.

Pitäisikö Intian käyttää tätä tilaisuutta eristääkseen itseään vähemmän?

Invezz: On myös osa talousasiantuntijoita, jotka näkevät tämän kaupan jännitteen Intian mahdollisuutena eristää itseään vähemmän. Jotkut väittävät, että Yhdysvaltojen ja Intian välisten suurten tariffierojen vuoksi intialaiset valmistajat saattavat olla tyytyväisiä. Olisiko nyt Intian aika ottaa rohkea askel ja todella sytyttää nuo "eläinhenget" alentamalla tulleja?

Meidän on tarkasteltava tätä kahdella tavalla. Ensinnäkin meidän on suojeltava kotimaista teollisuutta, koska Intian teollinen perusta ja kehitys ovat edelleen heikkoja.

Takana ovat vuoden 1991 ajat, jolloin talousuudistukset alkoivat, ja keskimääräiset huipputullit olivat huomattavasti korkeammat ennen kuin niitä alettiin asteittain.

Tänään, jos joku ehdottaa maitotuotteiden tariffien alentamista, vastaukseni olisi, että se on erittäin epätodennäköistä.

Intia on maailman suurin maidontuottaja, mutta maidon kulutus henkeä kohti on edelleen suhteellisen alhainen.

Jos maitojauheen tuontitulleja alennetaan ja halvempaa maitojauhetta alkaa tulla maista, joissa on suuri ylijäämä Rs. 40 kilolta, pystyvätkö intialaiset tuottajat kilpailemaan? Ei.

Maito on ainoa säännöllinen tulonlähde monille viljelijöille, jotka saavat maksuja viikoittain tai kahdesti viikoittain.

Toisin kuin vehnän tai riisin viljelijät, joille maksetaan vasta kolmen tai neljän kuukauden kuluttua, maidontuottajat luottavat johdonmukaiseen kassavirtaan.

Jos halvempi tuonti tulvii markkinoille, paikallinen maidonhankinta kärsii, mikä vaikuttaa viljelijöiden toimeentuloon.

Tietysti edistystä on tapahtunut. Vuodesta 1991 lähtien Intia on alentanut huomattavasti monien tavaroiden tulleja.

Hallitus tekee aina kustannus-hyötyanalyysin ennen tällaisten päätösten tekemistä.

Kauppapolitiikassa on aina kyse antamisesta ja ottamisesta.

Tarvitaan jatkuvaa reaalipalkkojen kasvua taloudessa kulutuksen lisäämiseksi

Invezz: Nyt, osa näistä tariffiuhkista, on ollut muitakin vastatuulia, kuten yritysten tulos ei ole ollut suuri. FPI:n ulosvirtauksia on ollut. Mitä muita vastatuulia taloudella todennäköisesti on tänä tilivuonna näiden kauppajännitteiden lisäksi?

Mikä meillä on ongelmana, hallitus alensi yhtiöveroa vuosina 2019-20, eikö niin? Odotuksena oli, että yritysten investoinnit alkaisivat.

Nyt se osui samaan aikaan kasvun hidastuessa. Joten kaikki katsovat COVIDia, mutta ennen COVIDia kasvu hidastui jopa 20. tilikaudella.

Ja sen jälkeen yritysten investoinnit tai yksityisen sektorin investoinnit eivät ole lisääntyneet.

FY23:lla oli jonkin verran nousua. FY22-luvulla havaitsimme jonkin verran nousua, mutta se oli juuri toipumassa COVIDista.

Joten 23. tilikaudella tapahtui jonkin verran liikettä, mutta 24. tilikaudella emme nähneet voimakkaita yksityisen sektorin investointeja talouteen.

Ja miksi sitä ei tapahdu? Sitä ei tapahdu, koska kulutuskysyntä ei ole vieläkään niin vahvaa tai vakaata.

Sinulla voi olla kolme Intiaa - yksi on yläpää, yksi on keskiluokka ja yksi on alapää.

Nyt tapahtuu niin, että yläpään kuluttamiin tavaroihin ja palveluihin ei ole juurikaan vaikutusta.

Mutta niille, jotka kuluttavat alemman pään, oli ongelma.

Jos tarkastelemme palkkojen kasvua, meidän ei pitäisi keskittyä nimelliseen kasvuun; meidän pitäisi katsoa todellista kasvua.

Ei-BFSI-sektorin reaalipalkkojen kasvu on laskenut ala-asteesta jonnekin alhaisten ja keskinumeroiden välillä.

Maaseudun palkkojen ja erityisesti sadonkorjuupalkkojen kasvu oli negatiivista reaalipalkkojen kasvua, vaikka se on kääntynyt positiiviseksi parin viimeisen neljänneksen aikana.

Pysymme jatkuvasti 6,5 %:n kasvussa, mutta jos tavoittelemme korkeampaa, jos meillä on suuria toiveita, on oltava vahvaa palkkojen kasvua.

Se lisää kulutusta ja kulutus johtaa sitten investointien kasvuun.