Berenberg pysyy nousujohteisena Diageossa ja Pernod Ricardissa huolimatta uhkaavista 200-prosenttisista Yhdysvaltain tulleista: tässä syy

Eurooppalaiset väkevien alkoholijuomien tuottajat valmistautuvat Yhdysvaltojen uusien tullien mahdollisiin seurauksiin, jotka voivat muodostaa vakavan haasteen heidän yrityksilleen.

Vaikka Berenbergin analyytikot kuitenkin tunnustavat riskit, he väittävät, että alan johtavat yritykset ovat edelleen vahvassa asemassa selviytyä myrskystä.

He sanoivat, että vaikka ehdotetuilla tulleilla voi olla merkittävä vaikutus, suuret väkevien alkoholijuomien tuottajat ovat jo hinnoitelleet suuren osan mahdollisista haitoista.

"Euroopan suuret alkoholinvalmistajat ovat vahvassa asemassa kohdata Yhdysvaltain tullit, vaikka ne aiheuttavat vakavaa huolta", Berenbergin analyytikot Javier Lastra ja Craig Sinclair sanovat muistiossa.

"Spirit-osakkeet ovat laskeneet tasoille, jotka jo alentavat melko negatiivisia skenaarioita", he sanoivat ja lisäsivät, että Diageo ja Pernod Ricard tarjoavat houkuttelevimmat profiilit tässä taustassa.

– Tulliuhkaa ei kuitenkaan pidä aliarvioida, sillä 200 % tulli voisi pohjimmiltaan tappaa tuontihengen liiketoiminnan, analyytikot lisäsivät.

Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin äskettäin esittämä mahdollisuus 200 %:n tullin asettamiseen Euroopan alkoholin tuontiin on aiheuttanut värähtelyä markkinoilla.

Trumpin uhkaus tuli vastatoimena Euroopan unionin suunnittelemaan amerikkalaisen viskin ja muiden tuotteiden tariffien korotuksiin.

Paineenalaiset viinavarastot, olut ja virvoitusjuomat suhteellisen eristettyinä

Trumpin ilmoituksen jälkeen merkittävien eurooppalaisten juomayhtiöiden osakkeisiin kohdistui välitöntä painetta.

Ranskalaiset väkevät yhtyeet Pernod Ricard ja Rémy Cointreau näkivät laskua, kun taas italialainen juomien valmistaja Davide Campari sai myös osuman.

Luksusjätti LVMH, joka omistaa Moët & Chandonin ja Hennessyn, sekä brittiläisen monikansallisen Diageon, koki vaatimattomampia laskuja.

Berenbergin analyytikot totesivat, että olut- ja virvoitusjuomateollisuus on suhteellisen eristetty tariffien vaikutuksilta.

Toisin kuin väkevien alkoholijuomien alalla, näillä toimialoilla on taipumus toipua nopeammin suhdannevaihteluista.

Tämän seurauksena pankin suosituin panimoiden joukossa on Heineken, ja se näkee myös AB InBevin ja Molson Coorsin nousevan potentiaalin.

Virvoitusjuomamarkkinoilla Coca-Cola Hellenic nousi erottuvaksi yritykseksi, joka ansaitsi yritykseltä Buy-luokituksen.

Tariffiepävarmuus on Diageon (DGE) riskitekijä, mutta voitot ovat riskejä suuremmat

Keskiviikkona Berenberg aloitti Diageon kattavuuden Buy-luokituksen ja 23,72 GBP:n hintatavoitteen kanssa, mikä on yli 15 % nousua keskiviikon osakekurssiin verrattuna.

Yrityksen analyysi viittaa siihen, että yhtiön viimeaikainen lasku – yli 5 % viime kuussa – tarjoaa houkuttelevan sisääntulopaikan sijoittajille.

Huolimatta huolista Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainojen noususta ja kaupan epävarmuudesta, Diageon vahva maailmanlaajuinen läsnäolo ja ylivoimainen sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) oikeuttavat sen arvostuspreemion kilpailijoihin, kuten Pernod Ricardiin, verrattuna.

Raportissa tarkasteltiin myös tariffiongelmia ja tunnustettiin ne merkittäviksi haasteiksi, mutta eivät ylitsepääsemättömiksi Diageolle.

Berenbergin analyytikot pitävät tariffeihin liittyvää epävarmuutta riskitekijänä, mutta he uskovat, että Diageon osakkeisiin sijoittajien mahdolliset hyödyt ovat tässä vaiheessa suuremmat kuin nämä huolet.

Pernod Ricardin arvio on vakuuttava tariffien epävarmuudesta huolimatta

Berenberg aloitti myös Pernod Ricard (EPA:PERP) SA (RI:FP) (OTC: PDRDY) suojauksen osto-luokituksen ja 114,00 euron hintatavoitteen kanssa.

Päätös on seurausta yhtiön äskettäin peruuttamista keskipitkän aikavälin ohjeistaan ​​4–7 prosentin keskimääräisestä huippukasvusta sen 25 vuoden ensimmäisen puoliskon tuloksissa. Kilpailija Diageo toisti liikkeen, jota jotkut analyytikot kuvailivat "selvitystapahtumaksi".

Berenberg huomauttaa, että Pernod Ricardin nykyinen arvostus heijastaa jo huomattavaa osaa tariffiriskeistä.

Yhtiö ehdottaa, että mikä tahansa tariffiratkaisu voisi auttaa palauttamaan osakkeen tyypillisemmän arvon lyhyellä aikavälillä.

Tällä hetkellä Pernod Ricard käy kauppaa 12,0-kertaisella FY26E EV/EBITA-kertoimella tai 12,9-kertaisella, kun otetaan huomioon tariffiin liittyvät vaikutukset – alle 20 vuoden historiallisen keskiarvon, joka on 14,0-kertainen.

Huolimatta jatkuvasta epävarmuudesta kauppapolitiikassa, Berenberg pitää Pernod Ricardin arvostusta vakuuttavana.

Koska suuri osa tariffiriskistä on jo otettu huomioon osakkeen hinnassa, yritys näkee houkuttelevan riski-tuotto-suhteen sijoittajille, jotka katsovat osakkeita.

Davide Campari-Milanon varoitus, koska se on riippuvainen kansainvälisistä markkinoista

Berenberg aloitti Davide Campari-Milanon Hold-luokituksen asettaen hintatavoitteeksi 6,30 €.

Yritys on edelleen varovainen Camparin näkymien suhteen, koska se on riippuvainen keskeisistä kansainvälisistä markkinoista.

Koska noin 25 % sen liikevaihdosta on kaupan tullien vaarassa, Campari voi kohdata vastatuulen, jos uusia tulleja otetaan käyttöön.

Analyytikot kuitenkin huomauttavat myös, että jos kauppajännitteet helpottavat, yhtiö voisi hyötyä merkittävästä revalvaatiosta.

Tariffi koskee kangaspuuta, mutta ala on edelleen houkutteleva

Vaikka ehdotetut tariffit ovat edelleen merkittävä riskitekijä, Berenbergin analyytikot ehdottavat, että sijoittajien ei pitäisi ylireagoida.

Suurilla väkevien alkoholijuomien valmistajilla, kuten Diageolla ja Pernod Ricardilla, on monipuolista toimintaa ja laajat maailmanlaajuiset jalanjäljet, joiden avulla ne voivat vähentää mahdollisia tappioita.

Siitä huolimatta analyytikot varoittavat, että 200 prosentin tulli voi olla tuhoisa joillekin tuontiriippuvaisille yrityksille, mikä tekee siitä keskeisen seurannan.

Berenbergin raportissa korostetaan Yhdysvaltojen ja EU:n välisten kauppaneuvottelujen seurannan merkitystä.

Jos tullit lopulta määrätään, yritysten, joilla on suuri vaikutus Yhdysvaltojen markkinoille, saattaa olla tarpeen mukautua siirtämällä tuotantoa tai etsimällä vaihtoehtoisia tulonlähteitä.

Siihen asti ala on edelleen sekoitus riskejä ja mahdollisuuksia, ja hyvässä asemassa olevat yritykset todennäköisesti vahvistuvat pitkällä aikavälillä.