Syötetään odotustilassa: Powell ei osoita koronleikkauksia kauppapolitiikan epävarmuuden keskellä

Päättäväisestä toiminnasta kriisiaikoina tunnettu Federal Reserve -johtaja Jerome Powell on osoittanut toisenlaista lähestymistapaa Yhdysvaltain talouden navigoiessa presidentti Donald Trumpin kauppapolitiikan myrskyisillä vesillä.

Powell on osoittanut halukkuutta toimia, kun tilanne sitä vaatii, vankkumattoman tuen lupaamisesta Covid-19-pandemian aikana ankaran viestin välittämiseen inflaatiosta ja rahoitusmarkkinoiden nopeaan pysäyttämiseen Piilaakson pankin epäonnistumisen jälkeen.

Kuitenkin, kun Powell ja Fed kohtaavat yhtä paljon epävarmuutta kuin muu maailma talouden suunnasta Trumpin johdolla, keskuspankin puheenjohtaja ilmoitti perjantaina, että nyt ei ole oikea hetki "Fed putille" - Wall Streetin termille interventioihin, joiden tarkoituksena on tukea laskevia osakemarkkinoita - vaikka kotitalouksien varallisuus heikkenee ja todelliset taloudelliset riskit lisääntyvät.

Odottaa ja nähdä: Fedin varovainen lähestymistapa

"On paljon odottelua ja näkemistä, myös me, ja se tuntuu oikealta toimenpiteeltä suuren epävarmuuden aikana", Powell totesi ja teki selväksi, että Fed ei ole valmis kiirehtimään koronlaskuja, kuten se tekisi tavanomaisemman kriisin aikana, joka vaatii nopeaa keskuspankin reagointia.

Perjantaina julkaistu maaliskuun työpaikkaraportti osoitti vahvan kasvun jatkumista, vaikka Powell huomauttikin, että luvut olivat ennen Trumpin tariffiilmoituksia, mikä lisäsi epävarmuutta.

"Tällä hetkellä ei ole selvää … oikea tie rahapolitiikalle", hän sanoi ja korosti, että "Meidän on odotettava ja katsottava, miten tämä etenee."

Vaikka osakekurssien liikkeet voivat vaikuttaa talouteen vaikuttamalla kotitalouksien varallisuuteen ja muuttaen odotuksia, Trumpin politiikan dynamiikka on luonut "ristiriitaisten signaalien myrskyn", joka on jättänyt keskuspankin epäröimään sitoutua tiettyyn toimintatapaan.

Nykyaikaisen keskuspankkitoiminnan keskeinen periaate on toimia nopeasti ja päättäväisesti, kun ongelma on selkeästi määritelty.

Fed on kuitenkin yhtä päättäväinen välttää toimenpiteitä, jotka saatetaan myöhemmin joutua kumoamaan, sillä riski, jonka Powell ottaisi, jos hän ilmaisee tukensa koronlaskuille talouden vakauttamiseksi aikana, jolloin korkeampi inflaatio ja mahdollinen tarve pitää korot korkeana, on myös merkittävä uhka.

Erilainen shokki: kauppapolitiikka villinä korttina

Toisin kuin aikaisemmat kriisit, jotka johtuivat taudeista, toimitusketjun häiriöistä tai öljysaarroista, nykyinen tilanne johtuu Valkoisen talon harkitusta poliittisesta päätöksestä määrätä tuontitulleja huomattavasti odotuksia korkeammalla tasolla, mikä laukaisee Kiinan vastatoimia ja mahdollisia lisätoimia muilta mailta.

Syntyvä konsensus on, että Trumpin tullit estävät talouskasvua, elleivät laukaise täysimittaisen taantuman.

JPMorgan liittyi äskettäin huolestuneiden äänien joukkoon, ja sen ekonomistit ennustivat 0,3 prosentin laskua koko vuoden bruttokansantuotteessa, mikä on merkittävä lasku aiemmasta 1,3 prosentin kasvusta.

He ennustavat myös työttömyysasteen nousevan 5,3 prosenttiin nykyisestä 4,2 prosentista.

Koska Yhdysvaltojen noin 3 biljoonan dollarin vuotuisen tuonnin keskimääräinen tulli saattaa kymmenkertaistua, noin 2,5 prosentista 25 prosenttiin tai korkeammalle, alkuvaikutuksen odotetaan tuntuvan hinnoissa, kun tuottajat ja maahantuojat siirtävät ainakin osan näistä kustannuksista kuluttajien maksettavaksi.

Ekonomistit odottavat, että nämä korkeammat hinnat johtavat siihen, että kokonaisinflaatio on prosenttiyksikön tai enemmän korkeampi kuin se muuten olisi, mikä etääntyy entisestään Fedin 2 prosentin tavoitteesta.

Kun kotitaloudet ja yritykset sopeutuvat korkeampiin hintoihin, kysynnän odotetaan hidastuvan, mikä luo yhdistelmän korkeampaa inflaatiota ja hitaampaa kasvua – skenaario muistuttaa stagflaatiota.

Vaikka Powell ja muut Fedin virkamiehet eivät usko saavuttaneensa pisteitä, joissa heidän kykynsä saavuttaa inflaatiotavoite on suoraan ristiriidassa alhaisen työttömyyden ylläpitämisen tavoitteen kanssa, he tunnustavat haasteet.

"Emme ole sellaisessa tilanteessa kuin 1970-luvulla", Powell totesi viitaten kaksinumeroisen inflaation ja suhteellisen korkean työttömyyden aikaan.

"Mutta marginaalin vaikutukset tällä hetkellä olisivat korkeampaa inflaatiota ja ehkä korkeampaa työttömyyttä", Powell lisäsi ja huomautti, että "Se on vaikeaa keskuspankille", koska nämä kaksi haastetta edellyttävät vastakkaisia ​​poliittisia vastauksia.

Ennen kuin talouspolku selkiytyy ja kulkunopeus tiedetään, "tuntuu siltä, ​​ettei meidän tarvitse olla kiirettä".