Brasilialla on ennätykselliset julkisen velan riskit, kun hallitus vaatii julkisen talouden vakauttamista nousevien korkojen keskellä

Brasilian hallitus on ilmoittanut, että julkisen velan uudelleenneuvotteluihin liittyvät riskit kasvavat, ja ennätystasolle ennustetaan vuonna 2025, koska suurempi osa velasta on edelleen alttiina lyhyille korkoille.

Kongressille tiistaina toimitetun vuoden 2026 talousarvion suuntaviivojen lakiesityksen finanssiriskien liitteenä valtiovarainministeriö arvioi, että 62,1 % liittovaltion julkisesta velasta on herkkä lyhyen aikavälin koron muutoksille tänä vuonna, mikä on korkein taso sitten tietosarjan alkamisen vuonna 2008.

Hallitus korosti julkisen talouden vakauttamisen tarvetta velan kestävyyden parantamiseksi.

Ennennäkemätön lyhytaikainen velkaherkkyys

Yllä oleva luku sisältää Selicin ohjauskorkoon sidotun velan ja 12 kuukauden sisällä erääntyvät arvopaperit, joista molemmista aiheutuu jälleenrahoituskustannuksia, joihin viitekorot vaikuttavat suoraan.

Valtiovarainministeriö arvioi nyt tämän osuuden pysyvän korkealla ja saavuttavan 58,9 prosentin vuonna 2028, mikä on jyrkkä kasvu aiemmasta arviosta 51,2 prosenttia, mikä korostaa maan haavoittuvuutta korkoperusteisille finanssipaineille.

Tilanne herättää huolta, koska tämän velan jälleenrahoitushinnat määräytyvät suoraan Brasilian keskuspankin rahapolitiikan mukaan.

Brasilia on historiallisesti rahoittanut suuren osan velkastaan ​​vaihtuvakorkoisilla joukkovelkakirjoilla, mikä houkuttelee sijoittajia erityisesti markkinoiden epävakauden aikoina.

Nykyinen taloudellinen tilanne, jota leimaa kasvavat pakolliset menot, on kuitenkin pakottanut valtiovarainministeriön luottamaan merkittävästi näihin välineisiin, mikä on johtanut maan huonoimpaan velkarakennelmaan 20 vuoteen.

Keskuspankin politiikan vaikutukset julkisen talouden vakauteen

Brasilian velka muuttuu yhä herkemmäksi, kun keskuspankki kiristää rahapoliittisia toimenpiteitä jatkuvan inflaation torjumiseksi.

Viitekorko on noussut syyskuusta 375 peruspistettä 14,25 prosenttiin, ja lisää nousuja odotetaan toukokuussa.

Tällaiset toimet osoittavat keskuspankin sitoutumisen hintavakauteen ja myötävaikuttavat samalla hallituksen finanssikysymyksiin.

Lisäksi se, että hallitus myöntää vaihtuvakorkoisen velan kasvun johtuvan epävarmuudesta julkisen talouden vakauttamisen suhteen, osoittaa rahapolitiikan ja julkisen talouden monimutkaisen suhteen.

Ilman selkeää pitkän aikavälin vakauden strategiaa valtiovarainministeriöllä voi olla vaikeuksia laskea liikkeeseen pitkäaikaisia ​​kiinteäkorkoisia tai inflaatioon sidottuja joukkovelkakirjoja, mikä pahentaa Brasilian velkaongelmia.

Vaatimukset julkisen talouden vakauttamiseksi: tie eteenpäin?

Vastauksena näihin kasvaviin finanssiriskeihin Brasilian hallitus on ehdottanut 0,25 prosentin perusylijäämää suhteessa BKT:hen seuraavalle vuodelle. Tämä on ensimmäinen ylijäämätavoite, jonka presidentti Luiz Inacio Lula da Silva asetti nykyisen toimikautensa aikana.

Tällä ehdotuksella pyritään luomaan suotuisampi ympäristö julkisen talouden vakauttamiselle, mikä mahdollistaa halvemman velkakirjojen liikkeeseenlaskun ja ehkä kääntää nykyisen markkinariskin liikeradan.

Rahoitusasiantuntijat, mukaan lukien Itau Bankin asiantuntijat, epäilevät kuitenkin edelleen ehdotuksen riittävyyttä.

Pankki väittää, että nykyinen julkisen talouden sopeutusvauhti ei riitä vakauttamaan julkista velkaa, ja sen sijaan ennustetaan todennäköiseksi alijäämäksi 0,8 prosenttia suhteessa BKT:hen.

Julkisen talouden näkymien ero hallituksen arvioiden ja markkinoiden odotusten välillä paljastaa Brasilian heikon kansallisen talouden.