Miksi Dick's Sporting Goods maksaa valtavan preemion Foot Lockerin osakkeista?

Foot Locker Inc:n (NYSE: FL) osakekurssi nousi torstaina lähes 85 prosenttia sen jälkeen, kun kilpailija Dick's Sporting Goods Inc:n (NYSE: DKS) osakekurssi ilmoitti ostavansa vaikeuksissa olevan jalkineketjun peräti 2,4 miljardilla dollarilla.

Dickin ehdotus arvostaa FL:n osakkeeksi 24 dollaria – valtava preemio edelliseen päätöskurssiin verrattuna.

Hankinnan kohteen osakkeenomistajat voivat kuitenkin sopimuksen ehtojen mukaisesti valita myös 0,1168 DKS:n osaketta jokaista Foot Lockerin osaketta kohden.

”Tämä kauppa edustaa parasta tietä osakkeenomistajillemme ja muille sidosryhmillemme”, sanoi Foot Lockerin toimitusjohtaja Mary Dillon lehdistötiedotteessa tänä aamuna.

Tämänpäiväinen nousu mukaan lukien Foot Lockerin osake on noussut yli 100 % viimeaikaisesta pohjastaan.

Miksi Dick's arvioi Foot Lockerin osakkeen korkeammaksi?

Dick's on suostunut maksamaan poikkeuksellisen 87 prosentin preemion Floridan osakkeista, koska yritysosto auttaa sitä ensimmäistä kertaa pääsemään kansainvälisille markkinoille.

Foot Locker on sopiva kohde tälle tavoitteelle, sillä sillä on tällä hetkellä yhteensä 2 400 myymälää 22 maassa maailmanlaajuisesti.

Merkittävien tuotemerkkien, kuten WSS:n ja Champsin, omistajan ostaminen antaa Dickille myös pääsyn laajempaan asiakaskuntaan, koska Foot Lockerilla on merkittävä läsnäolo ostoskeskuksissa, kun taas DKS toimii pääasiassa itsenäisten myymälöiden ja suurten vähittäismyyntipisteiden kautta.

Lisäksi ostaja palvelee pääasiassa ikääntyneitä, esikaupunkien ja varakkaita asiakkaita, kun taas FL palvelee kaupunkilaisia, nuorempia ja pienituloisia ja keskituloisia kuluttajia, minkä tiedetään yleisesti edistävän lenkkarikulttuuria.

Kaiken kaikkiaan Dick's Sporting Goodsille sen ulottuvuuden laajentaminen ja asiakaskunnan monipuolistaminen voivat olla ratkaisevan tärkeitä kilpailuedun säilyttämiseksi ja tulojen kestävän kasvattamisen kannalta pitkällä aikavälillä.

Mitä FL-sopimus tarkoittaa Dickin asemalle Niken markkinoilla

Sekä Foot Lockerilla että Dick'sillä on tällä hetkellä vahvat siteet Nikeen, ja niiden yhteenlaskettu myynti on 8,0 miljardia dollaria.

Floridan yritysosto voisi siten antaa Dick's Sporting Goodsille mahdollisuuden vahvistaa määräävää asemaansa Niken markkinoilla aikana, jolloin lenkkarispesialisti on huomattavasti riippuvaisempi tukkumyynnistä kuin vuosiin.

Yksinkertaisesti sanottuna fuusio todennäköisesti vahvistaa Dickin asemaa johtavana urheiluvälineiden jälleenmyyjänä.

Ilmoitus ei kuitenkaan miellytä DKS:n sijoittajia erityisen hyvin, koska vähittäiskaupan osakekurssi on kirjoitushetkellä laskenut yli 15 %.

TD Cowen kutsuu Foot Lockerin ostamista strategiseksi virheeksi

Dickin suunnitelmat ostaa Foot Locker eivät myöskään houkuttele TD Cowenin vanhempaa analyytikkoa John Kernania.

Kernan kutsui tutkimusmuistiossaan tänään yrityskauppaa "strategiseksi virheeksi" ja lisäsi, että synergiat ja integraatioon liittyvät riskit voivat johtaa DKS:n alhaiseen pääoman tuottoon.

Analyytikko laski Dickin osakkeen luokitusta "pidä"-tasolle tänä aamuna vedoten siihen, ettei "Softline Retaililla ole aiempaa kokemusta mittakaavassa tapahtuneista yritysostoista, jotka olisivat tuottaneet arvoa osakkeenomistajille".

Itse asiassa on useita esimerkkejä tällaisista sopimuksista, jotka "tuhoavat miljardeja dollareita sen jälkeen, kun olemme kattaneet alan", hän kertoi asiakkaille.