Onko kauppasota jo ohi?

Riskinottohalukkuus kasvoi voimakkaasti tämän viikon alussa Yhdysvaltojen ja Kiinan välisten kauppaneuvottelujen odottamattoman läpimurron jälkeen.

Sijoittajat yllättyivät maanantaina kello 8.00 Suomen aikaa tehdystä ilmoituksesta, joka tarkensi raportteja osapuolten tuloksellisista keskusteluista viikonlopun aikana.

Yllätys tuli, koska useimmat tarkkailijat olivat siinä käsityksessä, että Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent ja Kiinan varapääministeri He Lifeng tapasivat Genevessä vain alustavasti, jotta voitaisiin sopia pidempien ja perusteellisempien keskustelujen ehdoista.

Itse asiassa neuvottelut toivat mukanaan jotakin paljon merkittävämpää. Todettiin, että sekä Kiina että Yhdysvallat alentaisivat tuontitullejaan 115 prosentilla 90 päiväksi 14. toukokuuta alkaen. Tämä laski tullit 10 prosenttiin Yhdysvalloista Kiinasta tulevalle tuonnille ja 30 prosenttiin Yhdysvalloista Kiinasta tulevalle tuonnille.

Yhdysvaltojen tulliin sisältyi 20 prosentin lisätulli fentanyylille. Mikä tärkeintä, sopimus tarjosi kohtuullisen pohjan jatkoneuvotteluille seuraavien kolmen kuukauden aikana.

Presidentti Trump vakuutti myöhemmin, että tärkeintä on, että neuvottelut ovat avanneet Kiinan yhdysvaltalaisille yrityksille.

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat uutisten johdosta, samoin kuin dollari ja raakaöljy.

Jalometallien hinnat laskivat. Kaikki neljä suurinta Yhdysvaltain osakeindeksiä ovat nyt korjanneet presidentti Trumpin 2. huhtikuuta ilmoittamien vastavuoroisten tulli-ilmoitusten aiheuttamat tappiot.

Lisäksi, Dow'ta lukuun ottamatta, S&P 500, NASDAQ ja Russell 2000 ovat saavuttaneet viimeksi helmikuun lopun ja maaliskuun alun tasot. Tämä tarkoittaa, että S&P ja NASDAQ lähestyvät helmikuun puolivälin kaikkien aikojen huippujaan.

Vaikuttaako tämä markkinoiden reaktio järkevältä? No, yhdellä tasolla tuo kysymys on toissijainen.

Markkinat ovat markkinat, ja ne tekevät mitä tekevät. Mutta kannattaa kysyä, kuinka paljon tilanne on parantunut tulleja edeltäneistä ajoista.

Maailmankauppa on ollut vakavasti häiriintynyt viimeisten viiden viikon aikana, ja kuulostaa järkevältä päätellä, että kaupan palautuminen tulleja edeltävälle tasolle vie yli pari kuukautta. Eikä pidä unohtaa, että tullit, jotka eivät olleet voimassa huhtikuun alussa, ovat nyt voimassa.

Ei siinä kaikki, räikeimmät Yhdysvaltain tuontitullimaksut lykättiin viime kuussa tähän aikaan 90 päivällä.

Olemme jo kolmanneksen tuosta aikataulusta ylittäneet, ja vaikka Yhdysvaltojen oli helppo päästä sopimukseen Ison-Britannian kanssa, jonka kanssa Yhdysvalloilla on joka tapauksessa kauppaylijäämä, muiden sopimusten saavuttaminen voi olla vaikeampaa.

Mutta siitä huolimatta suurin huolenaihe on Trumpin hallinnon kauppasota Kiinan kanssa.

Sen lisäksi, että Trumpin varhaista tullihuijausta tervehdittiin alun perin "kasvojen menetys/ei perääntymistä" -lähestymistavalla, on kaikki syyt olettaa, että molemmat osapuolet haluavat päästä sopuun. Ja viikonlopun sopimuksen jälkeen koko asian hoitamiseen on nyt kolme kuukautta aikaa.

Tämän lisäksi yhdysvaltalaiset sijoittajat kuolaavat ajatuksesta saada vihdoin jalan oven väliin ja avata toimintoja Kiinassa. Mutta oikeastiko? Kiina on ollut Maailman kauppajärjestön jäsen vuodesta 2001 lähtien ja on pelannut heitä kuin tiikeriä ja paria kippareita.

Pystyykö Trump todella suostuttelemaan heidät käymään reilua kauppaa nyt? Kello tikittää.

(David Morrison on vanhempi markkina-analyytikko Trade Nationilla. Näkemykset ovat hänen omiaan.)