Japaniin virtaa ennätykselliset rahavirrat Trumpin tulliuhkausten karkotettua sijoittajat Yhdysvaltojen markkinoilta

Japaniin virtasi huhtikuussa ennätykselliset ulkomaiset pääomat osakkeisiin ja pitkäaikaisiin joukkovelkakirjoihin, kun kansainväliset sijoittajat reagoivat Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin aggressiivisiin tulli-ilmoituksiin siirtämällä pääomaa pois amerikkalaisista omaisuuksista.

Morningstarin mukaan Japanin valtiovarainministeriön tiedot osoittivat 8,21 biljoonan jenin (56,6 miljardin dollarin) nettotuloja, mikä on korkein kuukausitulo sitten vuoden 1996, jolloin hallitus alkoi seurata tietoja.

Ulkomaisen kiinnostuksen kasvua vauhdittivat lisääntyneet huolet Yhdysvaltojen politiikan vakaudesta ja omaisuuden kehityksestä, mikä pakotti institutionaaliset sijoittajat hajauttamaan omistuksiaan.

”Trumpin tariffishokit todennäköisesti muuttivat globaalien sijoittajien näkemystä Yhdysvaltojen taloudesta ja omaisuuserien kehityksestä, mikä todennäköisesti johti hajautukseen Yhdysvalloista muille tärkeille markkinoille, kuten Japaniin”, sanoi Nomuran Japanin valuuttastrategian johtaja Yujiro Goto CNBC:n raportissa.

Yhdysvaltain tullit käynnistivät dramaattisen omaisuuden uudelleenjärjestelyn

Suuri osa sisäänvirroista tapahtui välittömästi Trumpin huhtikuun alussa ilmoittamien "vastavuoroisten" tullien jälkeen.

Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan korko nousi 30 peruspistettä 3. huhtikuuta ja 9. huhtikuuta välisenä aikana, kun taas Japanin 10-vuotisen korko laski 21 peruspistettä suunnilleen samaan aikaan, mikä heijastaa turvapaikkoihin pakenemista.

Vaikka maailmanlaajuiset osakkeet aluksi laskivat, Japanin Nikkei 225 -indeksi onnistui päättämään kuukauden yli prosentin nousussa.

Sitä vastoin S&P 500 -indeksi laski lähes yhden prosentin. Analyytikot selittivät tämän eron Japanin turvasatamastatuksen ja institutionaalisten sijoittajien ostamisen ansioksi.

Nomuran mukaan eläkekassat, varainhoitajat, henkivakuutusyhtiöt ja muut omaisuudenhoitajat olivat pääasiallisia pääomavirtojen ajureita pikemminkin kuin yksityissijoittajat.

”Se oli varsin poikkeuksellinen kuukausi, kun ottaa huomioon kaiken, mitä globaalissa makrotaloudellisessa ympäristössä on tapahtunut”, sanoi Kei Okamura, Neuberger Bermanin varatoimitusjohtaja ja Japanin osakesalkunhoitaja.

”Sillä oli ilmeisesti vaikutusta siihen, miten globaalit sijoittajat ajattelivat omaisuuden allokaatiota Yhdysvaltoihin nähden... heidän oli hajautettava sijoituksiaan”, hän kertoi CNBC:lle puhelimessa.

Analyytikot sanovat japanilaisten omaisuuserien kysynnän pysyvän vahvana Yhdysvaltojen kauppasopimuksista huolimatta.

Yhdysvaltain hallinnon viimeaikainen kauppapolitiikan linjan muutos – mukaan lukien läpimurto neuvotteluissa Kiinan kanssa ja kahdenväliset sopimukset liittolaisten, kuten Ison-Britannian, kanssa – saattaa hidastaa Japaniin suuntautuvia virtauksia.

Monet analyytikot kuitenkin odottavat japanilaisten omaisuuserien kysynnän jatkuvan vahvana.

OCBC:n sijoitusstrategiatiimin toimitusjohtaja Vasu Menon sanoi, että Trumpin arvaamattomat poliittiset liikkeet ja tiheät käänteet ovat heikentäneet maailmanlaajuista luottamusta Yhdysvaltain omaisuuteen.

”Tällaisessa tilanteessa japanilaisten omaisuuserien kysyntä voi pysyä terveenä, vaikka se ei olisikaan yhtä vahvaa kuin huhtikuussa”, hän sanoi.

Japanin ja Yhdysvaltojen välillä käynnissä olevat neuvottelut tulleista ovat myös herättäneet jonkin verran optimismia Japanin 24 prosentin "vastavuoroisten" tullien leikkaamisen suhteen, Menon sanoi.

Tokion pörssin uudistukset ja valuuttakurssien näkymät tukevat virtauksia

Geopolitiikan lisäksi myös rakenteelliset tekijät tekevät japanilaisista omaisuuseristä houkuttelevampia.

Tokion pörssin maaliskuussa 2023 käynnistetyissä uudistuksissa on keskitytty yrityshallinnon parantamiseen.

Yritysten, joiden osakkeiden P/B-luku on alle yhden, on nyt joko noudatettava uudistuksia tai selitettävä, miksi ne eivät tee niin.

Tämä on käynnistänyt osakkeiden takaisinostojen aallon, mikä on nostanut osakekohtaista tulosta ja tukenut arvostuksia.

Asset Management One Internationalin mukaan aloite on lisännyt japanilaisten osakkeiden houkuttelevuutta sekä kotimaisten että ulkomaisten sijoittajien keskuudessa.

Lisäksi, koska Japanin talous osoittaa elpymisen merkkejä ja jenin odotetaan mahdollisesti vahvistuvan, jos dollari heikkenee uudelleen, monet varainhoitajat näkevät lisää tilaa sijoituksille.

”Tällä trendillä on siis jalat”, Okamura sanoi. ”Japanissa rahavirrat tulevat todennäköisesti jatkumaan hyvinä.”

Lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen nousupotentiaali on rajallinen

Vaikka pitkäaikaiset joukkovelkakirjat ja osakkeet herättivät merkittävää ulkomaista kiinnostusta, lyhytaikaiset Japanin valtion velkasitoumukset eivät todennäköisesti houkuttele samanlaista pääoman virtausta.

Morningstarin Michael Makdadin mukaan arbitraasimahdollisuudet, jotka olivat olemassa Japanin keskuspankin pitäessä korot negatiivisina, ovat suurelta osin kadonneet.

Erityisesti Japanin osakkeet hyötyvät kuitenkin useiden suotuisten olosuhteiden – kaupan monipuolistumisen, kotimaisten uudistusten ja suhteellisen taloudellisen vakauden – yhdistelmästä, mikä tekee maasta houkuttelevan vaihtoehdon globaalille pääomalle.