JPMorgan ja Citi ennustavat eurooppalaisten osakkeiden ylittävän merkittävästi Yhdysvaltojen osakkeiden tuoton vuonna 2025

Yhä useammat Wall Streetin strategit ennustavat eurooppalaisille osakkeille loistavaa vuotta ja ennustavat niiden saavuttavan merkittävimmän suoriutumisensa suhteessa yhdysvaltalaisiin kilpailijoihinsa ainakin kahteen vuosikymmeneen.

Tätä optimistista näkemystä ruokkii pitkälti Euroopan parantuva taloustilanne ja yritysten tulosodotusten uudelleenkalibrointi.

Bloombergin 20 strategin tekemän kyselyn keskimääräisen ennusteen mukaan Stoxx Europe 600 -indeksin odotetaan päättävän vuoden noin 554 pisteen rajalla.

Tämä ennuste viittaa noin yhden prosentin mahdolliseen nousuun perjantain päätöskurssista.

Nousevimpia ovat JPMorgan Chase & Co., joka on asettanut yhden kyselyn korkeimmista tavoitetasoista 580 pisteeseen, sekä Citigroup Inc., joka ennustaa merkittävämpää 4 prosentin nousua 570 pisteeseen.

Tämä optimismi johtuu osittain analyytikoiden aiemmasta pessimisminsä hälventämisestä eurooppalaisten yritysten tulosten suhteen.

Silmiinpistävässä ristiriidassa molemmat pankkijätit odottavat Yhdysvaltain osakemarkkinoiden vertailuindeksin, S&P 500:n, laskevan loppuvuoden ajan.

Näiden ennusteiden välinen ero on huomattava: JPMorganin tavoitteet Euroopan ja Yhdysvaltojen markkinoille viittaavat siihen, että Stoxx 600 voisi ylittää S&P 500 -indeksin huomattavat 25 prosenttiyksikköä vuonna 2025 – tämä olisi suurin koskaan mitattu marginaali.

Citigroupin ennusteet puolestaan ​​merkitsisivät eurooppalaisten osakkeiden parasta suhteellista kehitystä sitten vuoden 2005.

”Jos olemme jo ohittaneet tulosten epävarmuuden huippulukemat, tämä voisi luoda pohjaa lisänousulle ja mahdollisille uudelleenluokituksille, erityisesti syklisiltä heikommin toimivilta sektoreilta”, kommentoi Citigroupin strategi Beata Manthey eurooppalaisista osakkeista Bloombergin mukaan.

Altavastaajista edelläkävijöiksi

Tämä nousujohteinen näkemys edustaa merkittävää käännettä vuoden alun vallinneeseen ilmapiiriin verrattuna, jolloin strategit odottivat laajalti eurooppalaisten osakkeiden jäävän huomattavasti jälkeen Yhdysvaltojen markkinoista.

Eurooppalainen vertailuindeksi on kuitenkin sittemmin noussut Saksan historiallisten finanssipoliittisten uudistusten ja yllättävän kestävien yritysten tulosten vauhdittamana.

Nämä tekijät ovat houkutelleet sijoittajia etsimään vaihtoehtoja yhdysvaltalaisille omaisuuserille, jotka ovat joutuneet meneillään olevien kauppasotien ristivirtauksiin.

Todisteet tästä muuttuvasta mielialasta näkyivät selvästi Bank of America Corp:n viikko sitten julkaisemassa kyselyssä, jonka mukaan nettomääräisesti 35 % maailmanlaajuisista rahastonhoitajista ylipainottaa nyt eurooppalaisia ​​osakkeita.

Sitä vastoin Yhdysvaltain osakkeisiin kohdistuvien nettosijoitusten kerrotaan laskeneen alimmalle tasolleen kahteen vuoteen.

Euroopan kannattavuutta tukee entisestään MSCI Europen osakkeenomistajien 5,3 prosentin kasvu ensimmäisellä neljänneksellä Bloomberg Intelligencen kokoamien tietojen mukaan, mikä ylittää merkittävästi analyytikoiden odottaman 1,5 prosentin laskun.

Lisäksi Citigroupin indeksi osoittaa, että yhä harvemmat analyytikot ovat laskeneet Euroopan tulosennusteita viime viikkoina.

Yhdysvalloissa tilanne on paljon vähemmän optimistinen.

Erillisessä Bloombergin kyselyssä ennusteiden laatijat odottavat S&P 500 -indeksin päättävän vuoden keskimäärin 6 001 pisteessä, mikä on suunnilleen sama kuin viimeaikaisissa päätöslukemissaan.

Arvostusnäkökohdat ja viipyilevät varoitukset

Tämän vuoden 8,3 prosentin nousu Stoxx 600 -indeksissä on toki terävöittänyt arvostuksia.

Bloombergin tietojen mukaan vertailuindeksi käy nyt kauppaa noin 14,6-kertaisella tuotolla, mikä on korkeampi kuin sen 20 vuoden mediaani 13,5.

Tämä on kuitenkin huomattavasti alhaisempi kuin S&P 500 -indeksin hinta-tulossuhde, joka on lähes 22.

Goldman Sachs Group Inc:n strategi Sharon Bell ilmaisi odottavansa sijoittajien jatkavan pääoman uudelleensijoittamista Euroopan alueelle, vedoten sen alhaisempiin suhteellisiin arvostuksiin ja korkeaan keskittymäriskiin Yhdysvaltain markkinoilla.

"Huomaamme myös, että inflaation pitäisi maltillistua entisestään Euroopassa tänä vuonna ja että alhaisemman inflaation ja korkeampien keskimääräisten arvostusten välillä on läheinen yhteys", hän kirjoitti äskettäisessä muistiossa.

Yleisestä optimismista huolimatta kaikki strategit eivät ole yhtä optimistisia.

Bloombergin kyselyssä vain kuusi yritystä – Bank of America, Deka Bank, ING, Panmure Liberum, Societe Generale SA ja TFS Derivatives – odottaa Stoxx 600 -indeksin laskevan yli 2 prosenttia perjantain päätöspäivästä.

Société Générale -pankin strategi Roland Kaloyan ilmoitti, että hänen on nähtävä vahvempia tuloskehityksiä ja tullimaksuihin liittyvien riskien vähenemistä ennen kuin hän voi lyödä vetoa Stoxx 600 -indeksin merkittävästä noususta.

Hänen vuoden lopun tavoitearvonsa 530 tarkoittaa mahdollista 3,5 prosentin laskua.

”Tulleihin liittyvä epävarmuus mutkistaa näkymiä entisestään, sillä monet yritykset ovat haluttomia antamaan selkeitä ohjeita, mikä viittaa siihen, että näiden tullien täysimääräinen vaikutus ei välttämättä vielä näy tulosennusteissa”, Kaloyan totesi.

UBS Group AG:n strategi Gerry Fowler toisti varovaisuuden vaatimuksen ja myönsi, että arvostukset ovat nousseet odotetusti kahden seuraavan vuoden vahvemman talouskasvun ennusteiden keskellä.

Hän kuitenkin lisäsi: "Lisävoittojen saavuttamiseksi meidän on selvittävä hallinnon epävarmuuden ajanjaksosta, joka todennäköisesti pitää osakekohtaisen tuloksen kasvun nollassa tai hieman alhaisempana tänä vuonna."