Kanadan keskuspankki pitää ohjauskorot 2,75 prosentissa – vahvan ensimmäisen neljänneksen kasvun vuoksi leikkaukset viivästyvät.

Kanadan keskuspankin odotetaan pitävän ohjauskorkonsa keskiviikkona vakaana 2,75 prosentissa sen jälkeen, kun ensimmäisen neljänneksen kasvu osoittautui monien odotuksia vahvemmaksi, mikä vähensi rahapolitiikan keventämisen kiireellisyyttä.

Reutersin 26 kysymykseen vastanneesta kyselystä kävi ilmi, että ainakin 75 prosenttia ekonomisteista ennustaa keskuspankin pitävän ohjauskorot vakaina tällä viikolla, mikä on linjassa markkinoiden ennusteen kanssa.

Ensimmäisellä neljänneksellä talous kasvoi vuositasolla 2,2 prosenttia, mikä ylitti aiemmat ennusteet.

Tämä pomppu johtui pääasiassa viennin kasvusta, kun yhdysvaltalaiset yritykset kiirehtivät ostamaan lisää kanadalaisia ​​tuotteita ennen uusia Yhdysvaltojen tulleja.

Kasvupyrähdys on tilapäisesti muuttanut BoC:n laskelmia houkuttelemalla päättäjiä lykkäämään korkojen lisäleikkauksia kotimaisen kysynnän heikentyessä entisestään.

Tullijännitteet uhkaavat haurasta elpymistä

BKT:n pääluku viittaa jonkin verran vahvuuteen, mutta taustalla oleva dynamiikka näyttää heikolta.

Kotitalouksien kulutus on edelleen vaimeaa, ja kotimainen kysyntä hillitsee edelleen talouden kasvua.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin hiljattain esittämä riski, jonka mukaan hän aikoo nostaa tuontiteräksen ja -alumiinin tulleja 50 prosenttiin, on suora uhka kanadalaisille viejille ja voi heikentää kasvua seuraavien neljännesten aikana.

Viimeaikainen kaupan vahvuus voi olla harhaanjohtava. Analyytikot varoittavat, että viennin vetämä nousu on väliaikaista ja peittää alleen taustalla olevia talouden haavoittuvuuksia.

Inflaatio ja heinäkuun näkymät pitävät pankin vauhdissa – toistaiseksi

Inflaatio on toinen tärkeä syy BoC:n odotetulle päätökselle pitää korkoa.

Ydininflaatio lähestyy pankin 1–3 prosentin tavoitehaarukan yläpäätä, mikä vähentää tarvetta löysätä rahapolitiikkaa edelleen tällä hetkellä.

Keskuspankki on laskenut korkoja 225 peruspisteellä kesäkuusta 2024 lähtien, mikä on antanut merkittävää tukea.

Korkojen pitäminen vakaina tänään antaa meille mahdollisuuden tarkastella aiempien korkojen laskujen viivevaikutuksia.

Lisäksi BoC tarkistaa talousennusteitaan heinäkuussa. Ennustepäivitys tarjoaa ihanteellisen tilaisuuden politiikan uudelleenarviointiin. Siihen asti virkamiehet näyttävät mieluummin odottavan ja keräävän lisää tietoja ennen seuraavaa askelta.

Lyhyestä tauosta huolimatta lisäleikkauksia odotetaan

Tällä viikolla odotetusta pysähdyksestä huolimatta ekonomistit ovat yleisesti yhtä mieltä siitä, että keventämissykli ei ole päättynyt.

Lähes 75 % Reutersin koko vuoden kyselyyn osallistuneista 23 analyytikosta ennustaa ainakin kahta lisäleikkausta vuoden 2025 loppuun mennessä.

Kahdeksan ennustaa kahta leikkausta, seitsemän odottaa kolmea ja kaksi ennakoi neljää lisää leikkausta.

Tämä viittaa jatkuviin ennusteisiin talouden hidastumisesta, joka lopulta vaatisi lisärahoitustukea.

Tämä on yhdenmukaista aiempien talousennusteiden kanssa, jotka viittaavat tulevaan taantumaan.

Bruttokansantuotteen odotetaan laskevan 1,0 prosenttia toisella neljänneksellä ja 0,5 prosenttia kolmannella neljänneksellä.

Jos tällaiset tiedot toteutuisivat, ne täyttäisivät taantuman tekniset kriteerit, mikä tukisi lisäkevennyksiä myöhemmin tänä vuonna.

Keskuspankki tiukalla nuoralla epävarmuuden keskellä

BoC on nyt epävarmassa asemassa tasapainottelemassa lyhytaikaista taloudellista vahvuutta ja keskipitkän aikavälin varovaisuutta.

Kuvernööri Tiff Macklem on aiemmin varoittanut mahdollisista hidastumisista, ja koska tullien aiheuttama kitka on todennäköisesti iskemässä talouteen, pankki pitää oven auki lisätoimenpiteille elvytysrintamalla.

BoC ei kuitenkaan näytä olevan halukas ennakoimaan dataa, ja vaikka tulevaisuuteen suuntautuvat riskit voisivat perustella koronlaskua, BoC näyttää olevan haluton toimimaan, ennen kuin on olemassa lopullisempia todisteita.

Toistaiseksi rahoitusmarkkinat ja kotitaloudet kuitenkin seuraavat, tuleeko vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen kasvun vauhti valtaamaan talouden ytimen vai jääkö se kertaluonteiseksi tapahtumaksi.