UBS:n strategi varoittaa, että markkinaralli saattaa pysähtyä elokuussa Yhdysvaltojen kasvun hidastuessa

Osakemarkkinoiden viimeaikainen ralli saattaa olla lähellä taukoa, kun merkkejä Yhdysvaltain talouskasvun hidastumisesta ilmaantuu, sanoo UBS:n globaali osakestrategi Andrew Garthwaite.

Strategi viittaa sekä makrotaloudellisiin indikaattoreihin että markkinasignaaleihin, jotka viittaavat siihen, että S&P 500:n nousuvauhti voi olla vaarassa tulevina kuukausina.

Garthwaite korosti, että implisiittinen indeksin sisäinen volatiliteetti – indeksikomponenttien odotettujen vaihteluiden mittari – on nyt lähellä historiallisen vaihteluvälinsä alapäätä, mikä jättää sen alttiiksi käänteelle. "Kun se nousee, suhdannevaihtelut ovat yleensä alisuoriutuneet 84 % ajasta", hän totesi äskettäisessä asiakastiedotustilaisuudessa.

UBS:n strategi säilyttää varovaiset lyhyen aikavälin näkymät ja ennustaa, että elokuusta tulee todennäköisesti laskukuukausi osakkeille, kun Yhdysvaltain kasvu hidastuu, kun taas Yhdysvaltain keskuspankki ei edelleenkään pysty laskemaan korkoja ennen syyskuuta.

Taloudelliset indikaattorit viittaavat heikkenemiseen

UBS näkee Yhdysvaltain taloustietojen heikkenevän edelleen tulevina kuukausina, mikä voi aiheuttaa lisäpaineita markkinoille.

Huolimatta S&P 500:n vahvasta kehityksestä tänä vuonna – 8 % nousu vuonna 2025 ja yli 30 % korkeampi kuin huhtikuun pohjalukemat – taustalla olevat taloustrendit ovat olleet heikkoja.

Garthwaite viittasi työmarkkinoihin keskeisenä huolenaiheena.

Vaikka osakemarkkinat ovat kohauttaneet olkapäitään korkeammista tariffeista ja hitaista tiedoista, strategi totesi, että "3 kuukauden vuotuiset työtunnit ovat heikentyneet jyrkästi", kun taas työllisyyden ostopäällikköindeksin (PMI) lukemat viittaavat työpaikkojen kasvun hidastumiseen.

UBS odottaa maatalouden ulkopuolisten palkkojen kasvun hidastuvan merkittävästi neljännellä vuosineljänneksellä ja ennustaa kuukausittaiseksi keskimäärin vain 48 000 työpaikkaa.

Ennuste sisältää myös mahdollisuuden, että palkkasummat muuttuvat negatiiviseksi Q4:n aikana, jolloin työpaikkoja vähennetään noin 12 000.

Kausiluonteinen vastatuuli ja Fedin ajoitus

Heikentyvän taloudellisen taustan lisäksi kausivaihtelut voivat heikentää sijoittajien mielialaa entisestään.

Historiallisesti elo- ja syyskuu ovat olleet osakkeiden heikoimmat kuukaudet, eikä UBS näe mitään syytä odottaa erilaista tulosta tänä vuonna.

Garthwaite toisti, että Yhdysvaltain keskuspankki ei todennäköisesti laske korkoja ennen syyskuuta, mikä rajoittaa mahdollista poliittista tukea lähitulevaisuudessa.

Pehmenevien taloustietojen, historiallisen alhaisen volatiliteettitason ja kausiluonteisen heikkouden yhdistelmän vuoksi strategi uskoo, että nykyinen markkinaympäristö vaatii varovaisuutta.

S&P 500:n elpyminen ennätyskorkeuksiin on ollut merkittävää joustavuudestaan, mutta UBS varoittaa, että se on tapahtunut kasvavista makrotaloudellisista haasteista huolimatta.

Se, pystyykö indeksi ylläpitämään vauhtiaan, riippuu todennäköisesti siitä, kuinka nopeasti työmarkkinat ja laajemmat kasvuindikaattorit vakiintuvat – ja Fedin seuraavasta liikkeestä, kun sillä on tilaa säätää korkoja.

Kuten Garthwaite tiivisti asiakasmuistiossaan, riskien tasapaino viittaa siihen, että markkinoiden härkäjuoksu saattaa olla hengähdystauko, ja tulevat kuukaudet todennäköisesti koettelevat sijoittajien kärsivällisyyttä ja vakaumusta.