Brasilia valmistautuu elokuun deflaatioon, kun energia-alennukset ja elintarvikkeiden hinnat helpottavat paineita

Brasilian kuluttajahintaindeksin (IPCA) odotetaan laskeneen 0,15 % heinäkuusta elokuuhun Reutersin 3.–8. syyskuuta tekemän 22 ekonomistin kyselyn mukaan.

Reutersin mukaan virallisten tietojen odotetaan julkaistavan keskiviikkona.

Se olisi ensimmäinen tekninen lasku sitten elokuun 2024, jolloin indeksi laski 0,02 %, ja sitä ennen kesäkuussa 2023, jolloin se laski 0,08 %.

Elokuussa inflaation odotetaan olevan 5,09 prosenttia vuodentakaisesta, mikä on alhaisin sitten helmikuun, mutta ylittää keskuspankin 3 prosentin tavoitteen, jonka toleranssialue on 1,5 prosenttiyksikköä.

Sähköalennukset ja ruokakustannukset ajavat laskua

Ensisijainen syy ennustettuun kuukausittaiseen laskuun on sähkölaskujen tilapäinen pieneneminen.

Elokuussa määrättiin erityinen kertaluonteinen alennus Itaipun vesivoimapadon ylijäämätulojen vuoksi, jotka tunnistettiin aiemmin kuun puolivälin virallisissa tiedoissa.

Myös elintarvikkeiden hinnat laskivat, mikä auttoi painamaan indeksiä alaspäin. Teollisuustuotteiden hinnat kehittyivät maltillisemmin, mikä jatkoi aiemmin tänä vuonna nähtyä maltillista hintadynamiikkaa.

Tätä laajaa helpotusta tärkeimmissä luokissa on auttanut Brasilian reaalivaluutan vahvistuminen, joka on noussut merkittävästi vuoden 2024 lopun epävakauden jälkeen.

Valuuttakurssin vahvistuminen on vähentänyt tuontiinflaatiopaineita ja lisännyt kotimaisen hinnoittelun kehitystä.

Palvelusektorilla jatkuvat paineet

Kokonaisinflaation positiivisesta kehityksestä huolimatta useat kategoriat ovat edelleen jumissa. Palveluinflaatio on edelleen tavoitteen yläpuolella, noin 6 % vuodessa.

Poliittiset päättäjät ovat jo pitkään olleet huolissaan hintapaineiden pysyvyydestä tällä markkina-alueella.

Näitä suuntauksia tukevat vahvat työmarkkinat. Brasilian työttömyysaste laski alimmalle tasolleen sitten vuoden 2012 tilastojen alun, mikä lisäsi kotitalouksien kysyntää ja piti palvelumaksut korkeina.

Nämä rakenteelliset rajoitteet korostavat Brasilian inflaation hidastumisen epätasaista luonnetta ja herättävät huolta siitä, kuinka nopeasti kuluttajahinnat lähentyvät virallista tavoitetta.

Vaikutukset rahapolitiikkaan

Selicin viitekoron ollessa 15 prosentissa keskuspankki on ollut varovainen viime kuukausina ja pitänyt koron voimassa elokuussa.

Se on jatkoa vuotta aiemmalle aggressiiviselle 450 peruspisteen koronnostosyklille, jonka tarkoituksena on hillitä inflaatioriskiä.

Vaikka elokuun laskun odotetaan lisäävän odotuksia tulevasta politiikan keventämisestä, taloustieteilijät varoittavat, että jatkuva palveluinflaatio ja tavoitteen ylittävät inflaatio-odotukset voivat vaikeuttaa koronlaskujen onnistunutta ajoitusta.

Tämä viivästyttäisi monien ennustajien odotuksia koronlaskujen aikakaudesta myöhemmälle vuoden 2025 jälkipuoliskolle.

Mutta odotettua heikompi hidastuminen pakotti miettimään uudelleen rahapolitiikan keventämistä, ja jotkut näkevät nyt alun siirtyvän vuoteen 2026.

Näkymät: tilapäinen helpotus, pitkittyneet haasteet

Itaipuun liittyvän sähköalennuksen pitäisi päättyä syyskuussa, mikä vie mukanaan yhden elokuun negatiivisesta lukemasta vastuussa olevista tekijöistä, jonka odotetaan vapautuvan lähipäivinä. Näin ollen deflatorinen dynamiikka ei todennäköisesti kestä kauan.

Ruoka- ja energiakustannusten tarjoama armahdus on kuitenkin juuri sitä, eikä se helpota keskuspankin työtä.

Vaikka väliaikainen helpotus on selvä, jatkuvat ydinpaineet pysyvät juurtuneina, mistä on osoituksena kokonais- ja ydininflaation välinen ero.

Elokuun luku on kriittinen mittapuu poliittisille päättäjille, kun he tasapainottavat ennenaikaisen keventämisen riskejä ja taloudellista jarrua, joka aiheutuu korkojen pitämisestä näin korkealla tasolla pidemmän aikaa.