Brasilian keskuspankki näkee inflaation lähellä tavoitetta vuonna 2028, mutta jää silti tavoitteesta

Brasilian keskuspankki ennusti torstaina julkaistussa viimeisimmässä neljännesvuosittaisessa rahapoliittisessa raportissaan inflaation olevan lähellä virallista tavoitettaan vuoden 2028 ensimmäisellä neljänneksellä, mutta se jäi silti vajaaksi.

Siitä huolimatta päättäjät paljastivat vuoden 2028 alun ennusteen, joka on 3,1 prosenttia, mikä on hieman yli 3 prosentin tavoitteen ja sisältää 1,5 prosenttiyksikön vähennyksen sekä tavoitteen ylä- että alapuolella, joten 3 prosentin luku ei ole huono.

Tämä arvio korostaa pankkien jatkuvaa kamppailua hintojen ankkuroimiseksi pitkittyneen aggressiivisen rahapolitiikan kiristämisen jälkeen.

Pankki oli aiemmin ennakoinut 3,4 prosentin vuotuisen inflaation vuoden 2027 ensimmäiselle neljännekselle, jota se pitää rahapolitiikan kannalta merkittävimpänä.

Vaikka tämä on yksi askel lähemmäs tavoitetta, se viittaa silti siihen, että pankki ei näe inflaation laskeutuvan täsmälleen puoliväliin lähiaikoina.

Korot pysyvät historiallisen korkealla tasolla

Ennuste tulee tuskin viikko sen jälkeen, kun keskuspankki päätti pitää Selic-viitekorkonsa 15 prosentissa, mikä on lähes kahden vuosikymmenen korkein.

Poliittiset päättäjät kutsuivat siirtoa "uuden vaiheen" alkuksi pitkäaikaisessa pysähdyksessä yrityksissä vähentää kuluttajien kustannuksia.

Viime vuoden syyskuusta lähtien pankki on nostanut lainakustannuksia 450 peruspisteellä, mikä käynnisti yhden lähihistorian dramaattisimmista kiristyssykleistä.

Näistä toimista huolimatta inflaatiopaineet pysyvät sitkeänä, mikä viittaa siihen, että korkeammat korot voivat kestää odotettua pidempään.

Keskipitkän aikavälin ennusteiden mukautukset

Keskuspankki leikkasi vuoden 2025 inflaatio-odotuksia 0,1 prosenttiyksiköllä 4,8 prosenttiin siitä, kun se viimeksi julkaisi neljännesvuosikatsauksensa kesäkuussa.

Ennuste vuodelle 2026 pidettiin ennallaan 3,6 prosentissa, mikä korostaa odotuksia hitaasta paluusta hintavakauteen.

Raportti viittasi inflaatiopaineita molempiin suuntiin.

Inflaatiota kiihdyttävistä muuttujista keskuspankki nosti esiin työmarkkinoiden dynaamisuuden kasvavassa kontekstissa ja kotien sähkön hinnan nousun.

Viranomaiset korostivat Brasilian realin vahvistumista ja inflaatio-odotusten laskua samanaikaisesti alaspäin painavina tekijöinä.

Kasvunäkymät: maltilliset

Rahapoliittinen raportti antoi myös tietoa maan talousennusteista.

Keskuspankki tarkisti vuoden 2025 BKT:n kasvuennustettaan 2,0 prosenttiin kesäkuun 2,1 prosentista.

Tarkistuksessa otetaan huomioon ennusteet talouskasvun hidastumisesta, joka johtuu kiristyneen rahapoliittisen tilanteen viivästyneestä vaikutuksesta.

Päättäjät paljastivat ensimmäistä kertaa ennusteensa BKT:n kasvusta vuonna 2026, jonka odotetaan olevan 1,5 prosenttia.

Ennuste viittaa aktiviteetin hidastuvan tasaisesti, kun korkeat lainakorot rasittavat investointeja ja kulutusta.

Hintavakauden ja kasvun tasapainottaminen

Uudet arviot korostavat Brasilian keskuspankin vaikeaa asemaa tasapainottaessaan tarvetta saada hinnat hallintaan ja tarvetta edistää taloudellista toimintaa.

Inflaatio-odotukset ovat palaamassa tavoitteeseen, mutta inflaation jatkuminen korostaa koronnostoon liittyviä rajoitteita suhdannevaihtelun nykytilassa.

Samaan aikaan korkojen jyrkkä nousu alkaa jo vaikuttaa talouteen ja heikentää keskipitkän aikavälin kasvunäkymiä.

Korkeita inflaationäkymiä vaikeuttavat kireät työmarkkinat ja sähkön hinnan nousu, jotka yleensä kumoavat valuuttakurssien vahvistumisen tarjoamat muutoin suotuisat näkymät.

Tuleva politiikkapolku

Kun inflaation odotetaan pysyvän tavoitteen yläpuolella ja kasvuennusteiden heikkenevän, keskuspankilla on edessään vaikea politiikkapolku.

Päätös pitää korot vakiona heijastaa varovaista asennetta, jonka avulla virkamiehet voivat analysoida aiemman kiristyksen kumulatiivisia vaikutuksia ennen uusien toimenpiteiden harkitsemista.

Toistaiseksi viesti on kärsivällisyys: inflaatio saattaa lähestyä tavoitettaan, mutta tie eteenpäin on vielä vaikea.

Keskuspankin ennusteet vuodelle 2028 osoittavat, että se on varautunut pitkittyneeseen tiukkaan politiikkaan pitkän aikavälin vakauden varmistamiseksi hitaamman kehityksen kustannuksella.