ASOS-osakkeet laskevat, kun analyytikot varoittavat, että voittovoitot eivät välttämättä kompensoi myynnin heikkoutta

Brittiläinen muodin verkkokauppa ASOS varoitti tiistaina, että vuotuinen liikevaihto jää alle markkinoiden odotusten, vedoten vaisuun kuluttajakysyntään ja pikamuotiliiketoiminnan hitaaseen elpymiseen.

Lontoossa listattu yhtiö sanoi, että voitto nousee edelleen yli 60 % viime vuodesta, mutta laskeutuu aiemmin ohjeistetun 130–150 miljoonan punnan (175–201 miljoonan dollarin) vaihteluvälin alapäähän.

Varoitus laukaisi ASOSin osakkeiden jyrkän myynnin, joka putosi jopa 11 % varhaisessa kaupankäynnissä ennen kuin leikkasi tappiot 9 prosenttiin myöhään aamuun mennessä.

Osake on nyt pudonnut yli 40 % tänä vuonna, kun sijoittajat ovat edelleen varovaisia vähittäiskauppiaan kyvystä elvyttää kasvua ruuhkaisilla ja hintaherkillä markkinoilla.

Heikko kuluttajakysyntä ja kiristyvä kilpailu rasittavat myyntiä

ASOS myönsi, että sen myynti pysyi odotettua heikompana, ja sekä liikevaihdon että bruttotavara-arvon odotetaan ylittävän analyytikoiden ennusteet.

Yhtiö sanoi, että sen koko vuoden liikevaihto laskee todennäköisesti hieman enemmän kuin analyytikoiden odottama 8,4 prosentin pudotus vertailukelpoisin valuuttakurssein.

Iso-Britannia on edelleen ASOSin suurin markkina-alue, mutta yhtiö on riippuvainen myös Yhdysvalloista, jonka osuus myynnistä on noin 10 prosenttia.

Yhdysvaltain tullit ovat lisänneet liiketoimintaan kohdistuvaa painetta, kun taas kiinalaiset kilpailijat ovat heikentäneet sen osuutta alhaiset hinnat ja nopeammat tuotesyklit houkuttelevien nuorempien kuluttajien keskuudessa.

ASOS on pyrkinyt rakentamaan uudelleen pikamuodin vetovoimansa parikymppisten ostajien keskuudessa ottamalla käyttöön uuden kaupallisen mallin ja tyhjentämällä vanhan varaston.

Analyytikot sanovat kuitenkin, että sen ponnistelut asiakkaiden sitouttamiseksi kestävät odotettua kauemmin.

"ASOSin yritykset sitouttaa asiakkaita uudelleen kestävät odotettua kauemmin", Deutsche Bankin analyytikot Adam Cochrane ja Benjamin Yokyong-Zoega kirjoittivat.

He huomauttivat, että toisen vuosipuoliskon heikompi myynti tarkoittaa, että oikaistu tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja kuoletuksia jää konsensusennusteista noin 5 prosentilla.

Kustannusleikkaukset nostavat katteita, mutta myynnin elpyminen on edelleen epävarmaa

Pettymyksestä huolimatta ASOS korosti, että kannattavuus on paranemassa.

Ryhmä viittasi maalis-syyskuun aikana toteutettuihin "mielekkäisiin" kustannussäästötoimenpiteisiin, joiden odotetaan tuottavan hyötyä uudella tilikaudella.

Marginaalit ovat parantuneet, kun vähittäiskauppias keskittyi "laadukkaampaan myyntiin" ja vältti jyrkkiä alennuksia.

Berenbergin analyytikot sanoivat, että bruttomarginaalit ovat nousemassa ja voivat vahvistua entisestään, kun ASOS jatkaa myynti- ja jakelumallinsa mukauttamista.

He arvioivat, että liikevaihto kiinteillä valuuttakursseilla laski 7 % tilikauden toisella puoliskolla, mikä johti 10 %:n pudotukseen koko vuoden aikana.

Osakenäkymät: sijoittajien luottamus riippuu myynnin elpymisestä tuloskasvusta huolimatta

ASOSin brändipääomasta ja kyvystä saavuttaa kestävää kasvua on kuitenkin edelleen kysymyksiä.

JP Morganin analyytikot sanoivat, että heillä on "vaikeuksia tulla rakentavammiksi" osakkeen suhteen, vaikka he tunnustavat edistymisen kustannusten hallinnassa ja tehokkuudessa.

Deutsche Bankin analyytikot sanoivat, että vaikka ASOS on käsitellyt varastojen ylijäämiä ja ottanut käyttöön uuden kaupallisen mallin, myynnin lisääminen on osoittautunut haasteeksi.

"Muodin verkkokauppa on edelleen oikealla tiellä, mutta sijoittajat saattavat pian alkaa kyseenalaistaa, pystyykö se tuottamaan myynnin kasvua saavuttamatta marginaaleja", he sanoivat.

Pidemmälle tulevaisuuteen katsottuna ASOS säilytti ohjeistuksensa tilikaudelle 2026 ja sanoi, että voiton ja vapaan kassavirran pitäisi olla markkinoiden odotusten mukaisia.

Johto väitti, että yhtiö on vahvistanut perustaansa ja sillä on hyvät mahdollisuudet tuottaa pitkän aikavälin arvoa.

Analyytikot kuitenkin varoittavat, että kannattavuuden kasvu ei yksin tyydytä sijoittajia, ellei myynnin kasvu palaa.

"Vahvistettuaan perustaansa tyhjentämällä vanhoja varastoja ja leikkaamalla kustannuksia, painopiste siirtyy myynnin kasvattamiseen ilman, että kannattavuus heikkenee", sanoi Matt Britzman, Hargreaves Lansdownin vanhempi osakeanalyytikko.

"Kovan kilpailun keskellä edessä oleva tie näyttää kuoppaiselta."