Hiljainen purkautuminen: kuinka julkistamislomakkeet ja osakekaupat johtivat Fedin eroon

Federal Reserven pääjohtajan Adriana Kuglerin ero elokuussa vaikutti aluksi rutiininomaiselta, paluulta akateemiseen maailmaan lähes kahden vuoden julkisen palvelun jälkeen.

Mutta marraskuun puolivälissä julkaistut asiakirjat paljastivat jotain paljon sotkuisempaa.

Hänen äkillinen lähtönsä ei koskenut opetussitoumuksia Georgetownin yliopistossa. Kyse oli kielletyistä osakekaupoista, toistuvista eettisistä rikkomuksista ja vapautuspyynnöstä, jonka Fedin puheenjohtaja Jerome Powell kielsi jyrkästi.

100 sanan selitys, jonka hän tarjosi palatessaan professorin rooliinsa, peitti skandaalin, joka paljastaisi halkeamia keskuspankin eettisessä kehyksessä ja antaisi presidentti Donald Trumpille odottamattoman poliittisen lahjan.

Kun puolison klikkauksista tulee kuvernöörin kriisi

Ongelma alkoi hiljaa, hautautuneena rutiininomaisiin vaatimustenmukaisuustarkastuksiin. Kuglerin aviomies oli käynyt kauppaa yksittäisillä osakkeilla: Apple, Southwest Airlines, Caterpillar, Cava Group, hänen tietämättään, hän väitti myöhemmin.

Mutta Federal Reserven säännöt eivät välitä aikomuksesta. Vuoden 2022 uudistus, joka toteutettiin vanhempien virkamiesten nolojen paljastusten jälkeen pandemian aikaisesta kaupankäynnistä, teki standardeista kristallinkirkkaita.

Ei yksittäisiä osakkeita. Ei joukkovelkakirjoja. Ei kryptovaluuttoja. Eikä lainkaan mitään transaktioita pimennysjaksojen aikana, noin kahden viikon ikkunat ennen politiikkakokouksia, jolloin korkopäätökset voivat liikuttaa markkinoita.

Kuglerin paljastukset osoittivat, että hän oli rikkonut lähes kaikkia sääntöjä. Hän osti Cavan osakkeita 13. maaliskuuta 2024, vain päiviä ennen liittovaltion avomarkkinakomitean kokousta.

Southwest Airlinesin osakkeet myytiin 29. huhtikuuta, toista kokoontumista edeltävänä iltana. Applen ostos 100 000–250 000 dollarin arvosta tapahtui huhtikuussa, myös rajoitetun ajanjakson aikana.

Fedin eettiset virkamiehet ilmoittivat rikkomuksista, siirsivät asian ylitarkastajalle ja kieltäytyivät vahvistamasta hänen taloudellisia paljastuksiaan, byrokraattinen punainen lippu, joka tehokkaasti huusi ongelmia.

Luopuminen, jota ei koskaan tullut

Heinäkuuhun 2025 mennessä Kugler tiesi, että hänellä oli ongelma. Ennen Fedin kuun lopun politiikkakokousta hän lähestyi Powellia pyynnöllä: myöntää hänelle vapautus kaupankäynnistä sulkujakson aikana, jotta hän voisi purkaa luvattomat omistukset.

Powell sanoi ei. Päätös ei ollut yllättävä; tällaisen vapautuksen myöntäminen olisi heikentänyt juuri niitä sääntöjä, joiden tarkoituksena on suojella Fedin uskottavuutta.

Mutta se jätti Kuglerin mahdottomaan asemaan. Hän jätti 29.-30. heinäkuuta pidetyn kokouksen väliin vedoten "henkilökohtaiseen asiaan" ja ilmoitti eroavansa päiviä myöhemmin, 8. elokuuta alkaen.

Hänen lähtönsä avasi johtokunnan paikan kuusi kuukautta etuajassa, mikä loi odottamattoman avoimen paikan, jonka Trump täytti nopeasti Stephen Miranilla, hänen talousneuvonantajiensa neuvoston puheenjohtajalla ja aggressiivisten koronlaskujen puolestapuhujalla.

Miranin vahvistus syyskuussa nosti kulmakarvoja, kun hän jäi palkattomalle lomalle Valkoisesta talosta palvellessaan oletettavasti riippumattomassa Fedin hallituksessa, mutta ajoitus ei ollut sattumaa.

Kuglerin eettinen sotku oli antanut Trumpille juuri sen, mitä hän halusi: toisen äänen, joka ajaa hänen talousagendaansa keskuspankin sisältä.

Vastuullisuus jälkimainingeissa

Hallituksen eettisen toimiston raportti, joka julkaistiin marraskuun lauantaina, paljasti Kuglerin rikkomusten koko laajuuden.

Se vahvisti sen, minkä Fedin sisäpiiriläiset jo tiesivät: tämä ei ollut hänen ensimmäinen rodeonsa. Hänet oli merkitty vastaavista ongelmista vuonna 2024, kun hänen miehensä teki kauppoja hänen tietämättään.

Tuolloin hän myi osakkeet ja hänen katsottiin noudattavan sääntöjä. Tällä kertaa kuvio toistui, mutta seuraukset olivat jyrkempiä.

Ylitarkastajan tutkinta on edelleen käynnissä, ja molempien puolueiden lainsäätäjät vaativat vastauksia.

Senaattori Elizabeth Warren vaati molempien puolueiden lainsäädäntöä Fedin läpinäkyvyyden tiukentamiseksi.

Senaatin pankkikomitean puheenjohtaja Tim Scott sanoi, että skandaali osoitti, että keskuspankilla "ei ole amerikkalaisten odottamia suojakaiteita tai vastuullisuuden kulttuuria".

Kuglerille, joka aikoinaan auttoi muokkaamaan työpolitiikkaa Maailmanpankissa ja toimi pääekonomistina työministeriössä, perintö on tahriintunut.

Fedille se on jälleen yksi muistutus siitä, että tiukimmatkin säännöt merkitsevät vähän ilman tiukkaa täytäntöönpanoa ja halukkuutta toimia, kun asiat menevät pieleen.