HICL ja TRIG luopuvat 5,3 miljardin punnan fuusiosuunnitelmasta osakkeenomistajakapinan jälkeen

Ehdotettu 5,3 miljardin punnan fuusio FTSE 250 -listattujen infrastruktuurisijoitusryhmien HICL Infrastructuren ja Renewables Infrastructure Group Limitedin (TRIG) välillä on kaatunut sen jälkeen, kun se ei saanut riittävästi tukea HICL:n osakkeenomistajilta.

Yhdistelmä, joka olisi luonut yhden suurimmista infrastruktuurisijoitusrahastoista Iso-Britannian markkinoilla, on vedetty pois jatkuvan vastustuksen jälkeen, jota johti institutionaalisten sijoittajien skeptisiä arvonmääritystä ja strategista logiikkaa kohtaan.

HICL:n hallitus vahvisti, ettei se voinut edetä ilman merkittävää enemmistöhyväksyntää, vaikka vakuutti, että kauppa perustui järkevään strategiseen päättelyyn.

TRIG myönsi myös, että osakkeenomistajat eivät enää äänestä ehdotuksesta, mikä päättää kuukausien kehitystyöt trustissa, jonka odotettiin yhdistävän sosiaalisen infrastruktuurin omaisuuserät kasvavaan uusiutuvaan salkkuun.

Sijoittajien vastustukset muuttavat kauppadynamiikkaa

Ehdotus herätti voimakasta vastustusta HICL-sijoittajien ryhmässä, jotka katsoivat, että fuusio hyödytti TRIG:ää suhteettomasti.

Kriitikot väittivät, että kaupan hinnoittelu ja rakenne eivät heijastaneet eroja luottamusarvoissa, ja jotkut ehdottivat, että ehdot siirrettiin arvon pois HICL:n osakkeenomistajilta.

Yksi äänekkäimmistä vastustajista oli CG Asset Management, joka omistaa lähes 1 % HICL:stä.

Kirjeessään HICL:n puheenjohtajalle Mike Banelle rahastonhoitaja kutsui fuusiota "kauhistuttavaksi" ja kehotti hallitusta luopumaan suunnitelmasta.

Nämä vastalauseet toistivat myöhemmin myös merkittävä sijoittaja MandG, joka hallitsee 3,4 % HICL:stä, yhdessä 11 muun laitoksen ja Border to Coast -paikallishallinnon eläkejärjestelmän kanssa.

MandG:n kerrotaan kertoneen hallitukselle, ettei se nähnyt "strategista tai taloudellista perustelua yhdistymiselle", varoittaen äänestävänsä ehdotusta vastaan, jos se menisi äänestykseen.

Markkinoiden reaktio jakautuu, kun yritykset palaavat itsenäiseen strategiaan

Uutinen fuusion vetäytymisestä johti erimieliseen osakekurssireaktioon.

HICL:n osake nousi lähes 4 %, mikä heijastaa helpotusta sijoittajien keskuudessa, jotka olivat vastustaneet kauppaa, kun taas TRIG:n osakkeet laskivat noin 3,8 %, kun odotukset mittakaavalähtöisestä kasvumallista hiipuivat.

TRIG:n puheenjohtaja Richard Morse sanoi, että liiketoiminta palaa nyt itsenäiseen strategiaan, viitaten yhtiön uusiutuvien energia- ja energiavarastojen portfolioon.

"Keskittymisemme palaa nyt TRIG:n houkuttelevan itsenäisen strategian toteuttamiseen. TRIG on vakiintunut alusta, jolla on korkealaatuisia omaisuuseriä, kilpailukykyinen mahdollisuuksien putki sekä syvällinen uusiutuvien energia- ja energiavarastointiosaamista," hän sanoi.

"Olemme ainutlaatuisessa asemassa hyödyntämään vähähiilisen, luotettavan sähkön kysynnän kasvua ja hyödyntämään kaupallisia mahdollisuuksia, kun taloudet ympäri Iso-Britanniaa ja Eurooppaa sähköistävät ja vähentävät hiilidioksidipäästöjä. Tämä mahdollistaa kestävän arvon ja kasvun osakkeenomistajillemme, joiden kanssa jatkamme yhteistyötä tulevalla tiellä."

HICL, joka investoi pääasiassa sairaaloihin, kouluihin ja liikenneinfrastruktuuriin, jatkaa myös itsenäisesti.

Molemmat hallitukset katsoivat, että fuusio olisi tuonut mittakaavaa, likviditeettiä ja vahvempaa sijoittajien merkitystä, mutta myönsivät tarpeen heijastaa osakkeenomistajien mielipidettä.

RBC:n analyytikko Alexander Wheeler oli ennakoinut markkinoiden reaktiota ennen ilmoitusta ja kertoi asiakkaille, että fuusio ei todennäköisesti etene ilman vahvempaa tukea HIHL:n sijoittajilta.

Hän totesi, että vaikka suuremman, korkeatuottoisen yhdistetyn yksikön luominen toi strategisia etuja, arvostusmenetelmä on ollut kiistakohta, sillä 11 %:n ero kahden rahaston NAV-alennuksissa on osoittautunut osakkeenomistajille vaikeaksi sivuuttaa.

Tämän seurauksena hän sanoi odottavansa kaupan kaatumisen nostavan HIGL-osakkeita ja painavan TRIG-osakkeita varhaisessa kaupankäynnissä