Miten uusi keskuspankin puheenjohtaja vaikuttaa talouteen, kryptoon ja Trumpiin

Taistelu Federal Reserven seuraavasta puheenjohtajasta on siirtynyt taloussivuilta arkipäiväiseen keskusteluun. Ja viime päivinä yhden miehen nimi nousee jatkuvasti esiin. Kevin Hassett.

Kevin oli aiemmin taustahahmo Yhdysvaltain politiikassa, ja nyt hänestä puhutaan henkilönä, joka voisi hallita globaalia rahapolitiikkaa seuraavan vuosikymmenen ajan.

Ihmiset aistivat, että jotain suurempaa on meneillään. Maailma yrittää selvittää, mitä tapahtuu, kun rahavalta ja poliittinen kunnianhimo lähestyvät toisiaan kuin nykyaikaisessa Yhdysvaltain historiassa.

Ja onko uusi Fed-puheenjohtaja myönteinen taloudelle, kryptovaluutalle ja nykyiselle Yhdysvaltain presidentille.

Uusi tuoli, jossa on hyvin erilainen maailmankartta

Hassett ei ole markkinoille todellinen mysteeri. Hän on väittänyt laskevansa korkoja. Trump on kehunut häntä julkisesti vihjaten, että hän on "ainoa" ehdolla Jerome Powellin tilalle.

Viimeaikaiset raportit viittaavat siihen, että hän on johtava ehdokas Valkoisen talon sisäpiiriläisten mukaan. Ennustemarkkinat arvioivat hänen nimitystodennäköisyytensä yli 70 % tällä hetkellä.

Mutta juuri joukkovelkakirjamarkkinat reagoivat ennen mitään ilmoitusta. Kymmenen vuoden tuotot nousivat noin kymmenen korkopistettä sen jälkeen, kun hänen nimensä nousi esiin kärkiehdokkaana, Bloombergin raportin mukaan.

Se ei ole sattumaa. Sijoittajat eivät pelkää Hassettin pätevyyksiä. He reagoivat ajatukseen, että Fed saattaa pian näyttää vähemmän itsenäiseltä instituutiolta ja enemmän Valkoisen talon taloudelliselta haaralta.

Powell rakensi maineensa hitaiden ja ennustettavien siirtojen varassa. Hänen puolueellisuutensa on ollut varovainen. Mutta Hassett on esittänyt päinvastaisen näkemyksen. Hän näkee heikompaa dataa ja haluaa nopeampia leikkauksia.

Hänen kriitikkonsa pelkäävät, että hän saapuisi Fedille mandaattilla, ei taloudesta vaan presidentistä.

Tämä tehtävän tunne muuttaa sijoittajien suhtautumista riskiin. Fed on aina ollut poliittinen, mutta se ei ole koskaan ollut näin äänekäs asian suhteen.

Mitä tapahtuu, kun joukkovelkakirjamarkkinat lakkaavat uskomasta erotuomariin

Useimmat globaalit sijoittajat eivät seuraa puheita tai persoonia. He seuraavat sen sijaan tuottoja.

Viimeaikainen preemion nousu on markkinoiden viesti. Kauppiaat kysyvät, pystyisikö Hassett vakuuttamaan loput komiteasta.

Tätä kysymystä ei esiinny, kun markkinat luottavat puheenjohtajan riippumattomuuteen.

Uusi hinnoittelu viittaa syvempään huoleen. Jos Valkoinen talo painostaa Fediä kovemmin ja keskuspankki taipuu, pitkäaikainen lainanotto kallistuu.

Leikkaukset etuosassa eivät välttämättä vedä koko mutkaa alas presidentin toivomalla tavalla.

Tämä on ensimmäinen todellinen testi Yhdysvaltojen rahapoliittiselle uskottavuudelle stagflaatiokauden jälkeen.

Joukkovelkakirjamarkkinat eivät hinnoittele kriisiä; pikemminkin kyse on hinnoittelumelusta ja poliittisesta paineesta. Ja se riittää vaikuttamaan globaaleihin salkkuihin.

Pitkäaikaiset sijoittajat tarvitsevat luottamusta siihen, että Fedin puheenjohtaja reagoi dataan eikä twiittiin. Kun tuo luottamus laskee edes hieman, rahasta tulee kalliimpaa asuntolainoille, yrityksille ja liittovaltion hallitukselle.

Trump haluaa halvemman lainanottamisen. Ironista kyllä, tie edullisempaan lainanottoon kulkee uskottavan Fedin kautta. Valitsemansa polku menee päinvastaiseen suuntaan.

Kryptokäänne, jota kukaan ei osannut odottaa tulevan

Toinen ryhmä seuraa Fedin kilpailua eri syystä, nimittäin krypton omistajia.

Hassett on Coinbasen Asset Management Academic and Regulatory Advisory Councilin jäsen ja omistaa raporttien mukaan yli miljoona dollaria yrityksen osakkeita.

Se yksinään tekee hänestä historian kryptoihin kietoutuneimman Fed-puheenjohtajaehdokkaan.

Kannattajat pitävät tätä myönteisenä merkkinä. Puheenjohtaja, joka ymmärtää digitaaliset varat, voisi kannustaa pankkeja laajentamaan palvelujaan ja tuomaan stablecoineja syvemmälle rahoitusjärjestelmään.

Kriitikot näkevät eturistiriidassa. Sama instituutio, joka valvoo pankkivalvontaa, johtaisi mies, jolla on suorat yhteydet teollisuuteen ja joka pyrkii pääsemään näihin pankkeihin.

Kryptokauppiaat eivät ole huolissaan hallintokeskustelusta. He näkevät kokonaiskuvan. Hassettin saapuminen todennäköisesti käynnistäisi nopeampia koronlaskuja vuonna 2026. Likviditeetti ruokkii spekulaatiota.

Viimeinen sykli todisti tämän jälleen. Krypto etenee yleensä korko-odotusten edellä. Kyyhkyvä tuoli, jolla on ystävällinen suhtautuminen digitaalisiin varoihin, on lähimpänä poliittista myötätuulta, mitä kryptomarkkinat ovat nähneet.

Kuitenkin pitkän aikavälin riski on pinnan alla piilossa. Jos Fed yhdistetään johonkin omaisuusluokkaan tai toimialaan, siitä tulee seuraavan poliittisen muutoksen kohde. Räjähdys seuraisi terävämpää vastareaktiota.

Otsikoiden takana piilevät globaalit seuraukset

Muu maailma katsoo tätä eri syystä. Yhdysvaltain dollarin vahvuus on aina perustunut kahteen perustaan. Talouden koko ja sen instituutioiden ennustettavuus.

Ensimmäinen on olla muuttumatta. Toinen saattaa olla.

Poliittisempi Fed muuttaa tapaa, jolla globaalit sijoittajat kohtelevat Yhdysvaltojen velkaa. He eivät hylkää sitä.

He vaativat korvausta epävarmuudesta. Tämä näkyy jo pienessä mutta havaittavassa pitkäaikaisen tuoton nousussa. Nämä liikkeet alkavat usein pienesti. Ne kasvavat vuosien varrella.

Jos Hassett saa paikan, hän ei pysty yksipuolisesti leikkaamaan korkoja. Federal Open Market Committee äänestää edelleen. Mutta yläosan sävy muokkaa keskustelua.

Markkinat ohjaavat sitä sävyä, johon se uskoo. Powellin ääni piti odotukset ankkuroituna, vaikka data liikkui eri suuntiin.

Hassettin ääni ajaisi odotuksia kohti nopeampaa lieventämistä, vaikka komitea epäröisi. Markkinat vaihtavat tarinoita yhtä paljon kuin numeroita. Tarina muuttuu.

Miksi tähän hetkeen kannattaa kiinnittää huomiota.

Keskustelu seuraavasta keskuspankin puheenjohtajasta ei koske persoonallisuutta. Kyse on globaalin rahan suunnasta.

Joukkovelkakirjamarkkinat ovat antaneet varhaisen signaalin. Kryptokauppiaat ovat tehneet omat johtopäätöksensä. Valkoinen talo on tehnyt selväksi haluavansa puheenjohtajan, joka jakaa sen poliittiset mieltymykset. Mikä tekee tästä hetkestä niin tärkeän, on se, että kaikki nämä voimat liikkuvat yhtä aikaa.

Poliittisempi Fed tarkoittaa lyhyellä aikavälillä helpompaa rahaa ja pitkällä aikavälillä vaikeampia valintoja. Se tarkoittaa tänään vahvempaa panostusta omaisuusmarkkinoille ja korkeampaa vakauden kustannusta huomenna. Ihmiset aistivat panokset, vaikka eivät osaa niitä kuvailla.