Saksan talous on loppumassa vastauksista

Kun Euroopan suurin talous lakkaa kasvamasta, se tarkoittaa, että koko alue on vaikeuksissa.

Ja Saksan talous kohtaa tällä hetkellä suuren kasvuongelman.

Tehtaat kutistuvat, sosiaaliturvakustannukset nousevat ja poliittinen järjestelmä kamppailee vastatakseen tilanteeseen.

Samat varoitusmerkit näkyvät myös teollisuusryhmien, taloustieteilijöiden ja hallituksen neuvonantajien raporteissa.

He viittaavat syvempään muutokseen, joka ei johdu yhdestä kriisistä vaan useista pitkäaikaisista paineista, jotka liikkuvat samanaikaisesti.

Saksan talouskasvun tarina

Vuodesta 2019 lähtien Saksan talous on kasvanut vain 1 %, kun taas Yhdysvaltojen talous on kasvanut 12 %, ja EU-maan keskimääräinen kasvu oli 4 % kyseisenä aikana.

Nämä erot viittaavat johonkin syvemmälle kuin pelkästään pandemian vaikutuksiin tai energian hintoihin.

Ne osoittavat, että Saksan taustalla olevat moottorit eivät tuota entistä tehoa.

Vuoden 2026 ennusteet osoittavat 0,9 %:n kasvua, vaikka kolmasosa siitä johtuu kalenterin lisätyöpäivistä.

Teollisuustuotannon odotetaan laskevan jälleen ensi vuonna, mikä merkitsee neljää peräkkäistä supistumisvuotta.

Lisäksi valmistusteollisuus on laskenut vuodesta 2018, ja pandemian jälkeinen elpyminen oli paljon odotettua heikompaa.

Maailmankauppa hidastuu myös jyrkästi, mikä on tärkeää, koska Saksa on edelleen vahvasti riippuvainen viennistä kasvun aikaansaamiseksi.

Monet taloustieteilijät sanovat nyt, ettei maa ole vielä löytänyt korvaajaa mallille, joka kantoi sitä 1990- ja 2000-luvuilla.

Pienenevä työvoima kohtaa kasvavan laskun

Saksan eläkejärjestelmästä on tullut poliittisen myrskyn keskipiste, mutta taustalla oleva ongelma on demografia.

Noin 20 miljoonan työntekijän odotetaan jäävän eläkkeelle seuraavan kymmenen vuoden aikana, kun taas vain 12,5 miljoonaa saavuttaa työiän.

Työntekijöiden ja eläkeläisten suhde oli Saksan kultaisina aikoina 6:1 , mutta nyt se on 2:1 ja laskee.

Eläkemenot muodostavat jo noin 12 % BKT:sta. Sosiaalimenot kokonaisuudessaan ovat lähes 31 % BKT:sta.

Vero- ja maksutaakan odotetaan nousevan ennätykselliseen 41,5 prosenttiin BKT:sta vuonna 2025.

Nuoremmat konservatiiviset lainsäätäjät ovat alkaneet kapinoida eläkelakia vastaan, joka takaa maksut vuoteen 2031 ja sen jälkeen.

Heidän vastarintansa ei ole pelkästään ideologista. He näkevät lain yhtenä askeleena kohti tulevien työntekijöiden kasvattamista kasvavilla maksuilla.

Valtiovarainministeri kohtaa nyt kapinan oman puolueensa sisällä politiikasta, jonka piti vakauttaa järjestelmää.

Poliittinen jännite heijastaa taloudellista jännitettä. Saksassa on ikääntyvä yhteiskunta, jossa sosiaaliturvajärjestelmä on muotoiltu erilaisen väestörakenteen mukaan.

Mitä tapahtuu Saksan teollisuuspohjalle

Saksan teollisuustalous on paineen alla korkeampien kustannusten ja kovemman kilpailun vuoksi.

Energiaintensiiviset sektorit ovat kamppailleet halvan venäläisen kaasun menetyksen jälkeen.

Sähkön hinnat ovat edelleen korkeammat kuin Yhdysvalloissa ja monissa Euroopan naapurimaissa, mikä vaikeuttaa sijoituspäätöksiä yrityksille, jotka toimivat kapeilla katteilla.

Työvoimakustannukset ovat nousseet viime vuosina nopeammin kuin tuottavuus. Tämä vähentää kilpailukykyä, vaikka maailmanlaajuinen kysyntä olisi vahvaa.

Autoteollisuus havainnollistaa tätä. Saksalaiset autonvalmistajat rakensivat maineensa insinööri- ja polttoteknologian varaan.

Siirtyminen sähköajoneuvoihin ja ohjelmistokeskeiseen suunnitteluun on muuttanut sitä, mikä luo arvoa alalla.

Yritykset kuten Tesla ja Kiinan BYD ovat laajentuneet nopeasti. Saksalaiset tuottajat ovat vähentäneet työpaikkoja ja vähentäneet tuotantosuunnitelmia.

Teollisuuden lobbausryhmät varoittavat, että kuilu voi kasvaa ilman nopeaa sopeutumista.

Miksi kasvunäkymät pysyvät heikkoina

Saksan talous kohtaa useita vastatuulia samanaikaisesti. Vienti on koetuksella, koska maailmankauppa hidastuu ensi vuonna.

Yksityiset investoinnit ovat edelleen heikkoja, koska yritykset ovat epävarmoja pitkän aikavälin kysynnästä ja energiakustannuksista.

Valtion puolustus- ja infrastruktuurimenojen odotetaan kasvavan , mutta suuret hankkeet etenevät hitaasti kaavoitussääntöjen ja hallinnollisten viivästysten vuoksi.

Bundesbank odottaa tuotannon vain pientä parannusta vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä. IMF:n arviot varoittavat, että Saksa saattaa kamppailla vahvan kasvun palauttamisessa , ellei se ryhdy merkittävämpiin uudistuksiin.

Monet taloustieteilijät huomauttavat, että Saksa on aliinvestoinut jo vuosia. Digitaalinen infrastruktuuri, joukkoliikenneverkot, koulutilat ja energiajärjestelmät tarvitsevat suuria parannuksia.

Nämä alueet muovaavat tuottavuutta, mutta edistys on ollut epätasaista. Saksan talous ei voi luottaa vanhoihin vahvuuksiinsa, ellei uusien teollisuudenalojen perustaa rakenneta nyt.

Investointivaje, joka estää uusia toimialoja

Tutkimusmenot Saksassa ovat edelleen suuria, mutta ne keskittyvät perinteisiin aloihin, kuten koneenrakennukseen, kemiantekniikkaan ja polttomoottoreihin.

Nämä alueet ovat edelleen tärkeitä, mutta ne eivät enää luo samaa kasvupotentiaalia kuin ennen.

Korkean teknologian alat kuten bioteknologia, tekoäly ja edistynyt tietotekniikka tarvitsevat erilaisia taitoja ja rahoitusrakenteita.

Saksan pääomasijoitus on pieni verrattuna Yhdysvaltoihin, ja monet myöhäisvaiheen startupit siirtyvät ulkomaille päästäkseen syvemmille pääomamarkkinoille. Pankit hallitsevat edelleen yrityslainoja, mikä tukee vakiintuneita yrityksiä mutta hidastaa nuorten yritysten laajentumista, jotka tarvitsevat joustavaa rahoitusta. Tämä pitää tuottavuuden kasvun alhaisena ja rajoittaa taloudellisen pohjan monimuotoisuutta.

Hallitus paineen alla jännittyneessä poliittisessa maisemassa

Liittokansleri Friedrich Merzin johtamalla koalitiolla on hyvin kapea enemmistö. Sisäiset erimielisyydet eläkelainsäädännöstä ovat paljastaneet, kuinka hauraaksi hallituksen asema on tullut.

Teollisuusjärjestöt sanovat, että uudistukset ovat liian hitaita haasteen mittakaavaan nähden.

Mielipidemittaukset osoittavat, että äärioikeisto AfD on hallituksen edellä joissakin kyselyissä.

Tämä lisää poliittista riskiä kaikkeen politiikkaan, joka aiheuttaa selkeitä kustannuksia äänestäjille.

Saksassa on yhä vahvat instituutiot ja osaava työvoima, mutta sen talous on käännekohdassa. Viimeisen vuosikymmenen aikana kasaantuneet paineet ovat yhä vaikeammin sivuuttavia. Nyt tehdyt päätökset muovaavat sitä, miten Saksan talous kasvaa tulevina vuosina.