Likviditeetin väheneminen saa Solana-pohjaisen USX-stablecoinin laskemaan 0,1 dollariin

Solanan ekosysteemi kohtaa uutta myllerrystä sen jälkeen, kun USX stablecoin, Solsticen liikkeelle laskema synteettinen stablecoin, koki jyrkän mutta väliaikaisen laskun jälkimarkkinoilla.

Tapaus on herättänyt uudelleen huolta likviditeetin hallinnasta, vaikka liikkeeseenlaskija ja riippumattomat analyytikot korostavat, että USX:n vakuustuki on säilynyt ennallaan.

Äkillinen myyntipaine ravistelee jälkimarkkinoita

USX alkoi menettää sijoitustaan 26. joulukuuta varhain aamulla, kun markkinatarkkailijat havaitsivat epätavallisia hintaliikkeitä pian klo 01:45 UTC:n jälkeen.

Myyntipaine hajautetuissa pörsseissä, erityisesti Orcalla ja Raydiumilla, ylitti nopeasti saatavilla olevan likviditeetin, ja kun poolit tyhjenivät, stablecoinin hinta laski selvästi alle suunnitellun yhden dollarin rajan.

Häiriön huipulla USX:n kerrotaan käyneen kauppaa jopa 0,1 dollarilla ohuilla jälkimarkkinoilla, lohkoketjuturvallisuusyritys PeckShieldin mukaan.

Muut kauppiaat ja analyytikot havaitsivat hintojen olevan 0,79 dollarin ja 0,92 dollarin välillä, kun volatiliteetti vaihteli Solanan kaupankäyntipaikoilla.

Laaja vaihtelu korosti, kuinka pirstaloitunut likviditeetti ja paniikkiin perustuva myynti vääristävät hinnanmuodostusprosessia.

Kuitenkin depeg rajoittui toissijaisiin markkinoihin, joissa USX-stablecoin käy vapaasti kauppaa DEX-malleilla.

Nämä kanavat perustuvat likviditeettipalveluntarjoajiin, ei taatuihin lunastusmekanismeihin.

Kun myyjät kiirehtivät poistumaan positioista, arbitraasi ei onnistunut vakauttamaan hintoja nopeasti, mikä antoi alennuksen syventyä ennen tuen saapumista.

Solstice astuu kuvaan palauttaakseen USX-stablecoinin vakauden

Solstice tunnusti volatiliteetin muutamassa tunnissa ja ryhtyi korjaamaan epätasapainoa.

Noin klo 04:30 UTC tiimi ja sen kumppanit alkoivat tuoda uutta likviditeettiä vaurioituneisiin pooleihin.

Ketjun sisäiset tiedot vahvistivat toimenpiteen, ja hinnat reagoivat lähes välittömästi.

Likviditeetti-injektion jälkeen USX:n hinta nousi jyrkästi, ja stablecoin alkoi käydä kauppaa lähempänä pariteettia.

Markkinatiedot osoittivat myöhemmin, että stabiilikolikko pysytteli 0,94 ja 0,99 dollarin välillä, ja joidenkin raporttien mukaan se oli lähellä 0,987 dollaria.

Vaikka tappia ei palautettu puhtaasti yhdellä liikkeellä, vakaus palautui vähitellen syvyyden parantuessa.

Solstice on korostanut, ettei tapaus johtunut tuen puutteesta.

Solstice on myös todennut, että hallussa olevat varat pysyivät ennallaan ja että USX pysyi yli 100 % vakuudessa koko jakson ajan.

Tiimin mukaan ydinprotokolla toimi suunnitellusti, ja häiriö oli puhtaasti toissijainen markkinatapahtuma.

Liikkeeseenlaskija korosti myös eroa ensisijaisten ja jälkimarkkinoiden välillä. Institutionaaliset kumppanit, joilla on luvallinen pääsy, voivat lyödä ja lunastaa USX:n suoraan 1:1-suhteella, KYC-vaatimusten mukaisesti.

Vähittäiskaupan käyttäjät kuitenkin luottavat täysin DEX-likviditeettiin, joka voi poiketa kiinnityksestä stressaavina aikoina.

Kysymykset jäävät viipymään, vaikka puuttuminen on nopeaa

Nopeasta vastauksesta huolimatta depegin terävyys herätti kulmakarvoja kryptoyhteisössä.

Joillekin käyttäjille vahinko oli jo tapahtunut. Ne, jotka myivät USX:n laskusuhdanteen aikana, lukitsivat tappiot, sillä jälkimarkkinakaupat ovat lopullisia. Toiset, jotka ostivat alennuksella, hyötyivät dislokaatiosta syntyneistä arbitraasimahdollisuuksista.

Vaikka väliaikaiset kulutukset eivät ole harvinaisia, näin suuri lasku paljasti haavoittuvuuksia likviditeetin jakautumisessa suhteessa kiertävään tarjontaan.

Useat kauppiaat varoittivat, että manuaaliseen interventioon luottaminen voisi lisätä riskiä, jos markkinaolosuhteet heikkenevät.

Itse asiassa paniikkimyynti jatkui, vaikka hinnat olivat nousseet, mikä viittaa pitkäaikaiseen levottomuuteen haltijoiden keskuudessa.

Jotkut käyttäjät vertasivat tapahtumaa julkisesti aiempiin stablecoin-epäonnistumisiin, mukaan lukien Terran UST:n romahdukseen, vaikka analyytikot korostivat vertailun olevan virheellinen.

Kuitenkin USX:n stablecoin ei ole algoritminen eikä perustu refleksiiviseen rahapaja-polttomekaniikkaan, eikä sen tausta purkautunut.

Solstice on kuitenkin vastannut kertomukseen lupaamalla suurempaa läpinäkyvyyttä.

Yhtiö on kertonut pyytäneensä välitöntä kolmannen osapuolen vahvistusta varantojen varmistamiseksi ja luvanneensa syventää jälkimarkkinoiden likviditeettiä toistuvan tapahtuman mahdollisuuden vähentämiseksi, ja todennut, että kuukausittaiset maksukykytodistusraportit ovat jo saatavilla.