Hopean hintadynamiikka riippuu kauppapolitiikasta ja makrotalouden tunnelmasta, kertoo ING Group

Hopean merkitys teollisena metallina ja tiukka tarjontatilanne luovat positiivisen taustan hinnoille.

Kuitenkin kauppapolitiikan ja makrotason tunnelman riskit pysyvät todennäköisesti hinnoittelun keskiössä, ING Groupin mukaan.

Hopean hinnat, jotka alun perin laskivat yli 7 % torstaina yli 93 dollarin unssista laajojen tulliuhkien lieventymisen vuoksi, ovat suurelta osin korvanneet nämä tappiot.

Kirjoitushetkellä valkoinen metalli oli hieman yli 1 % laskussa.

Tämä elpyminen viittaa siihen, että kauppiaat keskittyvät nyt ja säätävät hintoja markkinoiden perustavanlaatuisten rakenteellisten tekijöiden perusteella, kertoi ING Groupin raaka-ainestrategi Ewa Manthey raportissaan.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump on lykännyt uusien tullien käyttöönottoa kriittisille mineraalituonnille, mikä lievittää välittömiä huolia kaupan häiriöistä.

Tämä vaikutti hopean hintoihin torstaina.

Trumpin ilmoitus helpottaa riskiä

Vaikka Trumpin ilmoitus lievensi välitöntä politiikkariskiä – tekijää, joka oli nostanut hopean ennennäkemättömiin korkeuksiin – aiheuttaen korjauksen, metallin hinta on edelleen yli 25 % korkeampi vuoden alusta.

Tämä sitkeys korostaa markkinoiden taustalla olevien dynamiikan vahvuutta.

Tullien asettamisen sijaan Trumpin hallinto ilmoitti siirtyvänsä neuvottelemaan kahdenvälisiä sopimuksia suurten kauppakumppaneiden kanssa varmistaakseen riittävän kriittisten mineraalien saatavuuden.

Hallinto aikoo myös harkita tuontihintatason asettamista, ja virkamiesten on määrä esittää suosituksensa 180 päivän kuluessa.

Vaikka tulleja ei ole täysin poistettu vaihtoehtona, tämä lähestymistapamuutos on vähentänyt välitöntä kaupan häiriöiden riskiä, Mantheyn mukaan.

Päätös annettiin kuukausia kestäneen 232. pykälän tarkastelun jälkeen, joka toteutettiin kaupan laajentamislain nojalla ja jossa arvioitiin, uhkaavatko prosessoitujen kriittisten mineraalien tuonti Yhdysvaltain kansalliselle turvallisuudelle.

Tullikatsauksessa tarkasteltiin laajaa valikoimaa prosessoituja kriittisiä mineraaleja (litium, koboltti, nikkeli, harvinaiset maametallit, gallium, grafiitti, platinaryhmän metallit ja muut teollisuusmetallit, mukaan lukien hopea) sekä niitä sisältäviä tuotteita, kuten sähköautojen, akkujen, magneettien ja elektroniikan komponentteja.

Historiallinen hopeapuristus

Epävarmuus Yhdysvaltojen tullien ympärillä oli aiemmin aiheuttanut historiallisen puristuksen siirtämällä suuren määrän fyysistä hopeaa Lontoosta Yhdysvaltoihin.

Tämä liike johti merkittävään hopeaosakkeiden vähenemiseen Lontoossa, joka on pääasiallinen kauppakeskus, mikä puolestaan lisäsi hintavaihteluita ja markkinoiden volatiliteettia, Manthey kertoi ING-raportissa.

Sekä turvasatamainvestointien että vahvan teollisen kulutuksen vauhdittamana hopean hinnat ovat nousseet lähes 150 % viime vuoden aikana, päihittäen merkittävästi kullan.

Tämä vahva nousu on laskenut kulta/hopea-suhteen hieman yli 50:een, tasolle, jota ei ole nähty sitten vuoden 2011.

Rakenteellinen tarjontavaje rajoittaa laskua

Hopeamarkkinat kohtaavat jatkuvaa rakenteellista tarjontavajetta, jota pahentavat myös politiikan epävakavuuden ulkopuoliset tekijät.

Kaivostarjonnan kasvu on rajallista, koska suurin osa hopeasta on muiden metallintuotantojen sivutuote, mikä vaikeuttaa teollisuuden kykyä lisätä tuotantoa nopeasti korkeampien hintojen vuoksi.

Samaan aikaan vahva teollinen kysyntä esimerkiksi aurinkoenergian, sähköistyksen ja elektroniikan aloilla pitää fyysisen markkinan tiukasti rajoitettuna.

"Tämä jatkuva alijäämä tukee hopean nousua ja auttaa selittämään, miksi hinnat ovat pysyneet korkeina spekulatiivisen riskipreemion vaihteluista huolimatta," Manthey lisäsi.

Hinnat todennäköisesti konsolidoituvat lähitulevaisuudessa vaihteluväliin, kun markkina-asema normalisoituu ja tulleihin liittyviä riskejä arvioidaan uudelleen.

Hopean laskupotentiaali näyttää rajalliselta, mikä viittaa siihen, että se todennäköisesti pysyy hyvin tuettuna, kun hinnat laskevat.

Tämä johtuu Mantheyn mukaan jatkuvista rakenteellisista puutteista, rajoittuneesta fyysisestä saatavuudesta ja jatkuvasta politiikan epävarmuudesta.