Netflix muuttaa Warner Bros Discoveryn yritysoston kokonaan käteiskauppaan, WBD:n hallitus hyväksyy

Netflix makeutti tiistaina tarjouksensa Warner Bros. Discoveryn suurista osista, siirtyen kokonaan käteishintaan , mikä terävöittää sen taistelua kilpailija Paramountia vastaan ja nopeuttaa tietä kohti osakkeenomistajien äänestystä.

Warner Bros. Discoveryn hallitus on hyväksynyt Netflixin uudistetun ehdotuksen, joka nostaa osakkeenomistajille tarjotun käteisosuuden samalla kun kokonaisarvo pysyy noin 72 miljardissa dollarissa.

Netflixin uudistetun tarjouksen ehdot

Päivitettyjen ehtojen mukaan Netflix maksaa 27,75 dollaria osakkeelta käteisenä, korvaten aiemman tarjouksensa, jossa oli 23,25 dollaria käteisenä ja 4,50 dollaria Netflixin tavallisia osakkeita osakkeelta.

Vaikka rakenne on muuttunut, kaupan pääarvo on edelleen noin 72 miljardia dollaria.

Netflixin johtajat kertoivat, että toimenpiteen tarkoituksena oli yksinkertaistaa kauppaa ja tarjota Warnerin osakkeenomistajille suurempaa varmuutta.

Netflixin muokattu tarjous toisi osakkeenomistajille "suurempaa taloudellista varmuutta", lisäsi Netflixin toimitusjohtaja Ted Sarandos.

Greg Peters, Netflixin toinen toimitusjohtaja, sanoi, että uudistettu sopimus osoittaa suoratoistoyhtiön sitoutumisen kauppaan ja sen pitäisi nopeuttaa Warnerin osakkeenomistajien kilpailevien tarjousten punnitsemista.

"Tämän päivän uudistettu fuusiosopimus tuo meidät entistä lähemmäs kahden maailman suurimman tarinankerrontayrityksen yhdistämistä", sanoi Warner Bros. Discoveryn toimitusjohtaja David Zaslav lausunnossaan.

Warner Bros. Discovery ilmoitti muutokset alustavassa valtakirjalausunnossa, joka on jätetty Securities and Exchange Commissionille, joka nyt tarkastelee asiakirjaa.

Warner kertoi odottavansa, että uudistettu rakenne mahdollistaa osakkeenomistajien äänestää kaupasta huhtikuuhun mennessä, mikä voi olla ratkaisevan tärkeää, kun Paramount jatkaa painostamista.

Yksinkertaistettu käteistarjous saattaa houkutella sijoittajia, jotka olivat huolissaan Netflixin osakekurssin volatiliteetista ja aiemman osakekomponentin monimutkaisuudesta.

Paramount pitää painetta yllä

Netflixin siirto tapahtuu samaan aikaan, kun Paramount, toimitusjohtaja David Ellisonin johdolla, jatkaa Warnerin tavoittelua , jossa on kilpaileva kokonaan käteisvaihtoehtoinen ehdotus.

Paramount on tarjonnut noin 108 miljardia dollaria koko Warner Bros. Discovery -konsernille, eli noin 30 dollaria osakkeelta, ja on tehnyt selväksi, että se on valmis viemään asiansa suoraan osakkeenomistajille.

Tämän kuun alussa Paramount kertoi aikovansa käynnistää välillisen taistelun Warnerin hallituksen paikoista.

Viime viikolla yhtiö nosti myös kanteen , jossa vaadittiin Warnerin julkaisemista yksityiskohtaisempaa tietoa Netflixin kanssa tekemästä sopimuksesta, vaikka tuomari kieltäytyi nopeuttamasta tapausta.

Oikeudelliset kiistat ja kilpailevat tarjoukset ovat muuttaneet kilpailun yhdeksi maailman media-alan tarkimmin seuratuista yritystaisteluista.

Kaapeliliiketoiminnan arvostaminen.

Keskeinen ero näiden kahden tarjonnan välillä on siinä, miten ne kohtelevat Warnerin perinteisiä televisioresursseja.

Netflixin ehdotuksen mukaan Warner jakaa kaapelikanavansa, mukaan lukien CNN, TNT ja Food Network, erilliseksi julkisesti noteeratuksi yhtiöksi.

Warner väittää, että tämä rakenne antaa osakkeenomistajille mahdollisuuden säilyttää altistuminen kaapeliliiketoiminnan potentiaaliselle nousulle, minkä Paramount on hylännyt.

Paramount on sanonut uskovansa, että erotetulla liiketoiminnalla on vähän tai ei lainkaan arvoa.

Viimeisimmässä tiistain ilmoituksessaan Warner kuvaili myös, miten se arvioi kaapeliyksikön, arvioiden välillä 1,33–6,86 dollaria osakkeelta.

Tuo oletettu arvo lisättäisiin Netflixin 27,75 dollarin osakekohtaiseen käteistarjoukseen muulle yhtiölle, laskelmaan, jonka Warner toivoo auttavan sijoittajia vertailemaan kilpailevia tarjouksia.

Verkostojen taloudelliset näkymät

Warner julkaisi myös taloudellisia ennusteita globaalille verkkoliiketoiminnalleen seuraavan viiden vuoden aikana.

Yhtiö odottaa yksikön tuottavan noin 17 miljardia dollaria liikevaihtoa ja 5,4 miljardia oikaistua EBITDA:ta vuonna 2026.

Vuoteen 2030 mennessä lukujen ennustetaan laskevan 15,6 miljardiin ja 3,8 miljardiin dollariin, mikä heijastaa jatkuvaa painetta perinteiseen televisioon.

CNN oli ainoa kanava, jolle Warner antoi yksityiskohtaisia ennusteita.

Uutiskanavan odotetaan tuottavan 1,8 miljardia dollaria liikevaihtoa tänä vuonna, nousevan 2,2 miljardiin vuoteen 2030 mennessä, ja oikaistu EBITDA on noin 600 miljoonaa dollaria, mikä pysyy suunnilleen samana ajanjaksolla.

Velka ja rakenteelliset muutokset

Warner kertoi myös tekevänsä muutoksia kaapeliteollisuuden taseeseen, jonka se aikoo irrottaa.

Uudistetun Netflix-sopimuksen mukaan Discovery Globalille, kaapeliverkkojen sijainneelle toimijalle, osoitetun velan määrä vähenee 260 miljoonalla dollarilla.

Yhtiön mukaan vähennys heijastaa odotettua parempaa kassavirran kehitystä viime vuonna ja sen tarkoituksena on lievittää huolta siitä, että raskas velkataakka voisi estää sijoittajia tukemasta irtautuvaa liiketoimintaa.

Markkinareaktio ja seuraavat askeleet

Uudistettu kauppa poistaa niin sanotun kaulapannan, joka oli suunniteltu suojaamaan Warnerin osakkeenomistajia suurilta Netflixin osakekurssin vaihteluilta allekirjoituksen ja kaupan päättymisen välillä.

Netflixin osakkeet ovat käyneet kauppaa tämän haarukan alapuolella siitä lähtien, kun kauppa julkistettiin joulukuussa, ja ovat laskeneet entisestään Paramountin paljastattua vihamielisen tarjouksensa.

Netflixin osakkeet ovat laskeneet noin 15 % alkuperäisestä julkistuksesta, mutta ne nousivat sen jälkeen, kun raportoitiin yhtiön harkitsevan kokonaan käteistarjousta.

Kun sääntelijät nyt tarkastelevat uudistettua sopimusta ja Paramount ei osoita merkkejä perääntymisestä, tulevat kuukaudet todennäköisesti ratkaisevat, riittääkö Netflixin rahallinen lähestymistapa Warner Bros. Discoveryn turvaamiseen — vai kiihtyykö taistelu yhdestä Hollywoodin tunnetuimmista mediaryhmistä entisestään.