ASML:n osake romahti, kun Yhdysvaltain lakiehdotus uhkaa myyntiä Kiinaan

ASML:n osakkeet laskivat 2,6 % tiistaina sen jälkeen, kun joukko poikkipuolueisia yhdysvaltalaisia lainsäätäjiä esitti viime viikolla lakiehdotuksen, joka voisi edelleen rajoittaa hollantilaisen puolijohdekoneiden valmistajan jo ennestään suppeita myyntejä Kiinaan.

Jos lakiehdotus hyväksytään, se ulottaisi vientirajoitukset myös vähemmän kehittyneisiin sirujen valmistustyökaluihin, joita kiinalaiset valmistajat ovat toistaiseksi saaneet ostaa.

Liike merkitsisi merkittävää eskaloitumista Washingtonin kampanjassa rajoittaa Pekingin puolijohde-ambitioita.

What the MATCH Act proposes

Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act — tunnettu nimellä MATCH Act — esiteltiin torstaina poikkipuolueisen lainsäätäjäryhmän toimesta, jota johti Washingtonin osavaltion kongressiedustaja Michael Baumgartner.

Lakiehdotuksen tarkoituksena on katkaista Kiinan pääsy laajempaan valikoimaan sirujen valmistuslaitteita ja tiivistää vientirajoitusten koordinointia Yhdysvaltojen liittolaisten kesken, sulkien sen, mitä ehdottajat kuvaavat nykyisen järjestelmän kriittiseksi aukoksi.

"While the US has imposed extensive export controls to slow China's semiconductor indigenization, US allies have not fully matched these measures," Baumgartner's office said in a statement published on 2 April.

"This misalignment has left critical gaps that China continues to exploit."

What is at stake for ASML

ASML:llä on ainutlaatuinen asema maailmanlaajuisessa puolijohdesupply-ketjussa, sillä se on ainoa valmistaja extreme ultraviolet -litografiakoneille (EUV) — laitteille, joita vaaditaan maailman kehittyneimpien sirujen tuotantoon.

Yhtiö ei ole koskaan vienyt yhtään EUV-koneistaan Kiinaan, mikä on linjassa Alankomaiden ja Yhdysvaltojen nykyisten huippuluokan puolijohdeteknologiaa koskevien valvontatoimien kanssa.

ASML valmistaa kuitenkin myös syvä-ultraviolettilitografiakoneita (DUV), vähemmän kehittynyttä luokkaa, joita käytetään muun muassa muistisirujen ja muiden arkilaitteissa — kannettavista tietokoneista älypuhelimiin — käytettävien komponenttien valmistukseen.

Osa DUV-koneista on jo Alankomaiden vientilupavaatimusten alaisia, mutta Kiinan suurimmat sirujen valmistajat ovat edelleen hankkineet niitä nykyisen järjestelmän puitteissa.

MATCH Act sulkisi tuon reitin kokonaan, kieltämällä DUV-koneiden viennin Kiinaan ja poistamalla yhden ASML:n harvoista jäljellä olevista kaupallisista kanavista Kiinan markkinoille.

Why this matters beyond ASML

Kiina edustaa merkittävää osuutta ASML:n liikevaihdosta, ja mikä tahansa lainsäädännön kiristäminen, joka rajoittaisi DUV-myyntiä entisestään, lisäisi painetta yritykseen, joka jo nyt toimii haavoittuvassa kysyntäympäristössä.

Laajemmin MATCH Act viestii pyrkimyksestä, jota yhdysvaltalaiset lainsäätäjät ajavat: siirtyä yksipuolisista vientirajoituksista kohti koordinoitua monenvälistä kehystä — painostaen liittoutuneita hallituksia Euroopassa ja Aasiassa yhdenmukaistamaan omat rajoituksensa Washingtonin kanssa.

Erityisesti Alankomaiden kannalta, jossa ASML on yksi maan strategisesti merkittävimmistä yrityksistä, lakiehdotus herättää vaikeita kysymyksiä vientipolitiikan suvereniteetista ja kauppasuhteiden hallinnasta sekä Yhdysvaltojen että Kiinan kanssa.