Öljy pomppaa Trumpin Hormuz-uhasta – miksi markkinat pysyvät rauhallisina?

Öljyn hinnat nousivat jyrkästi kun Yhdysvallat valmisti saartoa Hormuzinsalmessa.

Kuitenkin laajemmat rahoitusmarkkinat reagoivat yllättävän hillitysti, mikä heijastaa sijoittajien odotuksia siitä, ettei konflikti välttämättä kehity laajemmaksi.

Yhdysvaltain osakefutuurit laskivat vain maltillisesti; S&P 500- ja Nasdaq 100 -futuurit olivat kumpikin 0,5 % miinuksella klo 6 GMT-5.

Valtionlainojen tuotot pysyivät lähes ennallaan, kun taas aasialaiset osakkeet — jotka ovat kantaneet viimeaikaisen volatiliteetin pääpainon — kirjauttivat vain lieviä laskuja.

Relatiivisesti hillitty reaktio tapahtuu vaikka Yhdysvaltojen ja Iranin rauhanneuvotteluiden kariutuminen viikonloppuna heikensi odotuksia konfliktin nopeasta ratkaisusta ja nosti energian hintoja.

Sijoittajat näkevät neuvottelutaktiikkaa

Markkinaosapuolet näyttävät tulkitsevan viimeaikaisia geopoliittisia tapahtumia vähemmän selkeänä eskalaationa ja enemmän osana laajempaa neuvottelustrategiaa.

“Monet uskovat, että tämä on pitkälti neuvottelutaktiikkaa,” Global X ETFs:n sijoitusstrategi Billy Leung sanoi CNBC-raportissa, viitaten presidentti Donald Trumpin saartoilmoitukseen.

Hän lisäsi, että “markkinoiden epävarmuus on saavuttanut huippunsa”, mikä viittaa siihen, etteivät reaktiot uusiin tapahtumiin ole enää yhtä jyrkkiä kuin konfliktin aiemmissa vaiheissa.

Leung totesi, että sijoittajat pystyvät yhä paremmin hinnoittelemaan geopoliittista riskiä, ja viimeaikaiset liikkeet osoittavat maltillisempaa reagointia.

Hän sanoi, että markkinoilla on nyt “parempi hinta ja parempi ymmärrys Trumpin motiivista.”

Samankaltainen näkemys kuului Ten Capin pääsalkunhoitajalta Jun Bei Liulta, joka viittasi volatiliteetti-indikaattoreihin osoituksena siitä, että paniikki on saattanut jo huipentua.

CNBC-raportissa hän totesi, että aikaisemmat VIX-piikit todennäköisesti merkitsivät “huippupelkoa ja myyntiaaltoa”, ja lisäsi, että tästä eteenpäin markkinat “yrittävät löytää tasapainonsa”.

Diplomaattiset toiveet säilyvät

Vaikka viikonloppuna käydyt neuvottelut kariutuivat, sijoittajat näkevät yhä mahdollisuuden Washingtonin ja Teheranin uusille neuvotteluille.

UBS Global Wealth Managementin tiimi, jota johtaa Mark Haefele, kirjoitti asiakasmuistiossa, että “molemmilla osapuolilla on kannustin löytää diplomaattinen ratkaisu.”

Arvion taustalla olivat osittain Iranin johtoneuvottelijan kommentit, jonka mukaan Yhdysvallat “ei tässä neuvottelukierroksessa onnistunut saamaan Iranin valtuuskunnan luottamusta”, mikä viittaa siihen, että keskustelut todennäköisesti jatkuvat.

Deutsche Bankin strategisti Jim Reid toi myös esiin varovaisen optimistisen sävyn kirjoittaen, että “jotain saatetaan vielä ratkaista lähiviikkoina”.

Hän viittasi Iranin ulkoministeriön tiedottajan kommentteihin, että “diplomatia ei koskaan pääty”, sekä Trumpin omaan lausuntoon, jonka mukaan viikonloppuneuvottelut “menivät hyvin” ja suurin osa asioista saatiin ratkaistua paitsi Iranin ydinohjelmaa koskevat kysymykset.

Hauraan aselevon ansiosta pahimman pelot pysyvät loitolla

Tällä hetkellä hauras aselepo on edelleen voimassa, mikä auttaa vakauttamaan markkinasentimenttiä, vaikka jännitteet jatkuvat.

Saxo Bankin markkinastrategi Charu Chanana sanoi, että neuvotteluiden epäonnistuminen “ei vielä automaattisesti merkitse paluuta pahimman skenaarion tilanteeseen”.

Hän totesi, että neuvottelut ovat edelleen mahdollisia ja että nykyinen aselepo pitää toistaiseksi, vaikka Yhdysvaltain hallinnon kerrotaan pohtivan lisärajoitettuja sotilaallisia toimia.

Tämä tasapainoilutilanne — eskalaatioriskien ja diplomaattisten mahdollisuuksien välillä — muokkaa markkinoiden käyttäytymistä ja pitää volatiliteetin hallinnassa öljyn hinnan noususta huolimatta.

Poliittiset riskit voivat ohjata seuraavia liikkeitä

Yksi lähiajan riski liittyy Yhdysvaltojen sisäiseen poliittiseen aikatauluun, joka voi vaikuttaa konfliktin kehitykseen.

Leung toi esiin sodankäyntivaltuuksia rajoittavan päätöksen seuraukset, joka rajoittaa hallinnon kykyä ylläpitää sotilaallista toimintaa ilman kongressin hyväksyntää.

Hän varoitti, että “seuraavien viikkojen aikana näemme Trumpin hallinnon kasvavaa epätoivoa”, ja lisäsi, että markkinat eivät ehkä vielä täysin huomioi tätä rajoitetta.

Yhdysvaltain lainsäätäjien kerrotaan pohtivan toimia lisäsotilaallisen osallistumisen rajoittamiseksi, mikä voi lisätä tilanteeseen liittyvää epävarmuutta.

Chanana varoitti, että nykyisen tasapainon muutos voisi nopeasti järkyttää markkinoita.

Jos vihollisuudet jatkuvat tai saarto eskaloituu laajemmiksi meritaisteluiksi, “markkinat alkavat hinnoitella huomattavasti vaarallisempaa skenaariota”, hän sanoi.