Euroopan puolustusosakkeiden nousu laantuu – droonien sodankäynti herättää kysymyksiä

Sijoittajien kiinnostus Euroopan puolustusosakkeisiin on laantunut, kun voitontavoittelu ja kireät arvostukset kohtaavat kasvavan epävarmuuden sodankäynnin tulevaisuudesta.

Iranin käynnissä oleva konflikti on myös korostanut edullisten droonien kasvavaa tehokkuutta ja herättänyt kysymyksiä perinteisen sotilasvarustelun kysynnästä.

The MSCI Europe Aerospace and Defence Index fell 9.2% in March, marking its biggest monthly decline in five years.

Lasku heijastaa käännettä sektorissa, joka oli viime vuosina tuottanut vahvoja nousuja.

Sodan aiheuttama nousu ei toistunut

Puolustusosakkeet nousevat tyypillisesti konfliktin alussa.

Tätä kaavaa nähtiin Venäjän täysimittaisen hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan vuonna 2022 ja jaksoina, jolloin Yhdysvaltain presidentti Donald Trump painosti NATO-liittolaisia lisäämään sotilasmenojaan.

Kuitenkin tämä trendi ei ole pitänyt paikkansa sen jälkeen, kun Iranin konflikti alkoi February 28.

Tämä on tapahtunut huolimatta Trumpin toistuvasta kritiikistä NATO-liittolaisia kohtaan siitä, etteivät ne tue Yhdysvaltain sotilaallista toimintaa.

Keskeisten eurooppalaisten puolustusyritysten osakkeet ovat laskeneet voimakkaasti.

Tšekkiläinen asevalmistaja CSG on laskenut lähes kolmanneksen konfliktin alusta lähtien.

Saksan Rheinmetall ja Renk ovat noin 10% miinuksella, kun taas Ruotsin Saab on pudonnut noin 12%.

Vahvat nousut johtavat positioiden purkamiseen

Euroopan puolustusosakkeet ovat olleet markkinoiden parhaita tuottajia helmikuusta 2022 lähtien.

Sektori nousi yli 450% tällä ajanjaksolla verrattuna noin 40% nousuun laajemmalla MSCI Europe -indeksillä, Reutersin mukaan.

Nousua vauhdittivat hallitusten sitoumukset puolustusmenojen lisäämiseen sekä politiikkamuutokset, kuten Saksan finanssisääntöjen löysääminen sotilaallisten investointien nopeuttamiseksi.

Kuitenkin tilausvirrat eivät ole vastanneet sijoittajien odotuksia.

Arvostukset ja ruuhkaiset positioinnit painavat

At the start of the Iran conflict, Europe’s aerospace and defence index was trading at about 29 times earnings forecasts, close to record highs reached last year.

Myös sijoittajien positioinnit ovat vaikuttaneet.

Citigroup noted that crowded bullish trades were being unwound, which can amplify declines when sentiment shifts, as mentioned in a Reuters report.

Droonisodankäynti muokkaa odotuksia

Iranin konflikti on korostanut modernin sodankäynnin sekä kustannuksia että intensiteettiä.

Gulf states have deployed hundreds of US-made Patriot interceptors, each costing around $4 million.

Samaan aikaan konflikti on palauttanut huomion edullisempiin vaihtoehtoihin, kuten iskudrooneihin ja droonien torjuntajärjestelmiin.

Nämä teknologiat ovat jo nousseet keskeisiksi Ukrainan sodassa.

Jotkut eurooppalaiset puolustusyritykset vastaavat tähän sijoittamalla drooni- ja droonien torjuntateknologioihin.

Esimerkiksi Rheinmetall on tehnyt yhteistyötä yhdysvaltalaisen Andurilin kanssa kehittääkseen eurooppalaisia versioita droonijärjestelmistään.

Pitkän aikavälin näkymä säilyy ennallaan

Viimeaikaisesta korjauksesta huolimatta analyytikot katsovat, että sektorin pitkän aikavälin näkymät pysyvät vahvoina.

Hallitusmenojen sitoumukset kasvavat edelleen, ja rahastovirrat osoittavat valikoivaa ostotoimintaa.

Data from LSEG shows net inflows of $1.32 billion into the WisdomTree Europe Defence ETF so far in 2026.

This includes $377 million since the start of the Iran conflict.

Two smaller defence ETFs  iShares Europe Defence ETF and HANetf Future of Defence ETFs  have also attracted a combined $355 million this year, including $124 million since the conflict began.