Sijoittajat lyövät vetoa CoreWeave-, Nebius- ja IREN-osakkeita vastaan kasvusta huolimatta

Neocloud-yritykset raportoivat tänä vuonna joitakin parhaita taloudellisia tuloksia tekoälybuumin kiihtyessä. Tästä huolimatta Wall Streetin treidaajat lyövät vetoa joidenkin alan kärkinimien, kuten CoreWeave, Nebius ja IREN, osakkeiden laskun puolesta.

CoreWeave-, Nebius- ja IREN-osakkeiden short-positioiden osuus kasvaa

Datan mukaan joidenkin nopeimmin kasvavien neocloud-yritysten short-positioiden osuus on pysynyt tänä vuonna korkealla tasolla. Se viittaa siihen, että sijoittajat odottavat näiden osakkeiden lopulta laskevan tulevina kuukausina.

Suurin niistä, CoreWeave, on 14%:n short-interestillä. Vastaavasti IREN:llä short-interest on 16% ja Nebiusilla 20%.

Sama ilmiö näkyy myös alalle pyrkivissä yrityksissä. Esimerkiksi MARA Holdingin short-interest on noussut 26%:iin, kun taas Riot Platformsin osuus on noussut 17%:iin.

Toistaiseksi on merkkejä siitä, että shorttaajat ovat tappiolla, sillä suurin osa näistä osakkeista on noussut viime päivinä. Vaikka CoreWeaven osakekurssi on vetäytynyt kuukauden huipusta, se on silti 50% huhtikuun pohjaa ylempänä.

Nebius on noussut 163%, kun taas IREN on yli 72% plussalla. MARA Holdings ja Riot Platforms ovat nousseet yli 90% ja 105%.

Vahvaa kasvua, mutta laimennusriskit jatkuvat

Neocloud-yritykset ovat nousseet Yhdysvaltojen nopeimmin kasvavien yritysten joukkoon. Esimerkiksi analyytikot odottavat, että CoreWeaven liikevaihto kasvaa tänä vuonna 146%:lla $12.7 billioniin, jota seuraa $24.9 billion ensi vuonna. Tämä kasvu johtuu suurista sopimuksista yritysten kuten OpenAI:n, Anthropicin ja Microsoftin kanssa. Sen tilauskanta on lähes $100 billion.

Analyytikot odottavat myös, että Nebiuksen vuotuinen liikevaihto kasvaa tänä vuonna 549%:lla $3.4 billioniin. Se kasvaa sitten 220% seuraavalla tilikaudella $11 billioniin Microsoftin ja Meta Platformsin sopimusten tukemana.

Myös IRENin odotetaan tekevän samoin: sen liikevaihdon ennustetaan yltävän $770 millioniin tänä vuonna ja $3.22 billioniin ensi vuonna. Viime vuonna se teki $9.7 billion kaupan Microsoftin kanssa.

Analyytikoiden ja sijoittajien keskeinen huoli on, että nämä yritykset käyttävät miljardeja dollareita datakeskustensa skaalaamiseen. Tämän seurauksena niiden velka kasvaa merkittävästi ja osakkeenomistajat kokevat laimennusta.

Hyvä esimerkki on CoreWeave, joka suunnittelee käyttävänsä pääomakuluihin tänä vuonna välillä $30 billion ja $35 billion. Sen velka on kasvanut yli $8.2 billionista vuonna 2024 lähes $30 billioniin nykyään.

IREN puolestaan nosti velkaansa $964 millionista viime vuonna $4.3 billioniin nyt. Nebiuksen lainat ovat nousseet yli $4.1 billioniin.

Tämä lainanotto ja laimennus jatkuu, kun GPU:iden ja muiden muistipiirien hinnat nousevat tänä vuonna.

Toinen merkittävä huolenaihe on niiden poistot, kun tekoälypiirit kehittyvät. Analyytikot pelkäävät, että näiden yritysten täytyy kirjata poistot näistä piireistä ostaessaan uusia malleja. Esimerkiksi CoreWeaven poistot nousivat Q1:llä $1.1B:iin verrattuna viime vuoden $443M:iin.

Vastaavasti Nebiuksen poistot nousivat samana ajanjaksona $49M:sta $212M:iin. Toisaalta nämä yritykset väittävät, että niiden ydinguput eli GPU:t ovat tulevaisuudessa arvokkaampia kasvaneen kysynnän vuoksi.

Samanaikaisesti yritykset ja niiden kannattajat katsovat, että kohoava velka ja laimennus ovat perusteltuja. He viittaavat Teslaan, Googleen ja Facebookiin, jotka tekivät suuria tappioita ennen kuin käänsivät voitollisiksi.