AkzoNobel nousee hylättyään Nippon Paintin ja Sherwin-Williamsin ostotarjouksen

AkzoNobelin osakkeet nousivat keskiviikkona, kun hollantilainen maalien ja pinnoitteiden valmistaja ilmoitti hylänneensä Japanin Nippon Paint Holdingsin ja yhdysvaltalaisen Sherwin-Williamsin €12.49 miljardin ($14.53 miljardin) ostotarjouksen.

Osake nousi eurooppalaisissa varhaisissa kaupankäyntitunneissa jopa 17 prosenttia 61,38 euroon, pyyhkien pois aiemmin tänä vuonna kertynyttä laskua, kun sijoittajat reagoivat myönteisesti hylätyssä tarjouksessa ilmenneeseen preemioon.

AkzoNobel kertoi, että ehdollinen tarjous arvosti yhtiön 73 euroon osakkeelta, mikä vastaa 39 prosentin preemiota tiistain 52,52 euron päätöskurssiin verrattuna.

Yhtiö paljasti, että ehdotettu järjestely sisälsi Nippon Paintin käynnistävän täyden käteisoston AkzoNobelista ennen liiketoimintaosien jakamista Sherwin-Williamsin kanssa kaupan jälkeen.

Kilpailevat tarjoajat suunnittelivat omaisuuden jakamista

AkzoNobelin kuvaaman rakenteen mukaan Nippon Paint säilyttäisi yhtiön sisustusmaali- ja teollisten pinnoitteiden toiminnot.

Sherwin-Williams puolestaan ostaisi erikseen AkzoNobelin automaali-, erikois-, meri-, suojapinnoite- sekä pulveripinnoiteyksiköt.

AkzoNobel kertoi hylänneensä tarjouksen 1. toukokuuta ja kieltäytyneensä myös aiemmasta lähestymisestä 22. huhtikuuta.

"Kumpikaan ehdotus ei täyttänyt 'mahdollisesti parempi' tarjouksen kriteereitä verrattuna Axalta-yhdistymiseen", yhtiön tiedottaja kertoi Reutersille.

Yhtiö toisti, että sekä sen johtoryhmä että valvontaneuvosto tukevat yksimielisesti suunniteltua yhdistymistä yhdysvaltalaisen pinnoiteyhtiö Axalta Coating Systemsin kanssa.

Välitystoimisto KBC totesi myös, että AkzoNobel pysyy sitoutuneena Axalta-kauppaan.

"Akzo katsoo oman yhdistymisesityksensä Axaltan kanssa paremmaksi ja etenee tällä tiellä", KBC:n analyytikot kirjoittivat muistiossaan.

Axaltan yhdistyminen pysyy keskeisenä strategiana

AkzoNobel ja Axalta ilmoittivat kaikiosakkeellisesta yhdistymissopimuksestaan marraskuussa, tavoitteenaan luoda globaali pinnoitejätti, jonka yhdistetty yritysarvo olisi noin 25 miljardia dollaria.

Yhdistettyä yhtiötä odotetaan johtavan AkzoNobelin toimitusjohtaja Greg Poux-Guillaume, ja se säilyttäisi aluksi kaksoislistautumisen Amsterdamissa ja New Yorkissa.

Yritykset odottavat kaupan toteutuvan loppuvuodesta 2026 tai vuoden 2027 alussa.

AkzoNobel ja Axalta ovat ennakoineet noin 600 miljoonan dollarin vuosittaista kustannussäästöä kolmen vuoden kuluessa yhdistymisen toteutumisesta, ja noin 90 prosenttia synergioista odotetaan toteutuvan tuona aikana.

Yhdistetty liiketoiminta toimisi yli 160 maassa, laajentaen merkittävästi sen kokoa teollisten, autoteollisuuden ja sisustuspinnoitteiden markkinoilla.

Kuitenkin Axaltan yhdistymisesitys on kohdannut vastustusta joiltakin osakkeenomistajilta julkistamisensa jälkeen, arvostukseen ja integraatioriskeihin liittyvien kysymysten vuoksi.

Aktivistisijoittajien paine ja toimialan yhdentyminen

Ostokiinnostus sijoittuu myös maailmanlaajuisen pinnoitealan kasvavan yhdentymispaineen taustalle.

Viime vuonna aktivistisijoittaja Cevian Capital paljasti 5 prosentin omistuksen AkzoNobelista ja tuki strategisia muutoksia yhtiössä.

Cevian on historiallisesti kannustanut eurooppalaisia yhtiöitä yhdistymisiin, pilkkomisiin tai yritysostoihin vapauttaakseen osakkeenomistajien arvoa.

Kuitenkin toimitusjohtaja Greg Poux-Guillaume on aiemmin sanonut, että Cevian ei ollut mukana päätöksessä yhdistyä Axaltan kanssa.

Axaltalla itsellään on merkittävä asema teollisten ja autoteollisuuden pinnoitemarkkinoilla.

Yhtiö teki noin 5,3 miljardin dollarin nettomyynnin vuonna 2024, mukaan lukien vahvat panokset uudelleenpinnoituspinnoitteista, teollisista pinnoitteista ja ajoneuvovalmistajille (OEM) suunnatuista mobiliteettipinnoitteista.

AkzoNobelin oma Performance Coatings -divisioona, joka kattaa auto-, meri-, jauhe- ja teolliset pinnoitussovellukset, tuotti viime vuonna noin 6,4 miljardin euron kolmannen osapuolen liikevaihdon.

Kilpailevien tarjoajien ilmaantuminen korostaa AkzoNobelin omaisuuden strategista arvoa ajankohtana, jolloin pinnoitteiden valmistajat hakevat yhä enemmän mittakaavaa, kustannustehokkuutta ja vahvempaa maailmanlaajuista asemaa epävarmoissa talousolosuhteissa ja vaihtelevien raaka-ainekustannusten keskellä.