Euronalueen inflaatio kiihtyy energian hintojen noustessa

Euronalueen inflaatio kiihtyi toukokuussa energia- ja palvelukustannusten nousun myötä, mikä vahvisti odotuksia siitä, että Euroopan keskuspankki (EKP) nostaa korkoja myöhemmin tässä kuussa, Eurostatin tiistaina julkaisemien tietojen mukaan.

Kuluttajahintaindeksit niissä 21 maassa, jotka käyttävät euroa, nousivat toukokuussa 3,2 % vuodentakaiseen verrattuna, kun ne olivat huhtikuussa 3,0 %.

Nousu selittyi pääosin energian hintojen jyrkällä nousulla ja palvelusektorin jatkuvalla vahvuudella.

Energian kustannukset kohosivat 10,9 %, kun taas palveluhinnat nousivat 3,5 %, mikä vaikutti merkittävästi kokonaisinflaatioon.

Ydininflaatio nousee myös

Merkittävänä EKP:n päättäjien huomion kohteena oli ydininflaation nousu.

Tässä mittarissa on suljettu pois volatiilimmat osatekijät, kuten energia- ja elintarvikehinnat, ja sitä pidetään usein parempana pitkän aikavälin hintapaineiden indikaattorina.

Ydininflaatio nousi toukokuussa 2,5 %:iin huhtikuun 2,2 %:sta.

Nousua tuki palveluinflaation kohoaminen sekä teollisuustuotteiden hintojen maltillinen kiihtyminen.

Huolimatta sekä kokonais- että ydininflaation noususta ei odoteta, että tiedot muuttavat merkittävästi lyhyen aikavälin rahapolitiikkaodotuksia.

EKP:n edustajat ovat jo vihjanneet, että kohonneet inflaatiotasot oikeuttavat tiukemmat rahoitusolot.

Markkinat odottavat vahvasti kesäkuun koronnostoa

Rahoitusmarkkinat ovat pitkälti hinnoitelleet 25 peruspisteen koronkorotuksen EKP:n 11. kesäkuuta pidettävään kokoukseen.

Sijoittajat odottavat myös yhtä tai kahta lisänostoa myöhemmin vuoden aikana.

Huoli on, että kohonneet energiahinnat voivat levitä laajemmin talouteen ja luoda pysyvämpiä inflaatiopaineita.

Päättäjät seuraavat tiiviisti, siirtyvätkö korkeammat energiakustannukset muihin sektoreihin ja juurtuvatko ne tulevaan hintojen muodostukseen.

Vallitsevan näkemyksen mukaan, vaikka käynnissä olevat geopoliittiset jännitteet ratkeaisivat nopeasti, energia-infrastruktuuriin ja yritysten toimitusketjuihin kohdistuneet vahingot ovat jo tapahtuneet.

Tämän seurauksena normalisoitumisen odotetaan olevan hidasta, jolloin energiakustannukset pysyvät koholla suuren osan vuoden jälkimmäistä puoliskoa.

Kasvahuoli rajoittaa aggressiivista kiristämistä

Vaikka lisäkiristykset vaikuttavat todennäköisiltä, ekonomistit odottavat, että mahdolliset koronnostot ovat suhteellisen maltillisia verrattuna vuoden 2022 aggressiiviseen kiristyskierrokseen.

Heikompi talouskasvu rajoittaa yritysten mahdollisuutta siirtää kohoavia kustannuksia kuluttajille.

Useat indikaattorit, mukaan lukien ostopäällikköindeksit (PMI) ja EKP:n omat tiedot, viittaavat kasvaviin paineisiin reaalitaloudessa.

Analyytikot odottavat myös, että kasvun ennusteita alennetaan edelleen, kun Iranin sota jatkuu ja korkeat energiahinnat painavat talousaktiivisuutta.

Euroopan asema energian nettotuojana tekee siitä erityisen haavoittuvan energian hintojen nousulle.

Alueen teollisuussektori on jo merkittävien haasteiden edessä sen jälkeen, kun edullisen venäläisen kaasun saatavuus heikentyi Venäjän hyökättyä Ukrainaan.

Yhdysvaltojen asettamat korkeammat tuontitullit ovat lisänneet näitä paineita.

Kuluttajat ja työmarkkinat keskiössä

Kotitalouksilla on edelleen merkittäviä säästöjä, jotka voivat tukea kulutusta.

Kokemus kuitenkin osoittaa, että kuluttajat usein varovaisentuvat taloudellisen epävarmuuden kasvaessa.

Ekonomistit huomauttavat, että toisin kuin vuoden 2022 inflaatiopiikissä, työmarkkinat näyttävät nyt pehmeyden merkkejä.

Tämä suuntaus voi vahvistaa kuluttajien varovaisuutta ja vähentää vahvan palkka‑hinta‑kierteen riskiä.

Tämän seurauksena jotkut analyytikot uskovat, että vaikka korkeammat energiahinnat voivat edelleen nostaa inflaatiota, ne saattavat aiheuttaa vähemmän toisen asteen inflaatiovaikutuksia kuin neljä vuotta sitten.

Tämä voi vähentää painetta EKP:lle noudattaa aggressiivisempaa rahapolitiikan kiristyslinjaa.

Sillä välin laajempi markkinatunne pysyi suhteellisen vakaana: S&P 500 nousi noin 0,25 % ja Nasdaq nousi hieman yli 0,4 %.