Miksi Strategy (MSTR) osake laskee 6 % tänään?

Strategy MSTR:n osakkeet (aiemmin tunnettu nimellä Microstrategy) laskivat torstaina noin 6%, käydessään lähellä $109, kun paineet yhtiön bitcoin-kassastrategiaan kasvoivat etuoikeutetun osakkeen jyrkän laskun, sisäpiirimyynnin ja heikomman kryptotaustan seurauksena.

Sijoittajien välitön huoli kohdistui Strategyn Stretch-etuoikeutettuun osakkeeseen, STRC:hen, joka laski ennätykselliseen $87.

Lasku on merkittävä, koska STRC noteerataan nyt alle sen $100 nimellisarvon, mikä pakotti yhtiön keskeyttämään at-the-market -liikkeeseenlaskuohjelman — keskeisen rahoitusmekanismin bitcoin-ostojen rahoittamiseksi.

Ilman pääsyä tähän pääomanhankintakanavaan Strategyn kyky jatkaa bitcoin-omistustensa laajentamista on rajoittunut.

Etuoikeutetun osakkeen lasku häiritsee bitcoinin hankintastrategiaa

Strategyn bitcoinin kertymismalli on pitkälti perustunut etuoikeutettujen arvopapereiden ja muiden pääomainstrumenttien liikkeeseenlaskuun rahoittaakseen lisäostoja kryptovaluutasta.

Yhtiö lisäsi huolia mallista myymällä bitcoineja ensimmäistä kertaa sen jälkeen, kun se aloitti digitaalisen omaisuuden kertymisen vuonna 2022.

Toukokuun lopulla Strategy myi 32 bitcoinia noin $2.5 miljoonan edestä rahoittaakseen STRC:n osinkomaksuja.

Tapaus kiinnitti huomiota, koska puheenjohtaja Michael Saylor oli aiemmin pitänyt tiukasti kiinni siitä, ettei yhtiön bitcoin-omistuksia myydä.

Benchmarkin ja TD Cowenin analyytikot ovat torjuneet huolia siitä, että kyseinen transaktio indikoisi strategian laajempaa heikkenemistä.

Kuitenkin myynti merkitsi huomattavaa poikkeamaa lähestymistavasta, johon sijoittajat olivat pitkään yhdistäneet Strategyn bitcoin-kassatoiminnot.

Lisää kilpailupainetta on syntynyt etuoikeutettujen arvopapereiden markkinan kilpailevista tuotteista.

Strive:n SATA-etuoikeutettu osake noteerataan tällä hetkellä yli $99 ja tarjoaa 13.69%:n tuoton, mikä vetää tulosuuntautuneita sijoittajia Strategyn etuoikeutetuista arvopapereista.

Markkinatakaaja QCP arvioi, että Strategylle on jäljellä noin 7.5 kuukautta likviditeettiä etuoikeutettujen osinkojen rahoittamiseen.

Firman mukaan yhtiö voi lopulta joutua tekemään vaikeita päätöksiä, kuten lisäpääoman hankintaa, osakkeenomistajien laajempaa laimentumista tai lisäbitcoin-myyntiä.

Fedin näkymät ja bitcoinin heikkous painavat sentimenttiä

Laajempi makrotaloudellinen ympäristö on myös lisännyt painetta Strategyn osakkeisiin.

The Federal Reserve äänesti yksimielisesti 17. kesäkuuta jättääkseen viitekoron ennalleen 3.50%–3.75%:iin.

Kuitenkin politiikantekijät omaksuivat kireämmän sävyn: 18 jäsenestä yhdeksän ennakoi vähintään yhtä koronnostoa ennen vuoden 2026 loppua.

Näkymät painoivat bitcoinia ja kryptoon liittyviä osakkeita, vaikka laajemmat Yhdysvaltain osakemarkkinat etenivät.

Kun bitcoin kävi lähellä $64,000, Strategyn omistukset kantavat tällä hetkellä kirjanpidollista tappiota noin $11,658 per kolikko verrattuna yhtiön keskimääräiseen hankintahintaan, mikä entisestään heikentää sijoittajien kiinnostusta osaketta kohtaan.

Sisäpiirimyynnit lisäävät sijoittajien huolia

Sijoittajien varovaisuutta on lisäksi vahvistanut sisäpiirikauppa.

Hallitusjäsen Jarrod Patten käytti optioita 1,500 Class A -osakkeeseen käyttöhinnalla $18.236 ja myi osakkeet noin $134 kappalehinnalla, tuottaen noin $200,000 myyntituloja.

Viimeisen kolmen kuukauden aikana Patten on myynyt 55,750 Strategy-osaketta yhteistuotoilla, jotka lähestyvät $9 millionia.

Hän pitää edelleen hallussaan 28,406 Class A -osaketta ja 44,250 käyttämätöntä hallituksen optiota.

Tänä vuonna toimitusjohtaja Phong Le, talousjohtaja Andrew Kang ja entinen varatoimitusjohtaja Wei-Ming Shao myivät myös miljoonien dollarien edestä Strategy-osakkeita.

Kun STRC noteerataan alle nimellisarvon ja bitcoin-ostot ovat käytännössä tauolla, sijoittajat keskittyvät yhä enemmän siihen, pystyykö Strategy palauttamaan pääsyn etuoikeutettuihin rahoituskanaviin ja ylläpitämään pitkään jatkunutta bitcoin-kertymisstrategiaansa.