Morgan Stanleyn tulos: ennätystuotot oikeuttavat oston nykyhinnoilla

Morgan Stanley MS -osakkeet nousevat keskiviikkoaamuna sen jälkeen, kun pankki julkaisi toiselle neljännekselle (Q2) tuloksen, joka ylitti Wall Streetin ennusteet selvästi.

Monikansallinen yhtiö raportoi 27%:n vuosikasvun nettorahoissa, saavuttaen ennätyksen 21,4 billion USD (approx. 18,6 billion €), ja osakekohtaisen tuloksen (EPS) kasvaessa 58% $3.46:een – myös kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle.

"Aktiiviset markkinat ja johdonmukainen toimeenpano kaikilla kolmella alueella tuottivat poikkeukselliset tulokset Integrated Firm -toiminnollemme", sanoi Ted Pick, Morgan Stanleyn puheenjohtaja ja toimitusjohtaja.

Mukaan lukien tämänpäiväiset nousut, Morgan Stanleyn osake on noussut lähes 50% suhteessa vuoden sisäiseen huippuunsa.

Mikä ajoi Morgan Stanleyn Q2:n ennätystulokset

Toisen neljänneksen huippuluokan tulosten taustalla oli merkittävä elpyminen investointipankki- ja pääomamarkkinatoiminnoissa.

Pankin Institutional Securities -segmentti keräsi vaikuttavat 11 billion USD (approx. 9,6 billion €) liikevaihtoa, jota ajoi ensisijaisesti sen ennätyksellinen osakekauppayksikkö, joka kohosi 6,3 billion USD (approx. 5,5 billion €) – 69% enemmän vuodentakaisesta.

Osakeemissioiden järjestelyt nousivat 851 million USD (approx. 742,3 million €) vauhdittuen vahvasta IPO-putkesta, kun taas neuvontapalkkiot ylsivät 798 million USD (approx. 696,1 million €) johtuen voimakkaasta kansainvälisestä yritysjärjestelytoiminnasta.

Tulosviestissä Morgan Stanley kertoi myös 788 million USD (approx. 687,4 million €) joukkolainajärjestelyistä.

Trade-osaamisen ja neuvontavoiman yhteensovittuminen vahvisti käsitystä siitä, että Wall Streetin diilikuiva kausi on todennäköisesti ohi, ja MS-osake nappaa suurimman osan elpymästä.

Kannattaako sijoittaa MS-osakkeisiin tänään?

Morgan Stanleyn vahva wealth management -koneisto ja erinomainen pääoman tehokkuus tarjoavat toisen hyvän syyn lisätä sen osakepainoa tänään.

Wealth Management -yksikkö keräsi kvartaalilla nettolisäyksiä varoihin 148,1 billion USD (approx. 129,2 billion €), vieden sen kokonaisvarallisuuden lähemmäs pitkän aikavälin tavoitteita ja ajoi 14% kasvun 8,9 billion USD (approx. 7,7 billion €).

Tärkeää on, että MS tuotti 26.6% Return on Tangible Common Equityn (ROTCE) – mikä osoittaa merkittävää operatiivista vipua, kun kulusuhde optimoitui 65%:iin.

Johto hyödynsi tätä vahvuutta parantaen osakkeenomistajille suunnattuja tuottoja: neljännesvuosiodingon korotus 15%:lla $1.15:een osaketta kohti ja monivuotisen 20 billion USD (approx. 17,4 billion €) takaisinosto-ohjelman uudelleenvaltuutus.

Tämä korkean tuoton osingon, puolustavien wealth management -cashflowien ja mittavien takaisinostojen yhdistelmä tekee Morgan Stanleyn osakkeista houkuttelevan ostokohteen.

Morgan Stanleyn osakkeen omistaminen ei ole halpaa

Katsoen eteenpäin toimitusjohtaja Ted Pickin johdossa toteutettu strateginen muutos alkaa tuottaa hyviä tuloksia.

Yhtiö ei ole enää pelkästään volatiliteettiin ja diileihin sidottu investointipankki – se on rakentanut vaikuttavan kilpailuedun, jossa toistuvat, palkkiopohjaiset varainhoitotulot tasaavat ja rahoittavat sen aggressiivista trading-toimintoa.

Kun yritysten hallitukset aktivoivat uudelleen pääoman allokoinnin ja julkisten markkinoiden siirtymät kiihtyvät, MS-osakkeet ovat erityisasemassa hyödyntää kertautuvia tuottoja.

Sanottakoon kuitenkin, että Morgan Stanley noteerataan tällä hetkellä yli 18x eteenpäin katsottuihin tuloksiin, mikä tekee siitä kalliimman omistaa kuin useat Wall Streetin kilpailijat.

Konsensusluokitus on sitä vastoin edelleen luokassa 'Moderate Buy'.