Nvidian 250 miljardin dollarin OpenAI-takuu vahvistaa tekoälyn näkymiä, analyytikot

Nvidia neuvottelee tarjotakseen noin 250 miljardin dollarin rahoitustakuita OpenAI:lle osana yhtä suurimmista koskaan suunnitelluista tekoälyn infrastruktuurihankkeista, Wall Street Journalin mukaan.

Analyytikot näkevät liikkeen vahvistavan luottamusta siihen, että tekoälyn infrastruktuuribuumi jatkuu vielä vuosia, mutta he sanovat myös, että se todennäköisesti ruokkivaa keskustelua siitä, ohjaako toimialan poikkeuksellista kulutusta yhä enemmän luova rahoitus asiakkaiden taseiden sijaan.

Ehdotettu rahoitustuki auttaisi OpenAI:ta varmistamaan leasingsopimuksen etelä-Ohiossa SoftBankin tytäryhtiön SB Energyn kehittämään 10 gigawatin datakeskusprojektiin.

Hankkeen arvioidaan maksavan yli 500 miljardia dollaria, mukaan lukien sen toimintaan tarvittava laskentalaitteisto.

OpenAI tavoittelee suurempaa kontrollia laskenta-infrastruktuurista

OpenAI:lle projekti tarjoaa mahdollisuuden rakentaa omistettua laskenta-infrastruktuuria sen sijaan, että se luottaisi ensisijaisesti Microsoftin, Amazonin ja Oraclen tarjoamiin pilvipalveluihin.

ChatGPT:n kehittäjä on laajentanut nopeasti laskentatarpeitaan, kun generatiivisten tekoälypalveluiden kysyntä jatkaa kasvuaan.

Kuitenkin vaikka OpenAI:n arvoksi arvioidaan noin 852 miljardia dollaria, yritys on edelleen tappiollinen, mikä herättää kysymyksiä siitä, miten se rahoittaa valtavia infrastruktuuri-investointeja, joita tuleva tekoälykehitys edellyttää.

Raportin mukaan Nvidian ehdottama 250 miljardin dollarin takuu kattaisi Ohioon kohdistuvan leasingsopimuksen sekä siihen liittyvän velkarahoituksen.

Takuu ei kattaisi datakeskukseen asennettuja Nvidian siruja.

Wall Street Journal kertoi myös, että Nvidia keskustelee erikseen OpenAI:n AI-sirujen ostojen rahoittamisesta enintään 350 miljardin dollarin arvosta.

Rahoitustuki loisi vakuutta hankkeeseen osallistuville lainanantajille tukemalla rahoitusvälineitä, jotka on perustettu rahoittamaan massiivista kehitystä.

Ohion laitoksen ensimmäisen vaiheen odotetaan olevan toiminnassa vuonna 2028 noin 800 megawatin teholla.

Ohion hanke voisi olla yksi maailman suurimmista

Etelä-Ohion kampuksesta odotetaan valmistuttuaan tulevan yksi maailman suurimmista tekoälydatakeskuksista.

The Information kertoi aiemmin, että hanke rakennettaisiin liittovaltion ja yksityisomistuksessa olevalle maalle.

Hankkeen sähkö toimitettaisiin ilmeisesti infrastruktuurista, jota Yhdysvaltain hallitus valvoo, ja joka rahoitetaan erikseen Japanin kautta äskettäisen kahdenvälisen kauppasopimuksen nojalla, joka liittyy Tokion sitoumukseen sijoittaa 33 miljardia dollaria maakaasuun perustuvaan voimalaitokseen.

Yhdysvaltain kauppaministerin Howard Lutnickin kerrotaan osallistuvan hankkeen sähkön saatavuuden ratkaisemiseen.

OpenAI on raporttien mukaan yksi edistyneimmistä ehdokkaista paikalle, vaikka Anthropic, Microsoft ja Google ovat myös keskustelleet laitoksesta.

Liike lieventää huolia kysynnän hiipumisesta; neocloudit voivat hyötyä

Nvidiaa varten rahoitusneuvottelut palvelevat myös strategista tarkoitusta: ne auttaisivat takaamaan sen tekoälyprosessorien pitkäaikaisen kysynnän.

Yhtiö hallitsee jo markkinoita grafiikkaprosessoreissa (GPU), joita käytetään kehittyneiden tekoälymallien kouluttamiseen ja operointiin.

Massiivisten laskentahankkeiden rahoituksen tukeminen voi vahvistaa asemaa varmistamalla, että asiakkaat jatkavat infrastruktuurinsa laajentamista.

Bloomberg Intelligence -analyytikko Anurag Rana sanoi, että raportoidut keskustelut viittaavat siihen, että Nvidia on edelleen luottavainen siihen, että kysyntä tekoälyn laskentakapasiteetille jatkaa kasvuaan.

"Nvidian neuvottelut tarjota noin 250 miljardin dollarin rahoitustakaus OpenAI:n datakeskuksen leasingsopimukselle, kuten Wall Street Journal raportoi, näyttäytyvät rakentavilta CoreWeave:lle, Crusoe Energylle ja muille neocloudeille," Rana sanoi.

"Rakenne viittaa siihen, että Nvidia on valmis tukemaan laajempia tekoälyn infrastruktuurin rakentamisia, mikä lieventää huolta siitä, että kapasiteetin kysyntä hiipuu tai että rahoitusmarkkinat eivät ime seuraavaa aallon projekteja."

Tekoälyn infrastruktuuri-investoinnit kiihtyvät edelleen

Raportoidut keskustelut tulevat samaan aikaan, kun suuret teknologiayritykset jatkavat ennennäkemättömien pääomamäärien sitomista tekoälyn infrastruktuuriin.

Koko toimialan menojen datakeskuksiin, siruihin ja siihen liittyvään infrastruktuuriin odotetaan ylittävän 700 miljardia dollaria tänä vuonna, kun yritykset kilpailevat laskentakapasiteetista.

Kuukauden alussa Alphabet nosti omaa investointiohjeistustaan vuodelle 2026, ja Microsoftin, Amazonin ja Metan odotetaan myös ilmoittavan lisäyksiä tekoälyyn liittyviin menoihin tämän tuloskauden aikana.

Kasvava investointiaalto on herättänyt joidenkin sijoittajien keskuudessa huolta siitä, kuinka suuri osa toimialan menoista tuetaan yhä kehittyneemmillä rahoitusjärjestelyillä sen sijaan, että ne rahoitettaisiin pelkästään liiketoiminnan kassavirralla.

Analyytikot pysyvät optimistisina rahoitushuolista huolimatta

BofA Securities toisti Osta-suosituksensa Nvidialle ja asetti 350 dollarin tavoitehinnan raporttien jälkeen OpenAI-keskusteluista.

Välitystoimisto totesi, että Nvidian strategia tukea sekä omistuspohjaisia AI-kehittäjiä kuten OpenAI että avoimen lähdekoodin AI-aloitteita laajentaa pitkällä aikavälillä sen prosessoreiden markkinaa.

BofA:n mukaan OpenAI on edelleen yksi suurimmista tekoälyn laskentainfrastruktuurin käyttäjistä, kun taas avoimen lähdekoodin mallit kannustavat käyttöönottoa yrityksissä, valtiollisissa AI-hankkeissa ja startupeissa.

Yhtiö sanoi, että tämä yhdistelmä jatkaa Nvidian sirujen kysynnän edistämistä.

Kuitenkin se myös myönsi, että sijoittajat voivat yhä useammin kyseenalaistaa, kuinka suuri osa tekoälyinfrastruktuuriin kohdistuvista menoista tuetaan rahoitusjärjestelyin.

BofA:n mukaan Frontier AI -laboratoriot vastaavat noin 20 % Nvidian datakeskustuotoista, ja loppu myynnistä kertyy paljon laajemmasta asiakaskunnasta.

Välittäjä kertoi, että skeptikot väittävät, että rahoitusavusteinen kysyntä voi painaa alas arvostusmittareita, viitaten Nvidian ennakoituun P/E-lukuun alle 20 ja PEG-suhteeseen noin 0,5.

Kannattajat puolestaan väittävät, että parempi pääsy rahoitukseen, sähköön ja infrastruktuuriin yksinkertaisesti pidentää tekoälyinvestointisykliä pidemmälle kuin mitä asiakkaat voisivat rahoittaa itsenäisesti.

Tuloskauden odotetaan testaavan tekoälyinvestointiteesia

Jotkut merkittävät sijoittajat ovat kyseenalaistaneet kasvavan rahoitussuhteiden verkoston, joka yhdistää Nvidian, OpenAI:n, CoreWeaven ja muut tekoälyinfrastruktuurin tarjoajat.

Sijoittaja Michael Burry ja teknologiakommentaattori Ed Zitron ilmaisivat viikonloppuna huolia siitä, että tällaiset järjestelyt muistuttavat toisiinsa kytkeytyneitä rahoitusstruktuureja, jotka voivat herättää lisää tarkastelua.

Rana uskoo, että seuraava merkittävä koetinkivi tulee, kun yhä useammat teknologiayritykset julkaisevat neljännesvuosittaiset tuloksensa.

"Alphabetin capexin nousu viime viikolla viittasi hyperskalerien jatkuviin menoihin, ja vastaavat merkit Microsoftilta, Amazonilta ja Metalta vahvistaisivat näkemyksemme siitä, että huipputason tekoälyn laskenta on edelleen tarjontarajoitteista," hän sanoi.

Hän lisäsi, että sijoittajat seuraavat myös, laajentaako Google vastaavia luottotukijärjestelyjä, kun se aiemmin tuki pilvipalveluntarjoaja Fluidstackia, mikä voisi edelleen alentaa rahoituskustannuksia koko tekoälyinfrastruktuurialalla.