Etherin hinta laskee: voiko staking-raja viedä ETH:n vuoden uusiin pohjiin?

Ethereum on pysynyt paineen alla sen jälkeen, kun se laski lähes 2 % viimeisen seitsemän päivän aikana, ja nyt ehdotus staking-emission rajaamisesta on herättänyt uusia huolia.

Keskustelu on noussut esiin samalla, kun Ethereum on käynyt kauppaa paineen alaisena.

CoinGecko-data näyttää ETH:n vaihtuvan noin $1,870 tasolla sen jälkeen, kun se laski noin 1,7 % viimeisen seitsemän päivän aikana. Hinta on pudonnut $1,920 alueelta heinäkuun lopussa ja stabiloitunut viime sessioissa suunnilleen $1,840–$1,880 välille. 

Luonnosehdotuksen mukaan Ethereum ei jatkaisi validaattoripalkkioiden jatkuvaa liikkeeseenlaskua samalla tavalla, kun staking-osallistuminen kasvaa.

Nykyisessä proof-of-stake-mallissa staking-palkkiot alenevat asteittain sitä mukaa kun enemmän ETH:ta siirtyy validaattorijoukkoon, mutta emissio ei koskaan lakkaa kokonaan. 

Vaikka koko ETH-tarjonta olisi teoreettisesti skannattu, validaattorit saisivat silti uusia ETH-yksiköitä, mikä tuottaisi vuosittaisen emissioprosentin noin 1,5 %:n tuntumaan.

Uusi ehdotus korvaa tuon mallin dynaamisella polttomekanismilla, joka kytkeytyy suoraan staking-osallistumiseen.

Tutkijat ehdottavat saturaatioetäisyydeksi 60,25 miljoonaa ETH:ta, mikä vastaa suunnilleen 50 % Ethereumin kiertävistä yksiköistä. 

Kun staking lähestyy tätä rajaa, kasvava osa validaattorien konsensuspalkkioista poltettaisiin jakamisen sijaan. 

Kun staking saavuttaa ehdotetun katon, konsensusperusteinen emissio laskisi käytännössä nollaan.

Sen sijaan, että emissio kasvaisi jatkuvasti staking-osallistumisen mukana, vuosittainen ETH-emissio huiputtaisi noin 0,5 %:iin, kun noin viidesosa tarjonnasta on stakattu, ja laskisi sitten vähitellen lisä-ETH:n siirtyessä stakingiin.

Äkillisten muutosten välttämiseksi ehdotus kuvaa toteutusjaksoa, joka kestäisi noin 18 kuukautta ja jakautuisi 64 vaiheeseen noin 548 päivän aikana.

Ehdotuksen kannattajat väittävät, että Ethereumin nykyinen emissioaikataulu kannustaa ajan myötä liialliseen stakingiin.

Ehdotuksen kirjoittajien mukaan jatkuva emissio synnyttää sen, mitä he kuvaavat diluutio-kustannukseksi ETH-sijoittajille, jotka eivät stakaa, koska uusien ETH-yksiköiden liikkeeseenlasku kasvattaa jatkuvasti validaattoreiden hallussa olevaa tarjontaa.

Tutkijat argumentoivat myös, että staking-osallistuminen, joka ylittää verkon yhden kolmasosan, lisää keskitettyjen pörssien, säilyttäjien ja liquid staking -palveluntarjoajien vaikutusvaltaa. 

Koska Ethereumin staking-suhde ylittää jo 33 %, he varoittavat, että jatkuva kasvu voi siirtää yhä enemmän Ethereumin turvallisuutta suurten välittäjien haltuun itsenäisten validaattorien sijaan.

Lisäksi ehdotuksessa todetaan, että vähennetyn staking-emission yhdistäminen Ethereumin nykyiseen EIP-1559:n maksujen polttomekanismiin ja blob-maksujen polttamiseen vahvistaisi verkon deflatorisia piirteitä ajan mittaan.

Kriitikot varoittavat, että ehdotus voi heikentää ETH-kysyntää

Yhteisön jäsenet, jotka ovat kommentoineet Ethereum-governance-foorumeilla, ovat kyseenalaistaneet, voisiko ehdotettu palkkioiden vähentäminen aiheuttaa odottamattomia seurauksia itse ETH:lle.

Yksi yleisimmin esiin nostetuista huolista liittyy staking-tuottoihin.

Useat kriitikot katsovat, että jos staking-palkkiot lähestyvät asteittain nollaa, ETH menettäisi yhden keskeisistä sijoitusominaisuuksistaan tuotton tuottavana digitaalisena omaisuutena.

Vastustajien mukaan stablecoinit ja tokenisoidut dollarituotteet, jotka tarjoavat tällä hetkellä noin 4–5 % tuottoa, voisivat muuttua houkuttelevammiksi kuin ETH:n pitäminen.

Itsenäisesti toimivat validaattorit ovat myös ilmaisseet huolensa siitä, miten alhaisemmat palkkiot vaikuttaisivat osallistumiseen.

Kriitikot väittävät, että suuret staking-operaattorit, kuten Coinbase tai institutionaaliset noden tarjoajat, voivat jatkaa toimintaansa huomattavasti alhaisemmilla kustannuksilla kotivalidaattoreihin verrattuna skaalaetujen vuoksi.

Yhteisökeskusteluissa julkaistun palautteen mukaan validaattoripalkkioiden lähes puolittaminen nykyisillä staking-tasoilla voisi pakottaa pienemmät toimijat poistumaan ensin, samalla kun suurten instituutioiden markkinaosuus säilyisi.

Jotkut osallistujat katsovat, että tällainen lopputulos olisi päinvastainen kuin ehdotuksen julistettu tavoite, koska se keskittyisi stakingin säädeltyjen toimijoiden haltuun eikä säilyttäisi hajautusta.

Kriitikot ovat myös huolissaan siitä, että merkittävä staking-tulon vähennys puristaisi tuottoja monissa DeFi-sovelluksissa, jättäen vähemmän tilaa lainausmarginaaleille, staking-derivaatoille ja muille tuottoa tuottaville strategioille, jotka vaikuttavat Ethereumin kokonaislukittuun arvoon.

Ehdotus on tällä hetkellä luonnosvaiheessa eikä sitä ole hyväksytty eikä aikataulutettu osaksi mitään Ethereum-verkoston päivitystä.

ETH-hinta-analyysi

Ethereumin viimeaikainen hintakehitys viittaa siihen, että markkinat pysyvät varovaisina eivätkä ole vielä kääntyneet selvästi laskuun. 

Kaaviot osoittavat kuitenkin, että myyjät pitävät etua, elleivät ostajat valtaa takaisin korkeampia vastustasoja.

Päiväkaaviossa ETH jatkaa kaupankäyntiä 20 päivän Bollingerin kanavan keskikohdan alapuolella lähellä $1,888, mikä osoittaa, että toipuminen kesäkuun pohjista ei ole vielä saanut vahvempaa momenttia.

ETH/USDT 1 päivän hintakaavio. Lähde: TradingView.

Ylempi Bollingerin kanava noin $1,950 kohdalla muodostaa seuraavan dynaamisen vastusalueen, kun alempi kanava lähellä $1,826 tarjoaa välittömän tuen.

Volatiliteetti on myös jatkanut alenemistaan. Average True Range (ATR) on laskenut noin 60:een, jatkaen kuukausia kestänyttä laskutrendiä, mikä viittaa siihen, että hintaliikkeet ovat pienentyneet asteittain. 

Tällainen volatiliteetin puristuma edeltää usein voimakkaampaa suuntaan vievää liikettä, vaikka indikaattori itsessään ei kerro, kumpaan suuntaan liike suuntautuu.

4 tunnin kaaviossa Ethereum käy kauppaa lähellä Keltner-kanavan keskikohtaa, ylempi reuna noin $1,911 toimii ensimmäisenä vastuksena ja alempi reuna noin $1,827 tarjoaa lähellä olevaa tukea. 

ETH/USDT 4 tunnin hintakaavio. Lähde: TradingView.

Hinta on viettänyt viimeiset sessiot liikkuen tuon alueen sisällä, mikä kertoo siitä, että ostajat ja myyjät ovat yhä tasapainossa.

Sillä välin Chaikin Money Flow (CMF) on noussut takaisin hieman positiiviselle alueelle noin 0,03:een, mikä viittaa siihen, että uutta ostopainetta on palannut viimeaikaisten ulosvirtausten jälkeen. 

Kuitenkin lukema on yhä lähellä neutraalia viivaa, mikä osoittaa, että pääoman sisäänvirtaukset eivät ole vielä vahvistuneet tarpeeksi jatkuvan kertymisen varmistamiseksi.

Jos epävarmuus staking-ehdotuksen ympärillä kasvaa ja ETH menettää tuen $1,826–$1,830 alueella, viimeaikainen konsolidaatio voi avata tien uuteen laskupyrähdykseen kohti psykologista tukea noin $1,800:aan. 

Kestävä toipuminen yli $1,888 ja sen jälkeen eteneminen $1,910–$1,950 vastusalueen läpi osoittaisi sen sijaan, että ostajat jälleen valtaavat ohjat huolimatta käynnissä olevasta hallinnon keskustelusta. 

Tällä hetkellä ETH todennäköisesti käy kauppaa suhteellisen kapealla alueella, kun treidaajat odottavat lisää selkeyttä ehdotuksen edetessä yhteisökeskustelussa.