Goldman Sachs: nog een daling van 12% in SPX blijft mogelijk

De S&P 500 index heeft een moeilijke start van het jaar achter de rug, een daling van 7,0% dit jaar op dit moment, en Goldman Sachs waarschuwt dat de macro-economische tegenwind van hieruit kan leiden tot een verdere daling van de benchmark met 12%.

Wat zou tot zo’n scherpe daling kunnen leiden?

De Amerikaanse inflatie steeg in januari tot 7,5%, waardoor David Kostin van Goldman Sachs opriep tot zeven renteverhogingen in 2022.

In een recente nota waarschuwde de Chief US Equity Strategist bij de Wall Street bank echter dat de SPX zou kunnen dalen tot 3.900 als de inflatie hoger blijft dan verwacht, en drong hij er bij de Amerikaanse Fed op aan een nog agressievere houding aan te nemen bij het verhogen van de rente.

De toenemende spanningen tussen de Verenigde Staten en Rusland, met betrekking tot de invasie van Oekraïne, zijn onder andere tegenwind die volgens Kostin op de Amerikaanse aandelen zou kunnen wegen. Ook op dinsdag zei het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics dat de producentenprijsindex in januari met 1,0% is gestegen, wat de verwachtingen ruimschoots overtreft.

Kostin verlaagde zijn eindejaarsdoelstelling voor SPX

Een daling van 12% in de S&P 500 is echter het worstcasescenario van de analist. Met de verwachte zeven renteverhogingen voorspelt hij dat de benchmark het jaar zal eindigen op 4.900, tegenover zijn eerdere doel van 5.100 aan het einde van het jaar.

De bijgesneden doelstelling vertegenwoordigt een stijging van 11% vanaf hier, maar slechts 3,0% vanaf waar de index in het jaar 2022 begon. Kostin verwacht dat de stijging zal worden aangedreven door een sterke economische groei, die de bedrijfswinsten zal ondersteunen. Hij schreef:

De macro-achtergrond is dit jaar aanzienlijk uitdagender dan in 2021. We blijven echter verwachten dat de aandelenkoersen samen met de winsten zullen stijgen en in 2022 een nieuw record zullen bereiken.

Een dag eerder zei Edward Jones’ Mona Mahajan dat beleggers zich moeten wenden tot cyclische waarden en opkomende markten om zich in te dekken tegen stijgende rentes en inflatie.