Bitcoin best presterende activaklasse van 2023, tegenovergestelde van inflatiehedge

Iets minder dan een maand in dit glanzende nieuwe jaar 2023, en de markten warmen op.

De inflatie is de afgelopen maanden aanzienlijk gedaald. De vloek van de markten gedurende het afgelopen jaar, dit heeft investeerders hoop gegeven dat de Federal Reserve eerder dan eerder werd verwacht zal afstappen van haar agressieve rentebeleid.

Het is bijna een jaar geleden dat de economie overging naar dit nieuwe renteparadigma, met rentes die van nul tot 4% of hoger stegen.

Inflatie daalt, markten worden losgelaten

De rente was het wapen bij uitstek in de strijd tegen de ergste inflatiecrisis sinds de jaren zeventig. Naarmate de CPI-cijfers steeds heter werden, werd het duidelijk dat er een groot probleem was. De Fed wist dit en bleef niet stilzitten – het in gang zetten van een van de snelle wandelcycli die we ooit hebben gezien.

Het heeft gewerkt. Eindelijk. De inflatie is begonnen te dalen.

In feite is de grootste angst nu dat de verkrappingscyclus te ver is gegaan, waarbij de vrees dat een recessie opdoemt de belangrijkste oorzaak is voor aarzeling in de markt, in plaats van inflatie.

Ironisch genoeg, als je bewijs nodig hebt dat de inflatie aan het dalen is, hoef je alleen maar te kijken hoe hard de prijzen van cryptocurrency stijgen – het is bijna net zo indicatief als het CPI-rapport zelf.

Ik zeg ironisch omdat cryptocurrency, of liever specifiek Bitcoin, eerder werd aangeprezen als een inflatiehedge. Het aanbod met harde dop is geprogrammeerd om niet te verslechteren, in tegenstelling tot zijn fiat-tegenhangers, zo luidde de theorie.

Niets was natuurlijk minder waar. USD heeft het afgelopen jaar misschien 10% aan inflatie verloren, maar de prijs van Bitcoin daalde met 75%. Ga figuur.

Nu de inflatie afneemt, is Bitcoin (BTC-USD) weer op weg naar de races. Het is 38% gestegen ten opzichte van het jaar en handelt tegen $23.000 na een meedogenloos jaar. Het is de sterkste rally in 9 maanden voor de sector.

Zoals het al geruime tijd doet, blijft het handelen als een actief met een hoog risico, en profiteert het dus meer dan de meeste anderen van de verwachtingen dat er een meer soepele monetaire cyclus op komst is.

Het onderstaande zet het uit tegen de Nasdaq (IXIC), de technologie-zware aandelenindex, zijn gecorreleerde maar minder volatiele neef, die ook een goed begin van het jaar heeft, een stijging van 8%. Het trok in 2022 met 33% terug.

Bitcoin de best presterende activaklasse van 2023

In het year-to-date rapport van Goldman Sach deze week werd zelfs aangekondigd dat Bitcoin tot nu toe de best presterende activaklasse van het jaar is. Het beoordeelde de Sharpe-ratio van verschillende activaklassen, wat betekent dat het de prijsstijging uitzette tegen de volatiliteit van elke activaklasse.

Het is duidelijk dat dit slechts een voorbeeld van 25 dagen is. Maar na een hels jaar is het uitstel een enorme overwinning voor crypto-investeerders.

Het is echter belangrijk om te onthouden waarom. Er komt dit jaar geen onderliggend positief nieuws uit de sector dat een prijsstijging van 40% rechtvaardigt. In feite is de nieuwscyclus behoorlijk negatief geweest. Crypto-geldschieter Genesis heeft faillissement aangevraagd, geruchten blijven rond Gemini wervelen, terwijl er meer ontslagen zijn bij Coinbase, Crypto.com en tal van andere crypto-bedrijven.

Maar zoals we inmiddels weten, wordt Bitcoin verhandeld als een actief met extreem risico. En nu de inflatie daalt en de hoop op een Fed-draaipunt toeneemt, betekent dit dat de inflatie zal stijgen. Noem het gewoon geen inflatiehedge.