Fusie Circle K en 7-Eleven: waarom wettelijke obstakels de deal kunnen blokkeren

De mogelijke fusie tussen Alimentation Couche-Tard Inc., eigenaar van Circle K, en Seven & i Holdings Co., het moederbedrijf van 7-Eleven, heeft de aandacht van investeerders getrokken, wat heeft geleid tot een stijging van de aandelenkoers van Seven & i Holdings.

Ondanks alle opwinding liggen er echter nog grote uitdagingen in het verschiet die de fusie in de weg kunnen staan.

Bryan Gildenberg, Managing Director bij Retail Cities, waarschuwt dat de voorgestelde deal waarschijnlijk te maken zal krijgen met intensieve controle door toezichthouders, met name in de Verenigde Staten en Japan.

Circle K en 7-Eleven-deal om 12,3% van de Amerikaanse markt te veroveren

Door de fusie van Circle K en 7-Eleven ontstaat een grote speler op de markt voor gemakswinkels, met een marktaandeel van maar liefst 12,3% in de VS.

Deze dominantie is veel groter dan die van de op één na grootste concurrent, Casey's, die slechts 1,7% van de markt in handen heeft.

Een dergelijke concentratie van marktmacht roept grote zorgen op over het mededingingsrecht, vooral in staten als Texas en Florida, waar de twee ketens al een aanzienlijke overlapping hebben qua winkellocaties.

Gildenberg is van mening dat deze overlappingen de aandacht zullen trekken van toezichthouders, met name de Federal Trade Commission (FTC) in de VS, die een krachtig standpunt heeft ingenomen tegen consolidaties tussen industriegiganten.

De recente weerstand van de FTC tegen fusies, zoals de Kroger-Albertsons-deal, onderstreept de uitdagingen waarmee Circle K en 7-Eleven te maken kunnen krijgen bij het verkrijgen van goedkeuring voor hun fusie.

Een gecombineerde marktwaarde van $95 miljard

Couche-Tard heeft de financiële voorwaarden van het overnamevoorstel nog niet bekendgemaakt, maar door de fusie zou een retailgigant ontstaan met een gecombineerde marktwaarde van ongeveer 95 miljard dollar.

Couche-Tard alleen al wordt gewaardeerd op $ 57 miljard, terwijl Seven & i Holdings een marktkapitalisatie heeft van bijna $ 38 miljard. Een dergelijke significante fusie zou ongetwijfeld rode vlaggen doen opgaan bij toezichthouders die zich zorgen maken over marktconcurrentie en de impact op de consument.

Gildenberg merkt ook op dat deze deal, als deze succesvol is, de grootste buitenlandse overname van een Japans bedrijf zou betekenen.

Japan, de op twee na grootste economie ter wereld, is nog steeds nauwelijks vertegenwoordigd door internationale bedrijven. Dat maakt het een aantrekkelijke markt voor internationale expansie.

Deze strategische kans brengt echter ook de uitdaging met zich mee dat we ons moeten aanpassen aan de Japanse regelgeving, wat het fusieproces verder zou kunnen compliceren.

Ondanks de mogelijke obstakels, stelt Gildenberg dat als de fusie doorgaat, dit de weg zou kunnen vrijmaken voor soortgelijke deals in de toekomst, aangezien bedrijven hun wereldwijde aanwezigheid willen uitbreiden en hun marktpositie willen versterken.

De onzekerheid rondom de goedkeuring door toezichthouders en de noodzaak van aanzienlijke desinvesteringen om de mededingingsautoriteiten tevreden te stellen, kunnen de deal uiteindelijk echter doen mislukken.

Hoewel de voorgenomen fusie tussen Circle K en 7-Eleven de potentie heeft om de supermarktsector te hervormen, kampt deze met aanzienlijke wettelijke uitdagingen die de doorgang ervan in de weg kunnen staan.

Beleggers en waarnemers in de sector zullen de ontwikkelingen de komende maanden nauwlettend in de gaten houden, aangezien de bedrijven zich een weg moeten banen door het complexe regelgevingslandschap in zowel de VS als Japan.