Fed-functionarissen signaleren voorzichtige aanpak van renteverlagingen, maar staan open voor grotere verlagingen

Topfunctionarissen van de Federal Reserve hebben aangegeven dat ze openstaan voor een renteverlaging van een half procentpunt in de komende maanden, ook al benadrukken ze een voorzichtiger aanpak tijdens de volgende vergadering.

Dit komt doordat de centrale bank reageert op een zwakkere arbeidsmarkt en een afname van de inflatiedruk. Hierdoor ontstaat de mogelijkheid voor agressievere bezuinigingen als de economische omstandigheden verslechteren.

Gouverneur Christopher Waller en de voorzitter van de New York Fed John Williams wezen beiden op de noodzaak van renteverlagingen, nadat er vorige vrijdag een wisselend banenrapport werd gepubliceerd.

Uit het rapport bleek dat er in augustus 142.000 nieuwe banen bijkwamen en dat het werkloosheidspercentage daalde tot 4,2%. De cijfers bleven echter achter bij de verwachtingen van economen, die uitgingen van 165.000 nieuwe banen.

Waller zei dat de Amerikaanse economie nog steeds goed presteert, maar hij erkende dat de "neerwaartse risico's" zijn toegenomen, waardoor de Fed actie moet ondernemen om verdere schade aan de arbeidsmarkt te voorkomen.

Hij voegde eraan toe dat de economie nog steeds op een solide basis staat, maar gaf aan dat hij openstaat voor grotere bezuinigingen als de economische cijfers dat rechtvaardigen.

"Als de gegevens erop wijzen dat er grotere bezuinigingen nodig zijn, dan zal ik dat ook steunen", aldus Waller, wat leidde tot een sterke stijging van de Amerikaanse staatsobligaties.

Rente op staatsobligaties reageert nu renteverlagingen dreigen

De mogelijkheid van grotere renteverlagingen leidde onmiddellijk tot reacties op de markt.

De tweejarige Amerikaanse staatsobligatierente, die bijzonder gevoelig is voor rentewijzigingen, daalde met 0,09 procentpunt tot 3,66%, terwijl de tienjarige rente met 0,05 procentpunt daalde tot 3,69%.

Deze reactie suggereert dat markten de mogelijkheid van agressievere monetaire verruiming overwegen om de vertragende economische groei tegen te gaan.

Williams herhaalde in zijn eigen opmerkingen de voorzichtige toon van Waller en benadrukte dat de economie voorlopig stabiel blijft en dat het monetaire beleid “goed gepositioneerd” is om deze stabiliteit te handhaven.

Williams benadrukte echter ook dat de Fed bereid is te reageren op binnenkomende gegevens. Hij benadrukte dat de centrale bank niet vastzit aan een specifieke handelwijze.

Banenrapport onthult een versoepeling van de arbeidsmarkt

Het Bureau of Labor Statistics (BLS) publiceerde vorige week het banenrapport voor augustus. Daaruit bleek dat er 142.000 banen bijkwamen. Dat is minder dan de verwachtingen van economen.

Het rapport stelde ook het aantal banen dat in juli werd gecreëerd bij naar beneden, naar 89.000. Dit voedt de zorgen over een vertraging van de arbeidsmarkt.

De banengroei in augustus werd aangejaagd door winst in de bouw- en gezondheidszorgsector, terwijl de werkgelegenheid in de maakindustrie afnam.

Hoewel het werkloosheidspercentage licht daalde tot 4,2%, blijven experts voorzichtig over de ontwikkeling van de Amerikaanse economie.

De maandelijkse stijging van het gemiddelde uurloon bedroeg 0,4%, wat neerkomt op een jaarlijkse stijging van 3,8%. Dit cijfer ligt nog steeds boven het niveau van vóór de pandemie, maar is lager dan de recente hoogtepunten.

Fed debatteert over tempo renteverlagingen

De komende vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) op 17 en 18 september zal naar verwachting resulteren in een renteverlaging van een kwart procentpunt. Daarmee dalen de rentetarieven van 5,25%, het hoogste niveau in 23 jaar, naar 5,5%.

Sommige analisten zijn echter van mening dat de verwachtingen van een renteverlaging van 0,5% overdreven zijn.

"De markt maakt zich overdreven zorgen over een recessie, en dit rapport laat zien dat er geen tekenen zijn van een recessie", aldus Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management.

Fed-functionarissen houden de arbeidsmarkt nauwlettend in de gaten, omdat ze werken aan hun doel om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2%, op basis van de jaarlijkse verandering in de index voor persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE).

De kern-PCE, waarin voedsel- en energieprijzen niet zijn opgenomen en die de voorkeur geniet van beleidsmakers, bedroeg in augustus 2,6%, een daling ten opzichte van de ruim 5% op het hoogtepunt in 2022.

Inflatie in de schijnwerpers nu de economie stabiliseert

Het tempo van de banengroei is de afgelopen maanden vertraagd. Het gemiddelde aantal banen dat maandelijks wordt gecreëerd, is gedaald tot 142.000, vergeleken met een twaalfmaandsgemiddelde van 202.000 banen.

Terwijl sectoren als de bouw en de gezondheidszorg nog steeds banen creëren, vertonen andere sectoren, zoals de productie, tekenen van stress.

De gegevens hebben geleid tot zorgen over de duurzaamheid van de economische groei.

Williams voorspelde dat de Amerikaanse economie dit jaar met maar liefst 2,5% zou kunnen groeien, terwijl het werkloosheidspercentage zich zou stabiliseren op ongeveer 4,25%.

Hoewel deze cijfers stabiliteit suggereren, roepen ze ook vragen op over hoe agressief de Fed de rente in de toekomst moet verlagen.

David Kelly, hoofdstrateeg wereldwijd bij JPMorgan Asset Management, mengde zich in het debat en zei dat een grotere initiële renteverlaging de markten in beroering zou kunnen brengen.

"Ik ben ervan overtuigd dat [de eerste renteverlaging] slechts 25 basispunten zou moeten bedragen", aldus Kelly.

Terwijl de Federal Reserve zich voorbereidt op haar volgende beleidsvergadering, geven functionarissen aan dat ze voorzichtig zullen zijn met renteverlagingen, maar dat ze de mogelijkheid openhouden voor agressievere maatregelen als dat nodig is.

Nu de inflatie afneemt en de arbeidsmarkt tekenen van versoepeling vertoont, zal de centrale bank waarschijnlijk een langzaam pad van monetaire verruiming inslaan. Grotere verlagingen blijven echter tot de mogelijkheden behoren, afhankelijk van de cijfers.

De Fed zal de economie voorlopig nauwlettend in de gaten houden om ervoor te zorgen dat deze onzekere tijden niet tot een recessie in de VS leiden.