Zal een renteverlaging van 50 basispunten door de Fed de economie redden?

Nu de volgende vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) nadert, neemt de speculatie over de volgende stap van de Federal Reserve toe.

Nu de economie tegenstrijdige signalen afgeeft, kijken beleggers reikhalzend uit naar een renteverlaging tijdens de komende vergadering van de Federal Reserve.

Maar de vraag die iedereen bezighoudt is: zal een renteverlaging van 50 basispunten (bps) de economie daadwerkelijk redden, of zou het juist een teken kunnen zijn van iets veel zorgwekkenders?

Een problematische arbeidsmarkt

Recente gegevens van de Amerikaanse arbeidsmarkt zijn alles behalve geruststellend. Het banenrapport van augustus, waarvan velen hadden gehoopt dat het een stabiel werkgelegenheidslandschap zou signaleren, bleef achter bij de verwachtingen.

Nonfarm payrolls groeiden met slechts 160.000 banen, een bescheiden toename vergeleken met de 114.000 die in juli werden toegevoegd. Ondertussen daalde het werkloosheidspercentage, dat rond een driejarig hoogtepunt schommelde, licht van 4,3% naar 4,2%.

Maar onder deze hoofdcijfers schuilt een nog verontrustender verhaal. Het aantal vacatures is gedaald tot het laagste niveau sinds 2021, volgens de Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS).

Deze daling, in combinatie met het Beige Book-rapport van de Federal Reserve, schetst een beeld van een economie waarin de werkgelegenheid afneemt. Er worden zorgen over de vraag en de onzekere economische vooruitzichten genoemd.

De recente problemen op de arbeidsmarkt hebben geleid tot speculaties dat de Federal Reserve tijdens haar vergadering in september de rente nog agressiever zal verlagen.

Hoewel algemeen werd verwacht dat de rente met een kwart procentpunt zou worden verlaagd, ligt de mogelijkheid van een verlaging met 50 basispunten nu op tafel. De markt schat de kans op een verlaging met 50 basispunten in op 45% en op een verlaging met 25 basispunten op 55%.

Deze veranderende verwachtingen weerspiegelen de groeiende bezorgdheid dat de economie mogelijk sneller verzwakt dan verwacht.

Argumenten voor een renteverlaging van 50 basispunten

Een renteverlaging van 50 basispunten is weliswaar groter dan normaal, maar kan worden gezien als een noodzakelijke stap om een grotere neergang te voorkomen.

Het verlagen van de rentetarieven zou de leenkosten voor bedrijven en consumenten verlagen, wat potentieel investeringen en uitgaven zou stimuleren. Dit zou op zijn beurt de arbeidsmarkt kunnen helpen stabiliseren en verder banenverlies kunnen voorkomen.

Bovendien lijkt de inflatie af te nemen, waardoor de Federal Reserve meer bewegingsruimte heeft.

Volgens het Beige Book zijn de prijzen en lonen de afgelopen weken licht gestegen, wat erop duidt dat de strijd van de centrale bank tegen inflatie vruchten afwerpt.

Nu de inflatiedruk afneemt, kan de Fed zich meer richten op het ondersteunen van groei en werkgelegenheid.

Misschien is de markt traag geweest om de mate van zwakte op de arbeidsmarkt te erkennen. Uiteindelijk is het werkloosheidspercentage al maanden aan het stijgen, wat aangeeft dat de arbeidsmarkt verzwakt.

In deze context is een renteverlaging van 50 basispunten niet alleen gerechtvaardigd, maar zelfs noodzakelijk om te voorkomen dat de economie in een recessie belandt.

Door daadkrachtig op te treden, kan de Fed het vertrouwen herstellen en bedrijven aanmoedigen hun personeelsbestand te behouden of zelfs uit te breiden.

De risico's van groots aanpakken

Een grotere renteverlaging brengt echter ook aanzienlijke risico's met zich mee. Critici beweren dat een dergelijke stap de verkeerde boodschap aan de markten zou kunnen sturen, wat erop zou kunnen wijzen dat de Federal Reserve zich meer zorgen maakt over een mogelijke recessie dan over het beheersen van inflatie.

Dit kan het vertrouwen ondermijnen en leiden tot meer volatiliteit op de financiële markten.

David Sekera, hoofdstrateeg voor de Amerikaanse markt bij Morningstar, waarschuwt dat een renteverlaging van 50 basispunten "zou zijn alsof de piloot op de knop drukt om zijn zuurstofmasker uit te doen: niet bepaald het recept voor een 'zachte landing'."

Met andere woorden: een agressievere renteverlaging zou onbedoeld eerder paniek kunnen veroorzaken dan geruststellend kunnen zijn.

Bovendien kunnen lagere rentetarieven de vraag stimuleren, maar zijn ze mogelijk niet voldoende om de onderliggende problemen op de arbeidsmarkt aan te pakken.

Uit het Beige Book blijkt dat sommige bedrijven al bezig zijn met het inkorten van diensten en uren, het openlaten van vacatures of het verminderen van het personeelsbestand door natuurlijk verloop.

Deze trends suggereren dat bedrijven niet alleen reageren op de rentetarieven, maar zich ook zorgen maken over bredere economische onzekerheden.

Een grotere renteverlaging zou ook gevolgen op de lange termijn kunnen hebben voor de Amerikaanse economie. Met rentetarieven die al bijna historisch laag zijn, heeft de Federal Reserve nog maar beperkte munitie over om te reageren op toekomstige crises.

Door nu te kiezen voor een renteverlaging van 50 basispunten loopt de centrale bank het risico dat haar beleidsinstrumenten voortijdig uitgeput raken. Hierdoor heeft ze minder opties als de economie verder verslechtert.

Wees voorzichtig met wat je wenst

Moeten investeerders dus juichen voor een grotere renteverlaging? Het antwoord is niet eenduidig. Hoewel een verlaging van 50 bps op korte termijn wat optimisme in de markten kan brengen, brengt het ook het risico met zich mee dat het diepere economische problemen signaleert.

Daarom moeten beleggers niet te snel een versoepelingsmaatregel van de Fed vieren. Een plotselinge, significante renteverlaging zou eerder een rode vlag dan een groen licht kunnen zijn.

Gezien deze overwegingen denken veel economen dat de Federal Reserve bij haar komende vergadering waarschijnlijk zal kiezen voor een renteverlaging van een kwart procentpunt.

Deze meer gematigde aanpak zou de economie nog steeds enigszins stimuleren, terwijl de mogelijke valkuilen van een grotere verlaging worden vermeden.

Een verlaging van 25 basispunten zou een teken zijn dat de Fed oog heeft voor de risico's voor de economie, zonder overdreven te reageren op de laatste cijfers.

Het zou de centrale bank bovendien de komende maanden meer bewegingsruimte geven, mochten verdere bezuinigingen noodzakelijk zijn.

Uiteindelijk zal de beslissing van de Fed afhangen van de beoordeling van de onderliggende gezondheid van de economie. Of een grotere renteverlaging de economie zal redden of juist diepere problemen zal signaleren, valt nog te bezien.