OPEC-productieverlagingen verlengd: zullen de olieprijzen stijgen?

Het recente besluit van de Organisatie van Olie-exporterende Landen om de productieverlaging te verlengen tot eind januari heeft geleid tot meer onzekerheid op de oliemarkt nu we richting 2025 gaan.

Zondag verlengden het kartel en zijn bondgenoten de vrijwillige productieverlagingen tot eind december om de ruwe olieprijzen op peil te houden.

Acht leden van de OPEC+-alliantie zouden een deel van hun vrijwillige productieverlagingen van december ongedaan maken door 180.000 vaten ruwe olie per dag aan de markt toe te voegen.

Toen de olieprijzen van West Texas Intermediate echter daalden tot onder de $ 70 per vat en de Brent-olieprijs daalde tot een dieptepunt van $ 70, wijzigde OPEC haar koers opnieuw.

Oorspronkelijk zou de groep zijn steile vrijwillige productieverlagingen van 2,2 miljoen vaten per dag in juni van dit jaar terugdraaien. Het kartel verlengde de verlagingen tot eind september en daarna tot december.

“Wij waren eerder van mening dat het gebrek aan naleving door sommige leden en het verlies aan marktaandeel waarmee de leden te maken hadden, de groep ertoe zouden aanzetten het aanbod te vergroten”, aldus de analisten van ING Groep in een nota.

Het lijkt er echter op dat de Saoedi’s en de bredere groep meer bereid zijn om de markt te ondersteunen dan aanvankelijk werd gedacht.

OPEC+ zal naar verwachting een aantal van de vrijwillige productieverlagingen van januari terugdraaien.

Recente trends laten echter zien dat het kartel er opnieuw voor kan kiezen om zijn beslissing uit te stellen, aangezien de oliemarkt in 2025 afstevent op een aanzienlijk overschot.

Vooruitzichten voor 2025 blijven negatief

Naast geopolitieke risico’s blijven de vooruitzichten voor de olieprijzen in 2025 negatief.

Zorgen over de zwakke vraag uit China bleven de prijzen drukken, aangezien de import van ‘s werelds grootste importeur in oktober opnieuw daalde.

Volgens het Internationaal Energieagentschap zal de wereldwijde vraag naar olie volgend jaar naar verwachting met slechts 900.000 vaten per dag toenemen.

Het in Parijs gevestigde agentschap voorspelt dat de wereldwijde vraag in 2024 met slechts 1 miljoen vaten per dag zal toenemen.

Tegen deze achtergrond zou een toename van de olieproductie van OPEC+ kunnen leiden tot meer ongewenste vaten op de markt.

Volgens ING Groep is China een belangrijke aanjager geweest van de lagere vraagherzieningen van de afgelopen maanden, waar de cumulatieve import van ruwe olie dit jaar met ongeveer 3% op jaarbasis is gedaald.

Toenemende niet-OPEC-aanvoer

Ondertussen zal de aanvoer van buiten de OPEC+-alliantie in 2025 toenemen, aldus het IEA. Het agentschap gelooft dat de toename van de aanvoer uit landen als de VS, Brazilië, Guyana en Canada het grootste deel van de toename voor zijn rekening zal nemen.

Volgens het IEA zal de productietoename in deze landen de verwachte groei van de vraag ruimschoots dekken.

Het aanbod van niet-OPEC-landen, onder leiding van de VS, bleef in 2024 fors stijgen met ongeveer 1,5 miljoen vaten per dag. Volgend jaar zal de groei nog eens 1,5 miljoen vaten per dag bedragen.

Uit gegevens van de Energy Information Administration blijkt dat de VS, de grootste producent van ruwe olie ter wereld, per 1 november ongeveer 13,5 miljoen vaten olie per dag produceerde.

De productie in het land ligt op recordhoogte. En nu Republikein Donald Trump de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2024 heeft gewonnen, zal het aanbod naar verwachting nog verder toenemen.

Trump is voorstander van meer boringen naar olie en gas op federale Amerikaanse gronden. Hij zal ook een aantal klimaatregelgevingen terugdraaien die zijn aangenomen onder het huidige presidentschap van Joe Biden.

Dit levert OPEC+ nog meer kopzorgen op, aangezien zij nog meer marktaandeel kunnen verliezen als zij hun productieverlagingen tot 2025 voortzetten.

Sterke productieverlagingen drukken op marktaandeel

OPEC+ hanteert al een aantal jaar strenge productieverlagingen.

Bovenop de productieverlagingen van 2,2 miljoen vaten per dag, heeft de groep de olieproductie sinds vorig jaar met nog eens 3,6 miljoen vaten per dag verlaagd.

Dit betekent dat de groep momenteel ongeveer 5,8 miljoen vaten olie per dag van de markt houdt. Dat is ongeveer 6% van de totale wereldvoorraad.

De sterke productieverlagingen hebben geleid tot een afname van het marktaandeel van belangrijke exporteurs binnen de groep, zoals Saoedi-Arabië.

“De reserveproductiecapaciteit van OPEC+ staat op historische hoogten, afgezien van de uitzonderlijke periode van de Covid-19-pandemie”, aldus het IEA.

Saoedi-Arabië, de feitelijke leider van het kartel, had onlangs aangegeven bereid te zijn marktaandeel terug te winnen, maar dan wel ten koste van lagere olieprijzen.

Maar zodra de prijs van Brent-olie dreigde te dalen tot onder de $ 70 per vat, stemde de groep ermee in de productieverlagingen met nog een maand te verlengen.

Hierdoor is de markt onzeker over de volgende stap van de groep.

Prijzen onder gewenste niveaus

Omdat veel economieën binnen het kartel afhankelijk zijn van olie-export, ligt het gewenste prijsniveau voor OPEC+-landen boven de 80 dollar per vat.

Voor veel olieproducerende landen in het Midden-Oosten is de grens van $80 per vat het break-evenpunt.

“Gezien de afnemende vraag en het stijgende aanbod van olie buiten OPEC+, is er voor OPEC+ geen ruimte om de productie uit te breiden zonder het risico te lopen op een overaanbod en een prijsdaling”, aldus Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG.

Daarom heeft OPEC+ over een maand waarschijnlijk geen andere keus dan de productieverhoging opnieuw uit te stellen.

Op het moment van schrijven waren de WTI-ruwe olieprijzen $ 71,79 per vat, een daling van 0,8% ten opzichte van de vorige sluiting. De Brent-ruwe olieprijzen waren $ 75,16 per vat, een daling van 0,6%.

Volgens schattingen van ING Group zullen de Brent-prijzen tot en met 2025 waarschijnlijk rond de $ 72 per vat liggen, wat ruim $ 3 per vat lager is dan het huidige prijsniveau.