Waarom gasprijzen gevoeliger zijn voor toenemende geopolitieke spanningen

Nu de geopolitieke spanningen tussen Rusland en Oekraïne toenemen, lijkt aardgas kwetsbaarder voor deze ontwikkelingen dan olie.

Beleggers op de aardgasmarkt zijn de laatste tijd alert vanwege verstoringen in de aanvoer en de vraag in de winter.

Daarnaast hebben de dalende voorraden ook geleid tot een stijging van het sentiment.

Afgelopen weekend voerde Rusland de grootste luchtaanval uit op Oekraïne in bijna drie maanden, waardoor het elektriciteitsnet van het land werd platgelegd.

Sinds afgelopen vrijdag zijn de aardgasprijzen van Henry Hub op de New York Mercantile Exchange met bijna 19% gestegen, omdat de spanningen escaleerden.

De Nederlandse TTF-gasprijzen zijn de afgelopen sessies met meer dan 5% gestegen.

Daarentegen zijn de prijzen van Brent-olie op de Intercontinental Exchange de afgelopen vier sessies met 3,6% gestegen.

Analisten van ING Groep schreven in een nota:

Het gebruik van westerse wapens door Oekraïne leidt tot spanningen

Nadat Rusland afgelopen weekend het elektriciteitsnet van Oekraïne aanviel, voerde het land dinsdag en woensdag twee aanvallen uit op de grensgebieden van Moskou.

Washington had eerder deze week Oekraïne toegestaan om wapens van Amerikaanse makelij te gebruiken om aanvallen diep in Rusland uit te voeren. Het Kremlin had gewaarschuwd dat dit een significante escalatie zou zijn.

Nadat Oekraïne dinsdag met Amerikaanse ATACMS-raketten het grensgebied met Rusland aanviel, zei president Vladimir Poetin dat de drempel voor kernwapens is verlaagd.

In een verdere escalatie vuurde Oekraïne woensdag een salvo Britse Storm Shadow-kruisraketten af op Rusland.

Het gebruik van westerse wapens door Oekraïne heeft de situatie in de regio aanzienlijk doen escaleren. De gasprijzen hebben gereageerd op deze ontwikkelingen, aangezien een groot deel van de Russische gasexport momenteel via Oekraïne gaat.

Volgens denktank Bruegel is gas via Oekraïne, waarvoor transitcontracten gelden, momenteel goed voor de helft van de resterende Russische pijpleidinggasexport naar de EU en een derde van de totale Russische gasexport, inclusief vloeibaar aardgas (LNG).

Vervanging van Russisch gas

Volgens Bruegel heeft de EU jaarlijks 140 terawattuur (TWh) aan extra gas uit andere bronnen nodig zodra het gastransitcontract met Oekraïne afloopt.

"De impact zal vooral voelbaar zijn in Oostenrijk, Hongarije en Slowakije, waar de Oekraïense doorvoerroute in 2023 in 65 procent van de gasvraag voorzag", aldus het agentschap in een rapport.

Over het geheel genomen is het aandeel van de Oekraïense doorvoer in de gasimport van de EU gedaald van 11% in 2021 tot ongeveer 5%.

De meeste Russische gasleveringen aan Oostenrijk, Hongarije en Slowakije vallen momenteel onder langetermijncontracten tussen hun gasbedrijven en Gazprom. Deze contracten verlopen over een aantal jaar, zei Bruegel.

Analisten van ING Groep zeiden:

Opslagproblemen

Ondertussen ligt de Europese gasvoorraad iets onder het vijfjarig gemiddelde voor deze tijd van het jaar.

Opslag in Europa is momenteel gedaald tot onder de 90%. Het vijfjarig gemiddelde voor opslag in de regio is 91%.

"De vernauwing die we hebben gezien tussen Aziatische spot-LNG en TTF zou moeten betekenen dat Europa meer LNG gaat binnenhalen naarmate we dieper in de wintermaanden komen", voegden de analisten van ING Groep toe.

Volgens ANZ Research is de onttrekking van gasvoorraden versneld vanwege de sterke vraag in de winter.

Tijdens de Europese winters wordt gas gebruikt om huizen en kantoren te verwarmen.

Bovendien bleven beleggingsfondsen positief over de Europese gasmarkt.

Volgens ING hebben handelaren hun netto longposities in de afgelopen rapportageweek vergroot tot een recordhoogte.

Analisten van ING zeiden verder: