Uitgifte van catastrofeobligaties neemt toe, waardoor de markt in 2024 naar $ 50 miljard zal groeien

Catastrofeobligaties (cat bonds) hebben dit jaar een recordhoogte bereikt. De totale marktwaarde is inmiddels gestegen tot meer dan $ 50 miljard, omdat verzekeraars op zoek zijn naar nieuwe manieren om de toenemende risico's van klimaatgerelateerde rampen te beheersen.

De verkoop van deze gespecialiseerde obligaties, die dekking bieden voor extreme weersomstandigheden zoals orkanen, aardbevingen en bosbranden, steeg in 2024 met 7% tot $ 17,7 miljard, aldus Artemis, een marktonderzoeker voor verzekeringsgerelateerde effecten.

Verzekeraars en investeerders wenden zich steeds vaker tot cat bonds, omdat de financiële kosten van klimaatverandering blijven toenemen en de verzekerde verliezen tot ongekende hoogten opdrijven.

Inflatie en klimaatverandering zorgen voor toenemende afhankelijkheid van verzekeringsmaatschappijen van cat bonds

De stijgende inflatie en de steeds vaker voorkomende extreme weersomstandigheden zorgen ervoor dat verzekeraars steeds meer vertrouwen op cat bonds.

De kosten voor wederopbouw zijn enorm gestegen, waardoor verzekeraars bij rampen te maken krijgen met hogere uitkeringen.

Tegelijkertijd heeft de klimaatverandering de kans op secundaire gevaren zoals bosbranden, tornado's en hagelstormen vergroot.

Volgens Twelve Capital, een in Zürich gevestigde investeerder, zullen secundaire risico's dit jaar verantwoordelijk zijn voor het grootste deel van de verzekerde verliezen van $ 50 miljard. Dit wijst op een verschuiving weg van piekevenementen zoals orkanen.

Ondanks de groeiende markt blijven er uitdagingen bestaan. Secundaire gevaren zijn moeilijker te modelleren dan bekende risico's zoals aardbevingen, waardoor het moeilijk is om mogelijke verliezen te schatten.

Deze onzekerheid heeft ertoe geleid dat veel beleggers de voorkeur geven aan obligaties die gekoppeld zijn aan eenmalig optredende gebeurtenissen, zoals een orkaan in Florida, in plaats van aan aggregatieve verliesstructuren.

Allstate Corp. toonde dit jaar de groeiende omvang van de markt met een cat-bonddeal van $ 650 miljoen, de op een na grootste in de geschiedenis van het bedrijf.

De overeenkomst biedt herverzekering tegen stormen, bosbranden en andere natuurrampen. Dit is een stijging van 86% ten opzichte van het oorspronkelijke doel van het bedrijf.

Dergelijke deals benadrukken de groeiende vraag naar catastrofegerelateerde effecten, aangezien verzekeraars risico's willen overdragen in een onstuimige omgeving.

Beleggers halen hoge rendementen uit de verstevigende verzekeringsmarkt

Cat-obligaties blijven aantrekkelijke rendementen bieden en presteren beter dan veel vaste-inkomensobligaties. In 2024 wordt verwacht dat beleggers een rendement van 16% behalen, na een recordrendement van 20% in 2023.

Het rendement op deze obligaties combineert een risicospread met de geldende rente op geldmarktfondsen, die is gestegen tot tussen de 4,5% en 5%. Dat is een aanzienlijke stijging ten opzichte van de bijna nulrente tijdens de pandemie.

De scherpe schommelingen in de risicospreiding dit jaar hebben een extra laag complexiteit toegevoegd.

Deze veranderingen zijn vaak het gevolg van plotselinge veranderingen in de beschikbaarheid van kapitaal, in plaats van onderliggende risicofactoren.

Analisten verwachten dat de risicoverschillen in 2025 zullen stabiliseren op 5-7%, vergeleken met de piek van 8,4% eerder dit jaar.

Fitch Ratings schrijft de aanhoudende vraag naar cat bonds toe aan de versteviging van de herverzekeringsmarkt, die gekenmerkt wordt door hogere premies, strengere onderschrijvingscriteria en een verminderde dekking.

Volgens Twelve Capital en Plenum Investments kunnen beleggers in cat-bonds volgend jaar rekenen op rendementen in de hoge eencijferige tot lage tweecijferige percentages.

Verzekeraars maken steeds vaker gebruik van cat bonds om verliezen te beperken die voortkomen uit frequente, kleinere gevaren, zoals bosbranden en onweersbuien.

Hoewel deze gebeurtenissen afzonderlijk gezien misschien een bescheiden impact hebben, kunnen de cumulatieve gevolgen aanzienlijke verliezen opleveren.

Nu de verzekeringssector zich aanpast aan een veranderend risicolandschap, spelen catastrofeobligaties een steeds belangrijkere rol bij het beheren van zowel piek- als secundaire risico's.