Trumps tarieven eisen hun tol: Reuters-enquête voorspelt verdere verzwakking van de dollar

De Amerikaanse dollar, ooit de onbetwiste koning der valuta, verliest mogelijk zijn glans.

Hoewel de dollar naar verwachting de komende maanden een aanzienlijk deel van zijn kracht zal behouden, blijkt uit een enquête van Reuters een groeiend gevoel van onbehagen onder valutastrategen, nu de eens zo drukke dollarhandel dunner begint te worden te midden van beleidsonzekerheid.

Aangewakkerd door onvoorspelbare beleidsuitspraken en oplopende handelsspanningen, ondervindt de dollar steeds meer tegenwind.

President Trump heeft een handelsoorlog ontketend met Amerika's drie grootste handelspartners, door 25% tarieven op te leggen aan traditionele bondgenoten Canada en Mexico, naast het invoeren van invoerrechten op goederen uit China.

Deze agressieve handelstactieken, gecombineerd met wekenlange afbouw van bijna tien jaar hoge netto-longposities in dollars door speculanten, hebben de valuta al flink onder druk gezet.

Gegevens van de Commodity Futures Trading Commission laten zien dat de dollar deze week bijna 2,5% is gedaald ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's.

Uit het Reuters-onderzoek, uitgevoerd tussen 3 en 5 maart, blijkt een toenemend pessimisme over de vooruitzichten van de dollar.

Bijna 60% van de valutastrategen (18 van de 31) voorspelt dat de netto lange dollarposities tegen eind maart verder zullen afnemen.

Acht respondenten verwachten weinig verandering, terwijl slechts vijf een toename van de netto longposities verwachten.

De eurofactor

De antwoorden op de laatste FX-enquête werden zowel voor als na de laatste aankondigingen over tarieven verzameld.

De euro steeg ook na het nieuws dat partijen die hopen de volgende Duitse regering te vormen, overeenstemming hebben bereikt over de oprichting van een infrastructuurfonds van 500 miljard euro (534,75 miljard dollar) en een herziening van de leenregels om het leger te moderniseren en de groei in de grootste economie van Europa te stimuleren.

Deze verschuiving in het Duitse begrotingsbeleid kan van invloed zijn op de langetermijntrend van de dollar.

Een munt met twee kanten.

"De risico's voor de dollarprognose de komende maanden zijn evenwichtig," zei George Saravelos, hoofd valutaronderzoek bij Deutsche Bank.

Saravelos concludeert dat "de grote mate van onzekerheid een sterke stijging van de dollarpositie in beide richtingen zal voorkomen."

Vooruitzichten voor de euro: een voorspelling van verzwakking

Ondanks de recente winsten, werd verwacht dat de euro, die momenteel op $1,07 staat en sinds maandagochtend bijna 3% is gestegen ten opzichte van de dollar, binnen drie maanden zou dalen tot $1,03 en binnen zes maanden op $1,04 zou handelen, volgens de medianen van de enquête.

Deze prognoses blijven echter ongeveer gelijk aan die van een enquête in februari, wat suggereert dat ze binnenkort mogelijk zullen worden herzien om de veranderende economische situatie weer te geven.

Van oktober tot begin januari steeg de dollar bijna 10% dankzij de aanhoudende veerkracht van de Amerikaanse economische gegevens en de verwachting dat de Federal Reserve nog maar één of twee renteverlagingen zou doorvoeren.

De dollar is echter sindsdien met ongeveer 5% gedaald, waarbij het grootste deel van die verliezen in de afgelopen weken is opgetreden op basis van tekenen van economische zwakte, wat heeft geleid tot een prijsstelling van rentefutures die drie renteverlagingen door de Fed tegen het einde van het jaar impliceert.

"De wereld is in ongekende mate afhankelijk van Amerikaanse activa, en als men bang wordt om die activa aan te houden, zal dat de belangrijkste factor zijn die de dollar in de toekomst verzwakt," vertelde Kit Juckes, hoofd valutastrategie bij Société Générale, aan Reuters.

Juckes suggereerde verder dat zijn "grootste onderliggende zorg over de dollar is dat, zelfs na zoveel jaren van uitzonderlijke prestaties die hem naar niveaus hebben gebracht die hij sinds 1985 niet meer heeft gezien in reële effectieve termen, er maar een paar scheurtjes in het pantser nodig zijn om hem zwakker te laten lijken."