De centrale bank van Brazilië ziet de inflatie in 2028 in de buurt van de doelstelling, maar mist nog steeds het doel

In haar laatste driemaandelijkse monetaire beleidsrapport, dat donderdag werd gepubliceerd, voorspelde de centrale bank van Brazilië dat de inflatie in het eerste kwartaal van 2028 in de buurt van haar officiële doelstelling zou liggen, maar ze kwam nog steeds tekort.

Toch onthulden beleidsmakers een prognose van begin 2028 van 3,1%, iets boven de doelstelling van 3% en met een marge van 1,5 procentpunt voor zowel boven als onder de doelstelling, dus een cijfer van 3% is niet zo slecht.

Deze raming onderstreept de aanhoudende strijd van banken om de prijzen te verankeren na een langdurige periode van agressieve monetaire verkrapping.

De bank had eerder gerekend op een jaarlijkse inflatie van 3,4% voor het eerste kwartaal van 2027, het tijdsbestek dat zij als het belangrijkste beschouwt voor het monetaire beleid.

Hoewel dit weer een stap dichter bij het doel is, suggereert het nog steeds dat de bank de inflatie niet snel precies op het middelpunt ziet uitkomen.

Rentetarieven blijven op historische hoogten

De prognose komt amper een week nadat de centrale bank besloot haar benchmarkrente op 15% te handhaven, het hoogste punt in bijna twee decennia.

Beleidsmakers noemden de stap het begin van een "nieuwe fase" van een langdurige stopzetting van pogingen om de consumentenkosten te verlagen.

Sinds september vorig jaar heeft de bank de leenkosten met 450 basispunten verhoogd, waarmee een van de meest dramatische verkrappingscycli in de recente geschiedenis van start is gegaan.

Ondanks deze stappen blijft de inflatiedruk hardnekkig, wat impliceert dat hogere tarieven langer kunnen aanhouden dan verwacht.

Aanpassingen van de prognoses op middellange termijn

De centrale bank verlaagde de inflatieverwachtingen voor 2025 met 0,1 procentpunt tot 4,8% ten opzichte van de laatste publicatie van haar kwartaalrapport in juni.

De prognose voor 2026 werd ongewijzigd gelaten op 3,6%, wat de verwachting van een langzame weg terug naar prijsstabiliteit benadrukt.

Het rapport wees op inflatoire druk in beide richtingen.

Onder de variabelen die de inflatie opdreven, benadrukte de centrale bank de dynamiek van de arbeidsmarkt in een groeiende context en de stijging van de elektriciteitsprijzen voor woningen.

De autoriteiten benadrukten de versterking van de Braziliaanse real en een daling van de inflatieverwachtingen als factoren die tegelijkertijd naar beneden drukken.

Groeivooruitzichten: matig

Het monetairbeleidsrapport gaf ook inzicht in de economische prognoses van het land.

De centrale bank heeft haar prognose voor de bbp-groei in 2025 bijgesteld tot 2,0%, tegen 2,1% in juni.

De herziening weerspiegelt prognoses voor een economische vertraging als gevolg van het vertraagde effect van strengere monetaire voorwaarden.

Voor het eerst maakten beleidsmakers hun voorspelling bekend voor de bbp-groei in 2026, die naar verwachting 1,5% zal bedragen.

De voorspelling wijst op een gestage vertraging van de activiteit, aangezien de hoge leentarieven wegen op de investeringen en de consumptie.

Evenwicht tussen prijsstabiliteit en groei

De nieuwe schattingen benadrukken de moeilijke positie waarmee de centrale bank van Brazilië wordt geconfronteerd bij het balanceren van de noodzaak om de prijzen onder controle te krijgen en de noodzaak om de economische activiteit te bevorderen.

De inflatieverwachtingen keren terug naar het streefcijfer, maar de aanhoudende inflatie benadrukt de beperkingen van het verhogen van de rente gezien de huidige stand van de cyclus.

Ondertussen begint de sterke stijging van de rentetarieven al invloed uit te oefenen op de economie, waardoor de groeivooruitzichten op middellange termijn worden getemperd.

De hoge inflatievooruitzichten worden bemoeilijkt door krappe arbeidsmarkten en stijgende elektriciteitsprijzen, die de anders gunstige vooruitzichten van de valutaappreciatie zullen compenseren.

Beleidspad vooruit

Nu de inflatie naar verwachting boven de doelstelling zal blijven en de groeivoorspellingen afnemen, staat de centrale bank voor een moeilijk beleidspad.

Het besluit om de rente constant te houden getuigt van een voorzichtige houding, waardoor ambtenaren de cumulatieve effecten van eerdere verkrappingen kunnen analyseren alvorens nieuwe maatregelen te overwegen.

Voorlopig is de boodschap er een van geduld: de inflatie nadert misschien haar doel, maar de weg die voor ons ligt is nog ruw.

De voorspellingen van de centrale bank tot 2028 geven aan dat ze voorbereid is op een langdurige periode van strak beleid om stabiliteit op lange termijn te waarborgen, zelfs ten koste van een tragere ontwikkeling.