De farmaceutische tarieven van Trump: waarom ze Europa en Azië anders zullen treffen

Wereldwijde farmaceutische aandelen ondervonden een grote verstoring na een onverwachte aankondiging van de Amerikaanse president Donald Trump eind donderdag.

Merkgeneesmiddelen en gepatenteerde geneesmiddelen die in de Verenigde Staten worden geïmporteerd, krijgen vanaf 1 oktober te maken met een ingrijpend tarief van 100%, een beleid dat gericht is op het stimuleren van binnenlandse productie.

Hoewel farmaceutische aandelen over de hele wereld vrijdag wijdverbreide sell-offs zagen, was de reactie van de markt niet uniform.

Aandelen die genoteerd zijn in de regio Azië-Pacific kelderden aanzienlijk, waarbij sommige bedrijven dalingen van meer dan 5% ervoeren.

In schril contrast hiermee bleef de sector in Europa relatief stabiel, waarbij de meeste aandelen slechts marginale verliezen leden en verschillende grote spelers, waaronder Novartis en GSK, positief handelden.

Deze divergentie suggereert dat Aziatische en EU-bedrijven klaar zijn om de nieuwe tarieven heel anders te doorstaan.

Hoe farmaceutische tarieven van invloed zijn op Europese medicijnfabrikanten

De relatief gematigde reactie onder Europese farmaceutische aandelen komt voort uit strategische beslissingen die zijn genomen ruim voordat het tariefnieuws bekend werd.

Veel van de grootste drugsexporteurs van het continent hebben zich proactief gecommitteerd aan substantiële productie-investeringen in de Verenigde Staten sinds president Trump een tweede termijn heeft veiliggesteld.

Bedrijven die het initiatief nemen tot de bouw van Amerikaanse fabrieken zijn uitdrukkelijk vrijgesteld van de komende heffingen.

Deze vooruitstrevende aanpak heeft gediend als een kritische verdediging.

AstraZeneca, bijvoorbeeld, zag zijn aandelen vrijdag marginaal hoger handelen nadat het tot 2030 een enorme investering van 50 miljard dollar in de VS had toegezegd.

Roche, waarvan de aandelen gelijk bleven, had eveneens plannen aangekondigd om over een periode van vijf jaar 50 miljard dollar in het land te injecteren, in de verwachting 12.000 nieuwe banen voor onderzoek en productie te creëren.

Het Zwitserse Novartis, dat 23 miljard dollar heeft toegezegd voor zijn aanwezigheid in de VS, sloot ook hoger.

Zoals Pascal Soriot, CEO van AstraZeneca, in de zomer opmerkte: "Onze investering weerspiegelt ons geloof in de groei van dit land. Daar willen wij aan bijdragen."

Bovendien biedt de recente handelsovereenkomst tussen de Europese Unie en de VS extra waarborgen, waardoor het effectieve tariefplafond voor de farmaceutische export van de EU niet hoger zal zijn dan 15%, een garantie die door een woordvoerder van de Europese Commissie wordt beschreven als een "verzekeringspolis".

Hoe farmaceutische tarieven van invloed zijn op Aziatische medicijnfabrikanten

De marktreactie in Azië was vrijdag veel meer uitgesproken, als gevolg van een grotere mate van onzekerheid over de impact van de nieuwe tarieven.

Ondanks het feit dat meer dan 20% van de Amerikaanse farmaceutische import in waarde wordt geleverd, blijven de exacte implicaties voor verschillende bedrijven in de regio ondoorzichtig.

Het algemene sentiment onder analisten suggereert echter dat de sector mogelijk niet de volle laag van de tarieven zal krijgen.

Louise Loo, hoofd Azië-economie bij Oxford Economics, verwacht dat de VS waarschijnlijk vervolgaankondigingen zullen doen met details over de bescherming van specifieke productcategorieën, waardoor de volledige tarieflast effectief wordt verlicht.

Bovendien zijn niet alle Aziatische landen even blootgesteld. Japan en Zuid-Korea zullen bijvoorbeeld naar verwachting worden beschermd tegen de rechten als gevolg van bestaande handelsovereenkomsten.

India, een belangrijke speler op de wereldmarkt, zal het extra tarief waarschijnlijk vermijden, aangezien zijn primaire exportproducten generieke geneesmiddelen zijn, die over het algemeen niet vallen onder de aankondiging die gericht is op merk- en gepatenteerde producten.

Omgekeerd loopt Singapore, dat gespecialiseerd is in hoogwaardige gepatenteerde geneesmiddelen, het grootste risico, tenzij zijn bedrijven snel vrijstellingen krijgen door actieve Amerikaanse productie-investeringen op te zetten.

De uitgesproken beursdalingen in de regio geven aan dat beleggers rekening houden met deze ongelijke kwetsbaarheid en de tijd die bedrijven nodig hebben om hun toeleveringsketens aan te passen.