De onzekerheid over de verkiezingen in Argentinië bedreigt de marktrally ondanks de steun van de VS

Ondanks een buitengewone financiële steun van de Verenigde Staten voor de libertaire hervormingsagenda van president Javier Milei, zijn de komende verkiezingen van 26 oktober in Argentinië naar voren gekomen als het belangrijkste risico voor de huidige marktstijging van het land.

Beleggers blijven bezorgd dat de steun van Washington alleen niet zou zorgen voor politieke stabiliteit of publieke gunst voor de partij van Milei.

Sinds zijn aantreden in december 2023 heeft Milei's combinatie van ernstige bezuinigingen en een laserfocus op het verlagen van de inflatie hem lof opgeleverd van investeerders.

Zijn regering heeft enkele van de sterkste rendementen opgeleverd onder de opkomende economieën, en zijn rechtse beleid heeft de banden met de regering-Trump in de Verenigde Staten versterkt.

Het economisch optimisme staat echter steeds meer haaks op de volatiele politieke realiteit van Argentinië.

Marktoptimisme ontmoet politieke turbulentie

De goedkeuringsclassificaties van Milei, een belangrijke indicator voor beleggers, zijn beïnvloed door verschillende verkiezingsnederlagen, evenals beschuldigingen van corruptie tegen sommige leden van Milei's binnenste cirkel.

De schandalen hebben de vrees voor een verlamde regering nieuw leven ingeblazen, waarbij de peso en staatsobligaties de afgelopen weken sterk zijn gedaald.

Bij de tussentijdse stemming, die Milei kan gebruiken om zijn fragiele aanwezigheid in het Congres uit te breiden, zal de presidentskandidaat van La Libertad Avanza voor een belangrijke test staan.

Zonder krachtigere wetgevende steun kunnen Milei's ingrijpende bezuinigingen en vrijemarkthervormingen echter vastlopen, waardoor zijn plannen voor een radicale herstructurering van de op een na grootste economie van Zuid-Amerika in gevaar komen.

Lange geschiedenissen van financiële crises en wanbetalingen in Argentinië blijven het hervormingsproces overschaduwen.

Vrees dat de Amerikaanse levensader zal eindigen

Afgelopen donderdag vierden de markten kort feest nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën had aangekondigd dat het een niet-gespecificeerd bedrag aan peso's op de spotmarkt had gekocht en een swapkader van $ 20 miljard met de centrale bank van Argentinië had afgerond.

Het besluit was de eerste stap in de richting van een substantiëlere rol van de VS in het succes van Milei's stabilisatieprogramma.

De rally was van korte duur. Maar nu de lokale markten vrijdag gesloten zijn wegens een feestdag, hebben Argentijnse internationale obligaties en in de VS genoteerde aandelen ten minste een deel van de winst die ze donderdag hebben behaald, ingeleverd.

De markt bestempelde de volatiliteit als een herinnering dat economische stabiliteit niet in de plaats kan komen van politieke kwetsbaarheid, vooral wanneer de binnenlandse media vol staan met krantenkoppen over corruptie.

De Amerikaanse interventie heeft Milei echter een kort uitstel gegeven te midden van toenemende onzekerheid.

Analisten waarschuwen echter dat het vermogen van het ministerie van Financiën om de markten van Argentinië te ondersteunen op stoom zal raken als de politieke crisis zich verdiept of als beleggers beginnen te twijfelen aan het vermogen van Milei om te regeren.

Verkiezing sleutel tot Milei's hervormingsagenda

Uit peilingen blijkt dat de prioriteiten van de kiezers sindsdien aanzienlijk zijn veranderd. En corruptie is de grootste publieke zorg geworden.

Peronisten van de oppositie proberen van dat sentiment te profiteren na een verrassend sterke prestatie bij de provinciale verkiezingen van vorige maand in Buenos Aires - een resultaat dat de markten deed tuimelen en bezorgdheid deed rijzen over de nationale aantrekkingskracht van Milei.

Het stabiel houden van de markt is nu van cruciaal belang geworden voor de overheid om het verhaal terug te vorderen bij het publiek.

Schandalen, waaronder Milei's verkoop van de cryptocurrency, die achteraf explodeerde, en een afzonderlijk omkopingsonderzoek dat ervoor explodeerde, hebben het vertrouwen in zijn eigen presidentschap geschokt.

Het nieuwe Amerikaanse steunpakket biedt Milei de kans om dat verhaal opnieuw in te stellen.

De Argentijnse opinie is verdeeld over het feit dat Washington een financiële achtervang biedt, merken politieke waarnemers op, maar het electoraat dat Milei het meest nodig heeft, steunt het idee.

Met de rug tegen de muur keurde het Lagerhuis van het Congres onlangs een wetsvoorstel goed dat de macht van presidentiële decreten beperkt, een stap die Milei's vermogen om hervormingen door te voeren bij wet drastisch zou kunnen verminderen.

Momenteel, terwijl de wetgevende pushback opborrelt, zijn de midterms veranderd in het middelpunt van zijn economische voorsprong.