Het aandeel Strategy daalt vandaag met 8%: zal het door Saylor geleide bedrijf zijn Bitcoin verkopen?

Strategy Inc. meldde maandag dat het een reserve van $1,4 miljard heeft opgericht om toekomstige dividend- en rentebetalingen te financieren, een stap die bedoeld is om beleggers te verzachten dat de grootste corporate Bitcoin-houder ter wereld een deel van zijn enorme cryptovoorraad moet verkopen nu de prijzen blijven dalen.

De reserve — gefinancierd door de opbrengst van de verkoop van nieuwe Class A gewone aandelen — zou minstens 21 maanden dividenduitkeringen dekken, aldus het bedrijf uit Tysons Corner, Virginia.

In de loop van de tijd is Strategy van plan voldoende liquiditeit te behouden om tot twee jaar aan betalingen te dekken.

Ondanks de aankondiging daalden de aandelen maandag tot wel 7,9%, de steilste daling in meer dan een jaar.

Beleggers leken er niet van overtuigd dat de reserve het risico van gedwongen Bitcoin-verkopen volledig zou elimineren, vooral gezien de langdurige afhankelijkheid van Strategy op het uitgeven van nieuw eigen vermogen om zijn Bitcoin-aankopen te financieren — een methode die de aandeelhouders heeft verwaterd en het bedrijf naar duurder kapitaal heeft geduwd.

Waarom staat Strategy onder druk?

In het hart van de bezorgdheid van beleggers staat de aangepaste netto assetwaarde van Strategy, of mNAV — een belangrijke waarderingsmaatstaf die de bedrijfswaarde van het bedrijf vergelijkt met de waarde van zijn Bitcoin-bezittingen.

Het cijfer stond maandag op ongeveer 1,14, dichter bij het punt waarop het negatief kan worden.

Chief Executive Officer Phong Le suggereerde vorige week dat als mNAV onder de 1x zou zakken — wat betekent dat de bedrijfswaarde van het bedrijf onder de waarde van zijn Bitcoin zou dalen — Strategy zou overwegen een deel van zijn crypto te verkopen.

"We kunnen Bitcoin verkopen en we zouden Bitcoin verkopen als we onze dividenduitkeringen onder de 1x mNAV moesten financieren," zei Le vrijdag in een podcast, waarbij hij benadrukte dat het een laatste redmiddel zou zijn.

Bitcoin zelf daalde maandag tot wel 7%, tot onder de $85.000.

De neergang zette het model van Strategy onder druk, dat steeds meer blootgesteld is aan volatiliteit van cryptovaluta.

Voorheen bekend als MicroStrategy, is het bedrijf vrijwel volledig overgestapt van softwareontwikkeling naar Bitcoin-accumulatie.

De sterk gefinancierde treasury-strategie — kapitaal ophalen, bitcoin kopen en profiteren van stijgende prijzen — staat nu onder zware druk nu digitale activamarkten verzwakken en de risicobereidheid van beleggers afneemt.

Het bedrijf waarschuwde dat de scheuren in het "digital asset treasury"-model groter worden, dat ooit lof kreeg voor het combineren van crypto-overtuiging met toegang tot de publieke markt.

Wat voorheen een positieve feedbackloop was, keert nu om onder marktdruk.

Strategie voegt meer Bitcoin toe ondanks volatiliteit

Zelfs terwijl de zorgen toenamen, bleef Strategy Bitcoin verwerven.

Volgens een SEC-aanvraag kocht het bedrijf tussen 17 en 30 november nog eens 130 BTC voor ongeveer $11,7 miljoen tegen een gemiddelde prijs van $89.960 per munt.

Het bedrijf bezit nu 650.000 BTC — ter waarde van ongeveer 56 miljard dollar — gekocht tegen een gemiddelde prijs van ₹74.436 per Bitcoin, wat volgens medeoprichter en uitvoerend voorzitter Michael Saylor ongeveer ₹48,4 miljard bedraagt, inclusief kosten.

De bezittingen vertegenwoordigen meer dan 3% van het vaste maximale aanbod van Bitcoin van 21 miljoen en impliceren ongeveer 7,6 miljard dollar aan niet-gerealiseerde winsten, zelfs na de recente prijsdaling.

Strategy blijft de grootste Bitcoin-treasury onder beursgenoteerde bedrijven.

Volgens gegevens van Bitcoin Treasuries houden nu 195 beursgenoteerde bedrijven Bitcoin op hun balans.

De rest van de top 10 omvat Marathon Digital (53.250 BTC), door Tether ondersteunde Twenty One (43.514 BTC), Metaplanet (30.823 BTC), Adam Back's entiteit (30.021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24.300 BTC), Bullish (19.324 BTC), Riot Platforms (14.548 BTC), Coinbase (13.011 BTC) en Trump Media (11.542 BTC).