Wijzigingen in de cryptoregels in Hongkong dreigen traditionele vermogensbeheerders te ontmoedigen

Een toonaangevende Hongkongse effectenvereniging heeft zorgen geuit over een reeks voorgestelde regelwijzigingen die de regelmacht van de stad op digitale activa kunnen verscherpen.

De brancheorganisatie waarschuwt dat deze aanpak het risico loopt traditionele vermogensbeheerders te ontmoedigen om met cryptocurrencies in te gaan.

In een formele inzending op dinsdag uitte de Hong Kong Securities and Futures Professionals Association (HKSFPA) bezwaar tegen verschillende elementen van het cryptoregelgevingskader van de stad, waaronder een voorstel dat de lang bestaande "de minimis" uitzondering voor vermogensbeheerders met een Type 9-licentie zou verwijderen.

Crypto-voorstanders verzetten zich

Onder het huidige systeem kunnen bedrijven met een Type 9-licentie, die doorgaans discretionair portefeuille- en vermogensbeheer dekt, tot 10% van de totale activa van een fonds toewijzen aan virtuele activa zonder dat er een aparte virtuele vermogensbeheerlicentie nodig is, zolang zij de toezichthouder hiervan op de hoogte stellen.

Maar volgens de nieuwe regels van de Securities and Futures Commission (SFC) zou die uitzondering volledig worden afgeschaft.

In haar indiening stelde de HKSFPA dat het weghalen van de drempel managers zou dwingen een volledige licentie te verkrijgen , zelfs voor een crypto-allocatie van 1%, een uitkomst die zij omschreef als een "alles-of-niets"-benadering die onnodige nalevingskosten en regelgevende obstakels met zich meebrengt, vooral voor bedrijven die nog steeds in de sector actief zijn.

"Dit vormt een onevenredige last voor traditionele managers die geen cryptogerichte strategieën willen uitvoeren, maar simpelweg de flexibiliteit willen om te diversifiëren," schreef de groep.

Vorig jaar brachten het Financial Services and the Treasury Bureau (FSTB) en de SFC twee consultatiedocumenten uit waarin nieuwe licentieregimes voor virtuele activahandel en bewaring werden voorgesteld.

Deze stap volgde op de bijgewerkte "Policy Statement 2.0" van de overheid en betekende een agressievere richting regulering van digitale activaactiviteiten onder een "activiteitsgebaseerd" kader, waarbij elke betrokkenheid bij crypto, ongeacht de schaal, volledige licentie vereist.

Vervolgens publiceerden toezichthouders in december hun conclusies uit de consultaties en introduceerden ze aanvullende voorstellen, waaronder de volledige afschaffing van de 10%-vrijstelling en de introductie van het OESO-georiënteerde Crypto-Asset Reporting Framework (CARF).

Het nieuwe kader breidt de regelgevende reikwijdte uit tot bedrijven die eerder buiten het traditionele effectenrecht opereerden, zoals bedrijven die uitsluitend crypto-portefeuilles beheren zonder Type 9-licentie.

Volgens een samenvatting van het lokale advocatenkantoor JunHe LLP zouden de voorgestelde wijzigingen neerkomen op een "materiële verschuiving" in de regelgevende verwachtingen.

Bedrijven die tot nu toe Type 9-licenties hebben vermeden door uitsluitend in crypto-activa te investeren, zouden nu onder dezelfde regels vallen, ongeacht of hun strategieën lijken op traditioneel vermogensbeheer.

Overregulering kan innovatie naar het buitenland verplaatsen

De HKSFPA richtte zich ook op de voorgestelde bewaringsvereisten, die zouden vereisen dat alle beheerders van virtuele activa klantactiva uitsluitend via SFC-gelicentieerde bewaarders aanhouden.

"Dit zou ertoe kunnen leiden dat managers uit Hongkong volledig worden uitgesloten van deelname aan de Web3- en digitale venture-ruimte," zei de vereniging, waarbij ze pleitte voor flexibiliteit om zelfbeheerregelingen of het gebruik van gekwalificeerde buitenlandse bewaarders toe te staan bij het omgaan met professionele investeerders.

Toch merkte de vereniging op dat zij het initiatief van de overheid ondersteunt om een robuust kader voor digitale activa op te bouwen.

Maar het waarschuwt dat buitensporige beperkingen, vooral voor bedrijven met minimale blootstelling, innovatie uit de stad kunnen verdrijven op een moment dat concurrerende hubs als Singapore en Dubai actief crypto-bedrijven aantrekken.

Toezichthouders hebben al licentiesystemen gelanceerd voor brokers - en stablecoin-uitgevers, en de openbare consultatie over de laatste ronde voorstellen blijft open tot 6 februari 2026.

De definitieve regels worden naar verwachting later dit jaar vormgegeven.