SEC-cryptoplan naar het Witte Huis; safe-harborregels krijgen vorm

Paul Atkins, voorzitter van de US Securities and Exchange Commission, zei dat een voorgesteld safe-harborkader voor crypto ter beoordeling naar het Witte Huis is gestuurd.

Sprekend op de Digital Assets and Emerging Technology Policy Summit bevestigde Paul Atkins dat het door de toezichthouder voorgestelde kader “Regulation Crypto Assets”, dat half maart voor het eerst werd geschetst, is ingediend bij de Office of Information and Regulatory Affairs, een verplichte stap voordat het openbaar wordt gemaakt.

“We will have reg crypto that we will be proposing here shortly. It’s in fact at OIRA right now, which is the next step before being published,” zei Atkins, waarmee hij aangaf dat formele regelgeving spoedig kan volgen.

Het voorstel schetst een drieledig kader dat verduidelijkt hoe crypto-projecten kapitaal aantrekken en binnen de kaders van het effectenrecht opereren. 

Het introduceert een vrijstelling voor start-ups, waarmee projecten in een vroeg stadium in een periode van vier jaar kapitaal kunnen aantrekken met lichtere openbaarmakingsvereisten. 

Een aparte vrijstelling voor fondsenwerving zou emittenten toestaan in een periode van 12 maanden kapitaal aan te trekken, terwijl ze toch toegang behouden tot andere registratievrijstellingen onder de federale effectenwetten.

Centraal in het kader staat een safe harbor voor investeringscontracten.

Op grond van deze bepaling zouden bepaalde digitale activa uiteindelijk buiten de definitie van een effect kunnen vallen zodra projectteams afstand doen van elk bestuurs- of managementrol die tijdens de fondsenwerving was beloofd of geïmpliceerd.

Atkins suggereerde dat de toezichthouder nog onderdelen van het voorstel vormgeeft en input van marktdeelnemers zoekt voordat de definitieve voorwaarden worden vastgesteld. 

Het doel, zei hij, is ervoor te zorgen dat het kader in de praktijk werkbaar is, waarbij aanvullende bepalingen zoals vrijstellingsmaatregelen en safe-harborbeschermingen als onderdeel van het bredere pakket worden overwogen.

Volgens het gebruikelijke regelgevingsproces moet de SEC het voorstel eerst intern goedkeuren voordat het naar OIRA (Office of Information and Regulatory Affairs) voor beoordeling wordt gestuurd. 

Na goedkeuring wordt het gepubliceerd in de Federal Register en opengesteld voor publieke commentaren, zodat marktdeelnemers kunnen reageren voordat het definitief wordt aangenomen.

Voortgang in regelgeving

Het momentum rond het voorstel komt op een moment dat Washington nog steeds worstelt met een breder regelgevend kader voor crypto. 

Wetgevende inspanningen zoals de Digital Asset Market Clarity Act zitten al maanden vast in onderhandelingen, met name over regels voor stablecoins en de verdeling van toezicht tussen toezichthouders. 

Wetsgevers en brancheorganisaties werken nog aan een compromis, met mogelijk een behandeling in de Senaat (markup) in april als de gesprekken doorgaan.

Toezichthouders zijn ondertussen begonnen nauwer te coördineren terwijl ze zich voorbereiden op mogelijke toekomstige regelwijzigingen. 

De SEC en de Commodity Futures Trading Commission hebben recent een Memorandum of Understanding ondertekend met als doel toezicht op elkaar af te stemmen en tegenstrijdige eisen op verschillende markten te verminderen. 

De overeenkomst bevat plannen voor gezamenlijk beleid, gedeelde handhavingscoördinatie en duidelijkere productdefinities, naast een breder initiatief om rapportage te stroomlijnen en marktoverschrijdend toezicht te verbeteren.

Het voorstel van de SEC, dat nu ter beoordeling bij het Witte Huis ligt, zou een van de eerste concrete stappen kunnen worden naar een meer afgebakende operationele omgeving voor crypto-bedrijven in de VS, zelfs terwijl het Congres blijft debatteren over regelgeving rond de bredere marktstructuur.