Waarom is Morgan Stanley positief over 2 SaaS‑aandelen die iedereen verkocht?

De verkoopgolf in software begin 2026 ontstond niet omdat de winstcijfers plotseling instortten.

Het gebeurde omdat beleggers zich begonnen af te vragen of AI grote delen van traditionele SaaS minder waardevol of zelfs overbodig kon maken.

De crash veegde 830 miljard USD (ca. € 724 miljard) aan marktkapitalisatie weg bij software- en dienstenbedrijven in slechts zes handelsdagen nadat Anthropic’s nieuwe Claude plug-ins die angst hadden aangewakkerd.

Dat vormt de achtergrond voor de tegenstroomaanbeveling van Morgan Stanley.

Keith Weiss stelt dat twee van de meest afgestrafte namen op de markt, Intuit en Salesforce, te hard zijn verkocht.

Wat het vertrouwen van de markt in SaaS ondermijnde

De paniek was uitzonderlijk snel omdat de angst existentiëel was.

De tools van Anthropic waren gericht op het automatiseren van taken op het gebied van juridische werkzaamheden, verkoop, marketing en data-analyse, wat rechtstreeks aansloeg op het abonnementsmodel waarop veel softwarebedrijven vertrouwen.

Beleggers vreesden niet alleen voor trager groei; ze vreesden dat AI‑agenten werk zouden kunnen doen waarvoor klanten vroeger softwareleveranciers betaalden om het te organiseren, te routeren en bij te houden.

Het softwarteam van Morgan Stanley zei dat "piekonzekerheid softwaremultiples ernstig heeft aangetast", en de sector was al ongeveer 33% gedaald ten opzichte van het niveau van oktober 2025.

In datzelfde gesprek zei Weiss dat beleggers het vermogen van gevestigde softwareleveranciers om deel te nemen aan de AI‑cyclus te weinig inschatten, in plaats van alleen maar erdoor overreden te worden.

Dat is de kern van de positieve beleggingscase.

Waarom de cijfers een ander verhaal vertellen

Ironisch genoeg zijn de twee aandelen die Morgan Stanley het liefst ziet helemaal geen zwakke bedrijven.

Intuit rapporteerde net een omzet in het fiscale tweede kwartaal van 4,7 miljard USD (ca. € 4,1 miljard), een stijging van 17% jaar-op-jaar, terwijl de non-GAAP verwaterde EPS met 25% steeg tot $4.15.

De omzet van Global Business Solutions groeide met 18%, de omzet van Consumer steeg 15%, en TurboTax groeide nog steeds 12% ondanks een rumoerig aangifteseizoen.

Daarom maakte Weiss van Intuit zijn topkeuze en handhaafde hij een koersdoel van $580, wat neerkomt op ongeveer 58% opwaarts potentieel vanaf het koersniveau op het moment van de notitie.

Morgan Stanley zei dat de waardering van het aandeel rond de 20 keer GAAP‑winst aantrekkelijk leek, en dat de cijfers over het aprilkwartaal "extra duidelijkheid over de duurzaamheid van TurboTax‑groei" zouden moeten geven en de deur kunnen openen voor opwaartse ramingsrevisies.

Salesforce vertelt een vergelijkbaar verhaal, maar dan met een directere AI‑component.

Morgan Stanley rekende Salesforce tot de softwarenaam die het het meest aantrekkelijk vond na de verkoopgolf in februari.

De bank betoogde dat het negatieve scenario te weinig rekent op gevestigde leveranciers die nog steeds kunnen winnen in het AI‑tijdperk.

De eigen cijfers van Salesforce ondersteunen dat betoog: in de fiscale resultaten van 2026 overschreed de jaarlijkse terugkerende omzet van Agentforce en Data 360 2,9 miljard USD (ca. € 2,5 miljard), een stijging van meer dan 200% jaar-op-jaar.

Moeten beleggers het voorbeeld van Morgan Stanley volgen?

Dat hangt ervan af of de markt uitsterven heeft ingeprijsd, terwijl de realiteit mogelijk aanpassing is.

Het negatieve scenario is niet irreëel, aangezien beleggers AI zien als een reële bedreiging voor de prijszettingskracht van software, en dat de verkoopgolf in februari precies door die zorg werd aangedreven.

Maar volgens Morgan Stanley is de markt te ver gegaan in de veronderstelling dat disruptie gelijkstaat aan instorting.