Waarom stijgt de zilverprijs voor de zesde dag op rij?

Zilver breidde zijn opmars uit naar de zesde achtereenvolgende sessie op woensdag, waarbij XAG/USD rond $86.80 per troy ounce handelde in Aziatische uren, omdat de sterke industriële vraag bleef zwaarder wegen dan de gebruikelijke druk van hogere Amerikaanse inflatie en een krapper renteklimaat.

De beweging was opmerkelijk omdat ze volgde op Amerikaanse consumentenprijsgegevens die hoger uitvielen dan verwacht, wat de overtuiging versterkte dat de Federal Reserve het beleid mogelijk langer restrictief moet houden.

Dat zou normaal gesproken drukken op activa die geen inkomsten genereren, zoals zilver.

In plaats daarvan bleef het metaal stevig, geholpen door vraag van fabrikanten die zilver gebruiken in zonnepanelen, elektronica en autocomponenten.

Industriële vraag onderbouwt de stijging

De kracht van zilver weerspiegelt nog steeds zijn dubbele rol als zowel edelmetaal als industrieel input.

In tegenstelling tot goud, dat meer direct wordt beïnvloed door rente, valuta en vluchtkapitaalstromen, profiteert zilver ook wanneer de verwachtingen voor de industriële vraag sterk blijven.

Dat industriële verhaal is steeds belangrijker geworden.

De vraag gekoppeld aan zonne-installaties, energiesystemen, elektronische componenten en voertuigproductie helpt een bodem onder de prijzen te creëren, zelfs wanneer het macroklimaat minder ondersteunend is.

Zolang die sectoren blijven groeien, kan zilver veerkrachtiger blijven dan veel beleggers in een omgeving met hoge rentes zouden verwachten.

De laatste beweging suggereert dat handelaren nog steeds bereid zijn zich op dat structurele vraagbeeld te concentreren.

In plaats van zilver puur te zien als een rentegevoelig actief, blijft de markt rekening houden met de mogelijkheid dat de industriële consumptie sterk genoeg blijft om een deel van de macro-economische druk op te vangen.

Rente en inflatie vormen tegenwind

Toch is de tegenwind reëel.

De CPI-data van april van het Bureau of Labor Statistics vielen hoger uit dan verwacht, met consumentenprijzen die 0.6% stegen op maandbasis en 3.8% op jaarbasis, terwijl de kern-CPI op jaarbasis met 2.8% toenam.

Die cijfers zullen waarschijnlijk het standpunt versterken dat de Fed de rente langer hoog zal houden.

Voor zilver creëert dat doorgaans een moeilijkere omgeving.

Hogere rentetarieven ondersteunen doorgaans de dollar en obligatierendementen, wat de aantrekkingskracht kan verminderen van edelmetalen die geen inkomen genereren.

Hoe sterker het argument dat het beleid krap blijft, hoe waarschijnlijker het is dat sommige beleggers verschuiven naar activa die duidelijkere rendementen bieden.

Daarom lijkt de opmars van zilver op het eerste gezicht enigszins ongebruikelijk.

Het feit dat de prijzen ondanks hete inflatiecijfers nog steeds stijgen, suggereert dat de markt ongewoon veel gewicht toekent aan fysieke vraag en kortetermijnkrapte op vraag- en aanbodzijde in plaats van uitsluitend aan het monetaire beleid.

Olie en Hormuz voegen een extra laag toe

Ook geopolitiek bepaalt het vooruitzicht.

Zorgen rond de Straat van Hormuz blijven een belangrijk risico voor grondstoffenmarkten, omdat elke langdurige verstoring daar de olieprijs kan opdrijven en de mondiale inflatiedruk kan vergroten.

Voor zilver heeft dat een dubbel effect.

Oplopende geopolitieke spanningen kunnen edelmetalen ondersteunen via vraag naar veilige havens, maar hogere olieprijzen kunnen ook het argument voor strakker monetair beleid versterken als de inflatieverwachtingen opnieuw gaan stijgen.

In die zin kan dezelfde gebeurtenis zowel steun bieden als tegelijk tegenwind veroorzaken.

Een langdurige periode van verhoogde olieprijzen zou waarschijnlijk complexer dan voordelig zijn voor zilver.

Hoewel het aanvankelijk de interesse in harde activa kan doen toenemen, kan het ook de dollar en reële rendementen opdrijven, waardoor de ruimte voor verdere opmars beperkt wordt.

Dollarbewegingen zullen cruciaal zijn

De Amerikaanse dollar blijft een andere cruciale variabele.

Omdat zilver in dollars wordt geprijsd, maakt een sterkere greenback het metaal duurder voor kopers die andere valuta gebruiken en kan het de wereldwijde vraag enigszins afremmen.

Een zwakkere dollar biedt daarentegen doorgaans steun.

Naast valuta zullen handelaren de mijnproductie, recyclingstromen en investeringsvraag blijven volgen op signalen of de markt verder versmalt.

De omstandigheden in de VS en China zullen ook van belang zijn, aangezien bredere industriële activiteit in die economieën een grote impact op het zilververbruik kan hebben.

Voorlopig suggereert de stijging van zilver naar $86.80 dat industriële vraag nog steeds de dominante kracht is.

De volgende fase van de opmars zal waarschijnlijk afhangen van of de inflatie hoog blijft, of olie door Midden-Oostenrisico's verder stijgt en of de dollar genoeg versterkt om het momentum van de markt te vertragen.