Zilverprijsverwachting: CPI-cijfers kunnen volgende grote uitbraak veroorzaken

Zilver veranderde dinsdag weinig en schommelde rond $86.50 per ounce, terwijl handelaren stijgende olieprijzen, escalerende spanningen in het Midden-Oosten en een scherp in de gaten gehouden Amerikaans inflatierapport afwogen dat de verwachtingen voor het beleid van de Federal Reserve kan bijstellen.

Het metaal was in recente handelsdagen licht gestegen en naderde een hoogste punt in een week, maar de meest recente mix van geopolitiek risico en macro-onzekerheid hield beleggers terughoudend om de prijzen doorslaggevend in een richting te duwen.

De ingetogen koers van het witte metaal weerspiegelde een markt die tussen tegengestelde krachten in zat.

Aan de ene kant bleven zorgen over het Midden-Oosten en de dreiging voor olieleveringsroutes de vraag naar edelmetalen en industriële metalen ondersteunen.

Aan de andere kant zou sterkere inflatie het argument voor hogere Amerikaanse rentetarieven voor langere tijd kunnen versterken, een achtergrond die doorgaans drukt op niet-rentedragende activa zoals zilver.

Inflatie houdt handelaren terughoudend

Het belangrijkste evenement voor de markten is het aankomende Amerikaanse consumentenprijsindexrapport (CPI), waarbij economen verwachten dat de jaarlijkse inflatie in april versnelt naar 3.7% van 3.3% in maart.

Als dat wordt bevestigd, zou de inflatie ver boven het 2%-streefcijfer van de Federal Reserve blijven en het argument versterken voor een restrictief beleid.

Voor zilver zijn de implicaties niet eenduidig.

Het metaal kan profiteren van inflatiezorgen wanneer beleggers bescherming zoeken tegen stijgende prijzen, maar het kan ook onder druk komen te staan als stevigere inflatie de obligatierendementen en de dollar opdrijft.

Dat komt doordat hogere rentetarieven de opportuniteitskosten van het aanhouden van edelmetalen verhogen, die geen inkomsten opleveren.

De markt richt zich daarom niet alleen op het algemene CPI-cijfer, maar ook op het kerncijfer en de bredere boodschap die dat geeft over onderliggende prijsdruk.

Een sterker dan verwachte uitkomst kan handelaren minder geneigd maken rekening te houden met versoepelend monetair beleid, terwijl een zwakker resultaat de hoop kan doen herleven dat de Fed uiteindelijk ruimte krijgt om meer ondersteunend te worden.

Olie en geopolitiek vertroebelen de vraag

De olieprijzen hebben een extra laag onzekerheid toegevoegd.

Ruwe olie steeg richting een drie maanden hoge stand nu de zorgen blijven dat spanningen tussen de VS en Iran kunnen verdiepen, waardoor vrees voor aanbodverstoring opkomt en de Straat van Hormuz opnieuw in het centrum van de marktbelangstelling staat.

Dat heeft twee gevolgen voor zilver.

Ten eerste kunnen hogere olieprijzen doorwerken in inflatieverwachtingen en het vooruitzicht voor rentetarieven bemoeilijken.

Ten tweede kan geopolitieke instabiliteit de vraag naar veilige havens binnen het edelmetalencomplex ondersteunen, ook al reageert zilver niet altijd zo scherp als goud.

Het resultaat is een delicate balans. Beleggers zijn zich ervan bewust dat een verslechterende geopolitieke achtergrond de prijzen kan ondersteunen, maar ze beseffen evenzeer dat een aanhoudende stijging van energiekosten een meer havikachtige beleidsreactie van centrale banken kan uitlokken.

Die spanning heeft geholpen zilver grotendeels stabiel te houden in plaats van een sterkere uitbraak te veroorzaken.

Trump-Xi-gesprekken voegen een extra variabele toe

Handelaren kijken ook uit naar een geplande bijeenkomst tussen Donald Trump en de Chinese president Xi Jinping van 14 tot 15 mei.

De bijeenkomst wordt niet alleen gevolgd vanwege de politieke betekenis, maar ook vanwege wat zij kan betekenen voor het sentiment ten aanzien van mondiale groei, handel en industriële vraag.

Dat is vooral relevant voor zilver omdat het metaal op het snijvlak ligt van beleggingen in edelmetalen en industrieel gebruik.

In tegenstelling tot goud is zilver sterk blootgesteld aan de maakindustrie, elektronica en bredere economische activiteit.

Elk signaal dat de VS en China hun betrekkingen stabiliseren kan het vooruitzicht voor industriële vraag verbeteren, terwijl een meer confronterende toon het tegenovergestelde effect kan hebben.

Voorlopig houdt dat zilver in een afwachtende modus.

Handelaren hebben reden om constructief te blijven omdat geopolitieke spanning en stevige industriële vraag steun blijven bieden.

Maar totdat er meer duidelijkheid is over de Amerikaanse inflatie, het beleidsparcours van de Fed en het bredere geopolitieke beeld, kan de markt moeite hebben om op recente winsten voort te bouwen met overtuiging.

Het vermogen van zilver om nabij recente toppen stand te houden suggereert dat er nog steeds onderliggende steun in de markt is.

Desalniettemin zal de volgende betekenisvolle beweging waarschijnlijk afhangen van of inflatie verrast, olie zijn rally voortzet en politieke ontwikkelingen in zowel het Midden-Oosten als Azië het vooruitzicht voor groei en rentetarieven veranderen.