Olie onder $80 door hoop op scheepvaart, maar herstel van aanvoer blijft risicovol

De olieprijzen daalden donderdag doordat beleggers erop speculeerden dat vooruitgang tussen Iran en Oman de Straat van Hormuz dichter bij heropening zou kunnen brengen, hoewel nieuwe dreigingen voor de scheepvaart in de Rode Zee de markt ervan weerhielden een akkoord te zien als een duidelijke beëindiging van de aanvoerkcrisis in de regio.

Brent-ruweoliefutures daalden 0.4% tot $79.12 per vat om 4.18 uur GMT en zakten daarmee weer onder $80. West Texas Intermediate daalde 0.6% tot $74.80.

De bewegingen brachten beide benchmarks in de buurt van niveaus die waren bereikt na de tijdelijke VS-Iran-overeenkomst in juni, toen handelaren voor het eerst een herstel van de export uit de Golf voorzagen.

Hormuz-optimisme drukt de risicopremie omlaag

Iran en Oman hebben de coördinaten afgesproken van een voorgestelde scheepvaartroute door de Straat van Hormuz en werken een gezamenlijke verklaring af.

Teheran heeft aangegeven dat de regeling nog afhankelijk zou zijn van externe machten, met name de VS, die het proces niet mogen blokkeren.

Het opkomende kader zou schepen die de Golf binnenvaren op een door Iran gecontroleerde route kunnen plaatsen, terwijl uitgaand verkeer door Oman zou worden gecontroleerd.

Die opzet blijft politiek gevoelig omdat Washington bezwaar heeft gemaakt tegen iedere regeling die Teheran toestaat de toegang te controleren of kosten in rekening te brengen in een van 's werelds belangrijkste energiecorridors.

Nomura-econoom Yuki Takashima zei dat vooruitgang in de gesprekken opnieuw verkoopdruk op ruwe olie had aangewakkerd.

Hij merkte op dat de prijzen waren teruggekeerd naar niveaus die rond de interim-overeenkomst van 17 juni werden gezien, waardoor de markt zich richt op de vraag of de VS en Iran een volgende tijdelijke verstandhouding in een blijvende regeling kunnen omzetten.

De inzet blijft hoog. De Straat van Hormuz vervoerde in de eerste helft van 2025 20.9 miljoen vaten per dag, gelijk aan ongeveer 20% van het wereldwijde aardolieverbruik.

Saoedi-Arabische en VAE-pijpleidingen kunnen de waterweg omzeilen, maar hun gecombineerde alternatieve capaciteit dekt slechts een fractie van de normale stromen.

Een scheepvaartakkoord zou de aanvoerkrapte niet oplossen

De eerste marktreactie suggereert dat handelaren een akkoord verwachten dat meer vaten uit de Golf vrijmaakt.

Toch blijven fysieke exporten ver van normaal. De verzendingen van ruwe olie en condensaat uit de Golf in juli lagen ongeveer 40% onder pre-oorlogs niveaus, wat aantoont dat diplomatieke vooruitgang zich nog niet heeft vertaald in volledig herstel van het tankerverkeer.

Analisten van ING zien de richting van directe VS-Iran-onderhandelingen als de beslissende factor.

Zonder vooruitgang tussen Washington en Teheran beweren zij dat verstoorde energiestromen waarschijnlijk niet duurzaam zullen normaliseren, zelfs niet als Iran en Oman de technische details van de route regelen.

De Energy Information Administration verwacht dat de wereldwijde productie en handel tegen het einde van het jaar dichter bij de niveaus van vóór het conflict komen.

Het voorspelt dat Brent in het derde kwartaal gemiddeld $74 per vat zal bedragen, maar die prognose gaat ervan uit dat het herstel van de aanvoer uit de Golf doorgaat zonder een nieuwe grote verstoring.

ING waarschuwde daarnaast dat het verkeer bij Hormuz onder het pre-oorlogsniveau blijft en dat een hernieuwde militaire escalatie het herstel van de aanvoer snel kan verstoren.

In de huidige prognose gaat men ervan uit dat Brent in het derde kwartaal gemiddeld rond $80 noteert, voordat het later in het jaar zal afnemen.

Aanvallen in de Rode Zee en VS-voorraden remmen de daling

Die veronderstelling wordt al buiten Hormuz op de proef gesteld.

De Iran-gezinde Houthi's in Jemen zeiden dat ze Saoedische olietankers nabij Yanbu en in de Golf van Aden hadden aangevallen, waarmee de risico's voor de Rode Zeeroutes vergroot werden die worden gebruikt om ruwe olie weg te leiden van de Perzische Golf. Saoedi-Arabië had de aanvallen nog niet bevestigd.

VS-voorraaddata voegde nog een negatief signaal toe.

Commerciële ruwe olievoorraden stegen met 2.5 miljoen vaten tot 407 miljoen in de week eindigend op 31 juli, tegen verwachtingen in van een daling, omdat de importen toenamen en de raffinagebezetting afnam.

De voorraden bleven desalniettemin ongeveer 6% onder hun vijfjarig seizoensgemiddelde.

Olie zit daardoor gevangen tussen diplomatieke hoop en een nog fragiel bevoorradingssysteem. Een geloofwaardig Hormuz-akkoord zou Brent naar het midden van de $70's kunnen trekken en WTI dichter naar $70.

Totdat het tankerverkeer, de export uit de Golf en de veiligheid in de Rode Zee gezamenlijk verbeteren, zal de geopolitieke premie waarschijnlijk niet volledig verdwijnen.