Goudrally stijgt voorbij $4,668 door hernieuwde vrees voor dollarontwaarding

Goud trok dinsdag iets terug nadat het kort zijn rally verlengde naar het hoogste niveau in meer dan drie maanden, terwijl beleggers hun aandacht verlegden van fiscale zorgen in de VS naar inflatiecijfers en de eerste Jackson Hole-toespraak van Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh.

Spotgoud zakte 0.2% naar ongeveer $4,640 per ounce nadat het eerder in de Aziatische sessie boven $4,668 handelde. Amerikaanse futures waren vrijwel onveranderd rond $4,696.

De terugval volgt op een stijging van meer dan 5% vorige week, toen interventie van het ministerie van Financiën op de obligatiemarkt zorgen deed herleven over de langetermijn koopkracht van de dollar en beleggers naar goud deed terugkeren.

Debasement-trade doet nog steeds het zware werk

De recente opleving van goud versnelde nadat het ministerie van Financiën zei dat het de maximale omvang van liquiditeitsondersteunende buybacks voor 10- tot 30-jarige effecten minstens zou verdubbelen, van $2 miljard naar ten minste $4 miljard per operatie vanaf 9 september.

De beslissing blies nieuw leven in de zogenaamde debasement-trade, waarbij beleggers schaarse activa prefereren zodra ze bezorgd raken over staatsschuld, valutazwakte of beleid dat bedoeld is om leenlasten te drukken.

De dollarindex bleef dinsdag gedempt rond 98.96, terwijl de 10-jaars Treasury-yield rond 4.70% schommelde.

Grondstoffenanalisten van TD Securities zeiden dat fiscale zorgen en mogelijke verdere interventies van het ministerie van Financiën goud moeten blijven ondersteunen via dollarzwakte.

Hij beschouwt het koersdoel van $5,350 van de firma desalniettemin als voorbarig omdat hogere energiekosten de inflatie kunnen aanwakkeren en de Fed kunnen dwingen verder te verkrappen.

PCE en Warsh zullen de rentezijde van de trade toetsen

De volgende test volgt woensdag met het Personal Consumption Expenditures-rapport over juli.

De headline PCE-inflatie voor juni bedroeg 3.7% op jaarbasis, terwijl de kernmaat 3.3% was, beide duidelijk boven het 2%-doel van de Fed. Het juli-rapport wordt om 8:30 am ET op 26 augustus verwacht.

Barclays-econoom Pooja Sriram verwacht dat de kern-PCE 0.2% zal stijgen ten opzichte van juni, zodat het jaarlijkse tempo rond 3.2% blijft. Een zachtere uitkomst zou het pleidooi voor goud versterken doordat het het risico op nog een renteverhoging op korte termijn verkleint.

Warsh neemt vervolgens op vrijdag het middelpunt van Jackson Hole in. Markten zullen zoeken naar aanwijzingen over hoe de Fed hardnekkige inflatie afweegt tegen de recente stijging van de langetermijnrente.

Hogere beleidsrentes blijven de meest voor de hand liggende hindernis voor goud omdat het edelmetaal geen rente oplevert.

Olie en Iran bemoeilijken het bullish argument

Geopolitiek biedt steun maar creëert ook een probleem voor het monetaire beleid.

Iran heeft vergelding gedreigd nu Washington zijn economische drukcampagne intensiveert, waardoor de onzekerheid over energievoorzieningen in het Midden-Oosten hoog blijft.

Olieprijzen zijn zelfs na de terugval van maandag boven de niveaus van vóór het conflict gebleven.

MKS PAMP-metalenstrateeg Nicky Shiels, geciteerd door Kitco, ziet goud als een van de duidelijkste hedges tegen valutadebasement en politieke interventie.

Ze waarschuwt ook dat hoge olieprijzen en krapte op de geraffineerde-brandstofmarkten inflatieverwachtingen kunnen opdrijven en de druk op de Fed om de rente te verhogen kunnen vergroten.

Zilver daalde dinsdag naar ongeveer $68.01 per ounce, terwijl platina zakte naar $1,853.85 en palladium rond $1,345 handelde.